Акции Tesla упали до многолетнего минимума после разочаровывающей отчётности за Q2 и отрицательного свободного денежного потока
Ключевые выводы
- •Скорректированная прибыль на акцию Tesla в размере 33 цента во втором квартале значительно не дотянула до медианного прогноза аналитиков в 51 цент.
- •Компания сообщила об оттоке свободного денежного потока, превысившем $1 млрд за квартал, вызванном ростом капитальных затрат до более чем $5,7 млрд.
- •Terafab, совместный полупроводниковый проект Tesla и SpaceX в Техасе с использованием производственного опыта Intel, имеет прогнозируемую стоимость первой фазы более $50 млрд и может в конечном итоге превысить $110 млрд общих расходов.
- •Tesla одновременно наращивает производство по нескольким продуктовым линейкам, включая Cybercab, Tesla Semi, Megafactory Texas и человекоподобных роботов Optimus, что представляет необычайно масштабный инвестиционный цикл.
- •Технический анализ показывает, что TSLA торгуется ниже 50-дневной и 200-дневной экспоненциальных скользящих средних, при этом следующий ключевой уровень поддержки находится на отметке $300 в случае продолжения текущего снижения.
Акции Tesla достигли самого низкого уровня с апреля на фоне неудовлетворительной отчётности
Акции Tesla (TSLA) снизились более чем на 4% во внеурочные торги 23 июля 2026 года, опустившись до $360 — самого низкого уровня с 14 апреля. Снижение продолжило нисходящий тренд, начавшийся 13 мая, когда акции достигли пика в $451.
Распродажа последовала после публикации результатов Tesla за второй квартал, выявивших более низкий, чем ожидалось, показатель прибыли на акцию, сокращение валовой маржи и значительный отток денежных средств, связанный с растущей программой капитальных затрат компании.
Сильная выручка перекрыта отрицательным свободным денежным потоком
По ряду показателей Tesla продемонстрировала уверенные результаты за квартал. Поставки автомобилей выросли, а энергетический бизнес возобновил рост. Выручка компании за последние двенадцать месяцев (TTM) достигла рекордных $100 млрд.
Тем не менее эти позитивные факторы были перевешены оттоком свободного денежного потока, превысившим $1 млрд за квартал, вызванным резким ростом капитальных затрат до более чем $5,7 млрд. Денежный отток соответствовал прогнозу руководства, озвученному в предыдущем квартале, когда компания сослалась на проект Terafab как на причину, по которой свободный денежный поток станет отрицательным по итогам года.
Terafab — масштабный совместный проект Tesla и SpaceX в Техасе. Инициатива направлена на использование опыта Intel в производстве полупроводников для выпуска чипов для обеих компаний с перспективой поставок и другим фирмам. Только первая фаза проекта, по прогнозам, обойдётся более чем в $50 млрд, при этом общие расходы со временем могут превысить $110 млрд — показатель, который может возрасти ещё больше с учётом растущих затрат на память, серверы и полупроводники. Для сравнения, расходы такого масштаба вошлили бы в число крупнейших частных производственных инвестиций в истории и отражают более широкую тенденцию, при которой крупные технологические компании развивают собственные полупроводниковые мощности для снижения зависимости от сторонних литейных производств.
Прибыль на акцию оказалась ниже ожиданий
Скорректированная EPS Tesla составила 33 цента, что значительно ниже медианного прогноза аналитиков в 51 цент. Валовая маржа также сократилась в течение квартала на фоне снижения средней цены продажи автомобилей. Снижение было усугублено уменьшением доходов от регуляторных кредитов. Ценовое давление отражает более широкую тенденцию в индустрии электромобилей, где ряд производителей неоднократно снижали цены для защиты доли рынка на фоне усиливающейся конкуренции и замедления роста спроса.
Маск обозначает инвестиции в рост по множеству продуктовых линеек
В своих комментариях к отчётности Илон Маск обозначил шаги, которые компания предпринимает для поддержания динамики выручки. Tesla начала производство модели Cybercab на своём заводе в Техасе и планирует приступить к выпуску Tesla Semi на фабрике в Неваде. Кроме того, завод Megafactory Texas приближается к завершению строительства. Одновременное развёртывание производства роботакси, коммерческих грузовиков, систем накопления энергии и человекоподобных роботов представляет необычайно масштабный инвестиционный цикл для одного автопроизводителя и помогает объяснить размер текущих капитальных затрат компании.
Компания также разрабатывает своих человекоподобных роботов Optimus на заводе во Фримонте, где ранее располагались производственные линии Model S и Model X. Tesla планирует начать производство Optimus позже в этом году, однако остаются вопросы о том, сформируется ли масштабный спрос со стороны клиентов — неудача станет для компании дорогостоящим ударом.
В Европе, согласно последним данным, спрос на автомобили Tesla растёт, что побудило руководство расширить мощности на заводе в Германии, обслуживающем более 30 рынков. Тем не менее конкурентное давление продолжает усиливаться по мере того, как китайские производители наращивают долю рынка. Помимо BYD, компании SAIC, Nio и Li Auto расширили своё присутствие в Европе и других регионах. В совокупности китайские производители электромобилей продали более 1 миллиона автомобилей в июне. Европейский союз применяет компенсационные пошлины на электромобили китайского производства с 2024 года — мера, направленная против государственных субсидий китайским производителям.
Технический прогноз указывает на дальнейший риск снижения
На дневном графике TSLA отступила от майского максимума в $451 до $360, пробив восходящую линию тренда, соединяющую минимумы с апреля. Акции также остаются ниже 50-дневной и 200-дневной экспоненциальных скользящих средних (EMA). Технические индикаторы указывают на то, что формировавшаяся ранее модель «бычьего флага» — состоящая из вертикального подъёма с последующим нисходящим каналом — разрушается. Если снижение продолжится, следующим ключевым уровнем поддержки для мониторинга станет $300.
