ThriveAgric, нигерийский агротех-стартап, поддерживаемый акселератором Silicon Valley Y Combinator, привлек 5,3 млрд найр ($3,93 млн) в первой серии программы коммерческих бумаг, которая в итоге может достичь 50 млрд найр ($37,09 млн), продолжая долговую стратегию финансирования, которую генеральный директор Ука Эйе считает более подходящей для операций компании.

Выпуск Series 1 был объявлен во вторник на церемонии подписания и брифинге для СМИ с журналистами в Лагосе, Нигерия. Размещение было переподписано: институциональный спрос превысил первоначальную цель в 5 млрд найр ($3,7 млн), сообщила компания.

Сделка стала первым выходом ThriveAgric на долговые рынки капитала Нигерии и открывает для компании, чья ключевая проблема долгое время заключалась в доступе к подходящему капиталу, еще один канал финансирования помимо банковского кредитования. Коммерческие бумаги — инструмент, на котором основана программа, — это краткосрочные, как правило необеспеченные долговые ценные бумаги, которые компании размещают напрямую среди институциональных инвесторов для покрытия потребностей в оборотном капитале; обычно срок их обращения составляет менее года. Программа ThriveAgric на 50 млрд найр была одобрена Комиссией по ценным бумагам и биржам Нигерии (SEC) до размещения.

«Получение одобрения [нигерийской] SEC для нашей программы CP [commercial paper] на 50 млрд найр и завершение этого переподписанного привлечения в рамках Series 1 на 5 млрд найр подтверждает наш дисциплинированный подход к корпоративному управлению и управлению капиталом», — сказал Эйе. «Помимо цифр, эта институциональная поддержка дает нам финансовую гибкость для масштабирования операций, углубления сети контрактных производителей и обеспечения своевременного сбыта для мелких фермеров».

На что будут направлены заемные средства

По словам Эйе, коммерческие бумаги не будут финансировать сельскохозяйственное производство, цикл которого может занимать от девяти до 12 месяцев. Вместо этого они обеспечат ThriveAgric оборотным капиталом для закупки продукции у мелких фермеров через свою сеть, агрегирования товаров и поставок их оффтейкерам, включая переработчиков продуктов питания и компании сектора fast-moving consumer goods (FMCG). Более быстрый оборот таких сделок делает этот вид долга более подходящим для бизнеса.

ThriveAgric финансирует фермеров для производства урожая, а затем помогает связать их сбор с покупателями. Фермер, получивший финансирование на входные ресурсы, может использовать часть урожая для погашения займа и продать остаток как излишек. ThriveAgric собирает и агрегирует продукцию через свою сеть, прежде чем продавать ее покупателям. Новые коммерческие бумаги будут финансировать именно эту часть бизнеса — предоставляя капитал, необходимый для закупки продукции у фермеров и поставок оффтейкерам, — а также обеспечивать фермерам гарантированный рынок сбыта, что, по словам Эйе, остается серьезной проблемой для многих мелких производителей.

Он отметил, что сельское хозяйство становится более масштабируемым, когда финансирование доступно и устойчиво, добавив, что компания привлекла долг по ставке, которая была «more conducive» для сектора.

Долг — центральный элемент модели ThriveAgric. Компании нужны крупные, регулярно пополняемые пулы капитала, чтобы поддерживать движение денег между фермерами, закупками сырья и устоявшимися покупателями. Выход на рынок капитала также расширяет круг кредиторов за пределы банков и включает инвестиционные дома и управляющих активами, а полная программа на 50 млрд найр ($37,09 млн) может дать компании значительно больше такой «огневой мощи». Эйе сказал, что ThriveAgric ожидает дальнейших выпусков коммерческих бумаг по мере завершения привлечения в течение следующих 12 месяцев.

«Вот почему это не equity; это debt для расширения нашего бизнеса в Нигерии», — сказал Эйе. «Выход на рынки капитала дает [нам] возможность получить более дешевый долг, который, я думаю, подходит для сектора, или, скорее, лучше подходит для сектора. Причина, по которой мы делаем этот шаг, заключается в том, что финансирование может быть привлекательным. Сельское хозяйство масштабируется, когда финансирование привлекательное, и это гораздо более устойчиво».

По словам компании, вырученные от долгового привлечения средства помогут масштабировать торговлю сельхозпродукцией в операционных хабах ThriveAgric.

