Министр финансов США Скотт Бессент потенциально может задействовать почти 1 триллион долларов на счёте общего казначейства (Treasury General Account) для расширения выкупа долгосрочных облигаций, согласно информации, опубликованной @coinbureau в X. Этот потенциальный пул финансирования примерно в 250 раз превышает последнюю заявку министерства в размере 4 миллиардов долларов на одну операцию по выкупу долгосрочных облигаций.

Такая перспектива возникает на фоне попыток министерства финансов поддержать рынок государственных облигаций США при повышенных долгосрочных доходностях. Доходности долгосрочных казначейских облигаций служат ориентирами для стоимости заимствований во всей экономике, влияя на ставки по ипотеке и корпоративным кредитам, а также на проценты, которые государство выплачивает по новому долгу. Со ссылкой на CNBC в публикации отмечалось, что министерство финансов могло бы использовать часть своего денежного остатка для финансирования более крупных или более частых покупок уже выпущенных казначейских ценных бумаг. Такие покупки могли бы повысить спрос на государственные облигации, потенциально увеличив их цены и оказав понижательное давление на долгосрочные доходности. В отличие от покупок, проводимых Федеральной резервной системой, предлагаемый подход опирался бы на средства, уже находящиеся в распоряжении министерства финансов, — это решение в сфере управления госдолгом, а не монетарно-политическое действие ФРС.

Минфин удвоил операции по выкупу облигаций

Потенциальное расширение последовало за недавним увеличением масштаба операций министерства финансов по выкупу долгосрочных облигаций. Министерство удвоило сумму, выделяемую на одну операцию, с 2 до минимум 4 миллиардов долларов. Цель покупок — поддержать ликвидность и функционирование рынков уже выпущенных казначейских ценных бумаг, торговая активность по которым может снижаться по мере выпуска новых ценных бумаг.

Однако влияние на долгосрочные доходности было ограниченным. После первоначального улучшения доходность 30-летних казначейских облигаций вернулась к уровню около 5,25%. Это говорит о том, что текущий масштаб покупок министерства финансов недостаточен для устойчивого снижения долгосрочных доходностей, а возвращение доходности 30-летних облигаций к примерно 5,25% приковало большее внимание к потенциальному масштабу любых будущих вмешательств министерства.

Фигурирующая в сообщении сумма почти в 1 триллион долларов означала бы значительное увеличение по сравнению с существующими операциями министерства финансов по выкупу облигаций. Будучи в 250 раз больше суммы в 4 миллиарда долларов, потенциальный объём наглядно показывает существенную разницу между текущими покупками министерства и наличными средствами, потенциально доступными на его счёте. О любом фактическом расширении стало бы известно по масштабу и частоте будущих анонсов операций выкупа.

Счёт общего казначейства может обеспечить дополнительное финансирование

Счёт общего казначейства (Treasury General Account) — это основной денежный счёт федерального правительства в Федеральной резервной системе, который министерство финансов использует для управления государственными поступлениями и платежами. Согласно информации, опубликованной @coinbureau, министерство финансов потенциально могло бы использовать часть остатка на счёте, составляющего почти 1 триллион долларов, для финансирования расширенного выкупа облигаций.

Полная сумма на такую программу не выделена. Поэтому цифра почти в 1 триллион долларов представляет собой потенциальные финансовые возможности, а не подтверждённое выделение средств на покупку облигаций. Кроме того, этот остаток меняется по мере поступления государственных доходов и осуществления платежей, поэтому данная цифра отражает возможности на конкретный момент времени, а не фиксированную сумму.

Любое решение о расходовании средств со счёта также имело бы последствия, выходящие за рамки рынков казначейских бумаг. Государственные расходы со счёта могут направлять наличные средства в финансовую систему, потенциально влияя на общие условия ликвидности.

Возможные последствия для акций и криптовалют

Расширение выкупа казначейских облигаций могло бы повлиять на финансовые рынки как через цены облигаций, так и через ликвидность. Более высокий спрос на долгосрочные казначейские ценные бумаги мог бы поддержать цены облигаций и оказать понижательное давление на доходности. В то же время сокращение остатка на счёте общего казначейства могло бы увеличить ликвидность, циркулирующую на финансовых рынках, по мере размещения государственных средств.

В публикации в X предполагалось, что дополнительная ликвидность потенциально могла бы пойти на пользу рисковым активам, включая акции и криптовалюты. Однако полная сумма почти в 1 триллион долларов не выделена, и никто не заявлял, что весь объём будет использован для покупки облигаций.

На данный момент подтверждённый размер выкупа министерства финансов остаётся на уровне минимум 4 миллиардов долларов на операцию, что значительно меньше потенциальных ресурсов, представленных счётом общего казначейства. Эта ситуация подчёркивает спектр финансовых инструментов, доступных министерству финансов, пока политики следят за состоянием рынка облигаций США и повышенным уровнем долгосрочных доходностей.