Tesla в среду отчиталась о более сильной квартальной прибыли, чем ожидала Уолл-стрит, однако за впечатляющим результатом скрывается существенная проблема: сокращающаяся прибыль. Компания Илона Маска заработала 787 миллионов долларов для обычных акционеров в третьем квартале, что на 29% меньше 1,11 миллиарда долларов годом ранее.

Несмотря на превышение прогнозов по прибыли, инвесторы обвалили акции более чем на 3% на внебиржевых торгах. Продавать автомобили становится всё сложнее, а амбициозные планы компании в области ИИ вовсе не дешевеют.

Этот квартал отражает напряжение, которое сейчас определяет Tesla: основной автомобильный бизнес, сжимаемый более дешевыми конкурентами и меняющейся политикой, финансирует всё более дорогостоящую гонку в сфере автономности и робототехники.

Более дешевые автомобили, более дорогой ИИ

На первый взгляд квартальные результаты выглядели лучше:

• Скорректированная прибыль составила 48 центов на акцию, превысив ожидания аналитиков в 43 цента.
• выручка достигла 28,05 миллиарда долларов, превысив прогноз в 27,9 миллиарда.
• Автомобильная выручка упала на 3% до 20,56 миллиарда долларов.

Клиенты платят меньше за каждый автомобиль, а проблемы с производством батарей не позволили Tesla выпустить достаточно машин для удовлетворения спроса. Выручка от энергетического сегмента не компенсировала падение, снизившись на 16% до 2,88 миллиарда долларов. Единственным светлым пятном стали услуги и прочая выручка, выросшие на 33% до 4,61 миллиарда долларов.

По стандартным бухгалтерским меркам прибыль на акцию снизилась с 32 до 22 центов. Капитальные расходы почти удвоились до 3,73 миллиарда долларов вследствие инвестиций — от решений в области искусственного интеллекта до собственного гуманоидного робота Optimus. Свободный денежный поток упал на 62% до 1,53 миллиарда долларов, оставаясь при этом положительным.

Давление на автомобильный бизнес выходит далеко за пределы заводов. Поставки в третьем квартале составили 486 532 автомобиля, примерно на 2% меньше, чем годом ранее. Tesla зафиксировала рекордные продажи в Канаде, Японии, на Тайване и в Австралии, однако эти успехи не компенсировали вялый рост крупнейшего направления бизнеса.

Китайские конкуренты BYD и Xiaomiывают внимание в Азии и Европе благодаря конкурентоспособным ценам на электромобили. Отмена федеральной налоговой льготы на электромобили в США в прошлом году также ударила по спросу.

Более сильную динамику показало направление систем помощи водителю. Количество активных подписок на FSD (Supervised) достигло 1,74 миллиона, увеличившись на 67% в годовом исчислении, а уровень внедрения вырос на 20 процентных пунктов по сравнению со вторым кварталом, по данным Tesla. Частично автоматизированная система стоит 99 долларов в месяц в США и требует контроля со стороны водителя.

"Мы считаем, что FSD стимулирует спрос на рынках, где она доступна, и мы продолжаем работать с регуляторами для её одобрения на других рынках", — заявила компания.

Роботакси, Optimus и возможная сделка со SpaceX поднимают более крупные вопросы

Ашок Эллусвами, вице-президент Tesla по Autopilot, сообщил, что некоторые клиентские автомобили могут получить предстоящую систему FSD (Unsupervised) примерно во втором квартале 2027 года.

Маск также хочет вывести Cybercab за пределы Остина в этом году. Бронзовый двухместный автомобиль проходит испытания, но обычные покупатели не могут его приобрести. Вместо этого компания рассчитывает владеть большей частью парка и взимать плату за поездки. Финансовый директор Вайбхав Танеджа отметил, что расширение означает контроль над расходами, такими как зарядка, ремонт и уборка.

"Подавляющая часть парка Cybercab, по сути, будет принадлежать Tesla и работать по модели transport-as-a-service", — заявил Маск.

Согласно данным реестра транспортных средств Техаса, 362 роботакси Model Y и 449 Cybercab получили разрешение на беспилотные операции. Маск ожидает, что сервис начнет заметно отражаться в финансах Tesla в течение 2027 года, особенно в его второй половине.

"В этом квартале это не изменит картину", — сказал Маск. — "Думаю, это станет заметно во втором квартале, а к третьему или четвертому кварталу следующего года, вероятно, будет уже серьезным фактором".

Он пошел дальше, предположив, что Tesla в конечном итоге сможет обеспечивать большую часть пассажирских миль в мире в странах без регуляторных ограничений или протекционистских барьеров.

Возникает и вопрос о возможном слиянии Tesla и SpaceX. За день до этого Маск сообщил инвесторам SpaceX, что объединение двух его компаний может иметь смысл. Советы директоров обеих компаний сформировали специальные комитеты для рассмотрения этой идеи.

"У меня ощущение, что я танцую по минному полю", — сказал Маск. — "Думаю, вчера я сказал всё, что следовало сказать".

Компании уже пересекаются в рамках планируемого завода по производству полупроводников в округе Граймс, штат Техас, с участием Intel, а также в работе над обновленной Tesla Roadster. Эти связи подпитывают разговоры об исторической сделке, хотя Маск не сообщил новых деталей о слиянии.

Что касается Optimus, Маск отметил, что её системы ИИ совершенствуются, однако роботы по-прежнему испытывают трудности с открытыми задачами. Инженерам предстоит решить проблемы механической конструкции, надежности времени работы наряду с программными挑战ами. Он ожидает, что эти проблемы будут решены к концу 2027 года — этот срок, наряду с расширением парка роботакси и работой специальных комитетов, дает читателям четкие ориентиры для отслеживания того, начнут ли крупнейшие инвестиционные обязательства Tesla приносить результаты.