Ключевые выводы

Акции Tesla потеряли динамику после восстановления в конце августа; представленный график показывает формирующуюся медвежью техническую структуру.

BYD предупредила, что жесткая конкуренция и рост затрат на ресурсы продолжают оказывать давление на автомобильную промышленность Китая.

Tesla отчиталась о $5,8 млрд капитальных расходов во II квартале и отрицательном свободном денежном потоке в $1,1 млрд на фоне ускорения расходов на ИИ, робототехнику и производство.

Акции TSLA торговались около $357, поскольку последнее восстановление застопорилось, а конкуренция в Китае и крупные инвестиционные расходы остаются основными рисками для инвесторов. TSLA закрылась 2 сентября на уровне $357,01 после достижения $367,95 31 августа; акции примерно на 20% выше 52-недельного минимума около $297, но не смогли расширить восстановление за пределы зоны выше $360.

Техническое замедление совпало с наращиванием Tesla расходов на искусственный интеллект, робототехнику и беспилотные автомобили. Конкуренция в Китае и значительно более крупный парк роботакси Waymo добавляют отдельные риски к долгосрочным предпосылкам роста компании. Для инвесторов это сочетание важно, поскольку оценка Tesla давно опирается на рост за пределами основного автомобильного бизнеса, а значит, реализация планов в Китае и в сфере роботакси имеет повышенный вес.

Акции Tesla теряют динамику после недавнего восстановления

Акции Tesla резко восстановились в августе после падения ниже $300 ранее летом. Акции выросли примерно до $368 к 31 августа, затем отступили к $356,09 1 сентября и закрылись на $357,01 2 сентября. В результате TSLA осталась ниже недавнего максимума, хотя и сохранила большую часть общего летнего восстановления.

Представленный дневной график показывает движение цены внутри структуры, напоминающей восходящий клин, и TSLA не удается закрепить устойчивый импульс выше верхней части недавнего диапазона. Это формирует более осторожную краткосрочную модель. Решительный пробой нижней трендовой поддержки стал бы более весомым подтверждением того, что августовское восстановление теряет силу.

BYD предупредила о серьезных трудностях в китайской индустрии электромобилей

BYD, одна из ведущих компаний в отрасли электромобилей, предупредила, что китайский рынок переживает серьезные трудности в этом году. В частности, компания указала на усиление конкуренции, поскольку Polestar, Nio, XPeng, Xiaomi и Li Auto борются за рост в стране (CNBC).

Одновременно BYD предупредила, что стоимость ведения бизнеса растет из-за подорожания ключевых материалов на фоне продолжающихся американо-иранских напряжений. Медь, резина, сталь и алюминий заметно подорожали за время конфликта. Эти процессы отчасти объясняют, почему акции многих китайских производителей электромобилей резко упали за последние месяцы.

Tesla — крупный игрок на китайском рынке, который, по оценкам, является ее вторым по величине рынком. Хотя продажи в Китае стабилизировались в последние месяцы, существует риск, что ситуация изменится по мере эскалации рисков BYD. Более широкий контекст — многолетняя ценовая война в китайском сегменте электромобилей, неоднократно сжимавшая маржу в отрасли и вынуждавшая более слабых игроков снижать цены или уходить из отдельных сегментов.

Это рассматривается как одна из причин, по которым Tesla рассматривает выделение компании в самостоятельный бизнес. Другая причина — надежда снизить регуляторное давление в случае, если Илон Маск решит объединить ее со SpaceX (The Market Periodical).

Waymo опережает Tesla по ключевым показателям

Еще один существенный риск для цены акций TSLA — бизнес роботакси, столкнувшийся с серьезными трудностями. Это важно, поскольку Илон Маск вложил значительные средства в этот сектор, а сам бизнес является одним из главных факторов, отличающих Tesla от других автопроизводителей.

По данным RobotaxiTracker, у Tesla всего 209 роботакси спустя более чем год после запуска. Для сравнения: у Waymo более 4 000 автомобилей в США, и теперь компания планирует выйти на рынок Германии. В рамках этой экспансии компания привлекает $3 млрд заемных средств через несколько месяцев после привлечения $16 млрд (блог Waymo). Zoox от Amazon также показывает сильный рост. Способность Waymo продолжать привлекать капитал в таком масштабе отражает глубокую поддержку материнской компании Alphabet и подчеркивает разрыв в финансировании, с которым столкнется подразделение роботакси Tesla, если останется в недостаточном масштабе.

Эти обстоятельства означают, что Tesla придется наращивать инвестиции в это направление в ближайшие месяцы.

Расходы Tesla — предмет серьезной обеспокоенности

Другой ключевой фактор, который может давить на цену акций TSLA, — расходные планы компании. Согласно последним результатам, выручка Tesla выросла на 26% во втором квартале на фоне роста поставок и превысила $28 млрд за квартал.

Однако высокие расходы привели к снижению маржи по скорректированной EBITDA на 353 базисных пункта до 11,6%, тогда как свободный денежный поток упал на 848% до минус $1 млрд. Капитальные расходы выросли на 142% до $5,7 млрд за квартал. Для компании, исторически генерировавшей положительный свободный денежный поток даже в периоды масштабной экспансии, устойчиво отрицательный свободный денежный поток стал бы заметным сдвигом в финансовом профиле, и инвесторы следят, преобразуются ли расходы в приносящие выручку сервисы.

Технический анализ цены акций Tesla

Дневной график показывает восстановление цены акций TSLA за последние недели: рост с $296 в конце июля до текущих $357. Акциям удалось закрыть гэп справедливой стоимости, сформировавшийся 23 июля при публикации финансовых результатов. Более внимательный взгляд показывает, что цена повторно протестировала минимум, предшествовавший отчету, подтверждая модель «пробоя и ретеста». Кроме того, акции медленно формируют паттерн, напоминающий восходящий клин.

TSLA остается ниже 200-дневной скользящей средней — признак того, что в настоящий момент контроль удерживают медведи. Поэтому путь наименьшего сопротивления направлен вниз, с первой целью на уровне $320, что примерно на 10% ниже текущего уровня.

Статья «Tesla Stock Risks $320 Drop as Spending and China Pressure Rise» впервые появилась на The Market Periodical.