От $56,4 млн к рынку капитала

Сделка следует за долговым финансированием ThriveAgric на $56,4 млн в 2022 году от местных коммерческих банков и институциональных инвесторов, включая грант на совместные инвестиции в размере $1,75 млн от West Africa Trade & Investment Hub, финансируемого USAID. Тогда компания заявила, что расширит базу фермеров и выйдет в Ghana, Zambia и Kenya.

По словам Эйе, сейчас ThriveAgric присутствует в Nigeria, Ghana, Kenya, Uganda и Rwanda, хотя на Nigeria по-прежнему приходится около 90% бизнеса. Выход в другие рынки в значительной степени был обусловлен стейкхолдерами: поставщики ресурсов и финансирующие стороны, с которыми компания уже работала в Nigeria, помогали организовывать переговоры в странах, где они также ведут деятельность.

Однако новое финансирование не предназначено для географического расширения. Эйе сказал, что приоритет компании — углубление бизнеса в Nigeria, где она видит пространство для масштабирования агрегации, торговли и финансирования.

«Изначальная проблема, с которой мы всегда сталкивались, — это доступ к правильному капиталу; поэтому сегодняшний день важен для нас», — сказал Эйе. «Мы рассматриваем это как важную веху, потому что получили доступ к капиталу, который поможет нам раскрыть возможности сектора. Но это также несет ответственность, потому что рынок реагирует по мере того, как происходят платежи и растет бизнес. Именно поэтому мы настроены очень оптимистично».

В 2024 году ThriveAgric была включена в рейтинг Financial Times fastest-growing companies в Africa; выручка компании достигла $73,26 млн в 2022 году, увеличившись с $8,1 млн в 2019 году при совокупном среднегодовом темпе роста (CAGR) 120% на тот момент. Эйе не раскрыл текущую выручку.

Anchoria Advisory Services, нигерийская финансово-консультационная фирма, выступила главным issuing house по коммерческим бумагам. Issuing house — это финансовый консультант и организатор, который помогает компании упаковать долговую ценную бумагу, структурировать сделку, координировать выпуск и связать его с инвесторами.

В числе issuing houses по сделке также были BAS Capital, Mulberry, FCMB Capital Markets и FCSL. BAS Capital входит в BAS Group, которая в июне 2025 года приобрела fintech Zuvy, специализирующийся на asset-backed lending.

«Наша роль заключалась в том, чтобы упаковать бизнес с реальной операционной глубиной в банковский, хорошо управляемый инструмент рынка капитала — и реакция рынка подтверждает эту работу», — сказала Дамилола Тителадуньо, управляющий директор Anchoria.

Для ThriveAgric следующий тест заключается в том, сможет ли это доверие и дальше снижать стоимость капитала по мере возвращения компании на рынок. Если тезис Эйе окажется верным, более дешевый и более правильно структурированный долг может сделать больше, чем просто профинансировать рост ThriveAgric: он может поддерживать поток финансирования через миллионы небольших ферм и, в конечном счете, дать этим фермерам кредитную историю, достаточно сильную для прямого заимствования.

Построение связей между фермерами и покупателями

Основанная в 2017 году Ука Эйе и Аёдеджи Ариакве, ThriveAgric выстроила бизнес вокруг соединения мелких фермеров с финансированием и рынками сбыта. По данным Crunchbase, компания привлекла около $61,3 млн общего финансирования.

Сейчас компания обслуживает более 1,3 млн мелких фермеров в 26 штатах Nigeria и работает примерно с 5 000 полевых агентов, по словам Эйе. Многие из этих агентов происходят из фермерских общин, кооперативов, фермерских организаций и других небольших групп производителей.

Они подключаются через Agricultural Operating System (AOS) ThriveAgric, который собирает данные о фермерах и их деятельности. Технология используется на всем сельскохозяйственном цикле — от онбординга и сбора данных о хозяйствах до распределения ресурсов, полевого мониторинга и управления запасами.

По словам Эйе, компания строит слой данных, который может позволить фермерам получать кредит напрямую от финансовых учреждений в своей сети. История транзакций, сельскохозяйственная активность и другие бизнес-показатели могут предоставить альтернативные данные, помогающие финансистам оценивать заемщиков, андеррайтить кредиты и принимать кредитные решения.

Последний раунд особенно сосредоточен на Nigeria и на проблеме, с которой ThriveAgric работает уже много лет: агрегации. Если все пойдет по плану, это может создать замкнутый цикл финансирования для бизнеса: фермеры получают капитал и более понятный путь к рынку, а компания — более надежные поставки товаров. Переработчики и FMCG-компании, в свою очередь, получают доступ к feedstock и сырью — в модели, где каждая часть бизнеса усиливает следующую.