Акции Target (TGT) в среду выросли на 4,28% до $159,00 после того, как ритейлер отчитался о результатах за второй квартал, заметно превзошедших ожидания Уолл-стрит, и раскрыл информацию о государственном возмещении тарифов, приближающемся к $1 млрд.

Квартал сочетал повсеместный рост продаж с существенной разовой прибавкой к прибыли. Выручка в размере $26,5 млрд выросла на 5,3% в годовом исчислении и превысила консенсус-прогноз в $25,5 млрд, а разводнённая прибыль на акцию в размере $4,11 оказалась вдвое выше прошлогоднего показателя и значительно превысила консенсус-прогноз аналитиков в $2,32. Компания также учла возврат тарифов в размере $994 млн до налогообложения, обеспечила рост сопоставимых продаж в магазинах на 3,8% при увеличении цифровых сопоставимых продаж на 8,7% и повысила прогноз годовой прибыли до верхней границы нового диапазона от $9,90 до $10,90.

Возврат тарифов обеспечивает рост прибыли

Ключевым фактором скачка прибыли стало возмещение тарифов в размере $994 млн до налогообложения, последовавшее за решением Верховного суда, признавшим незаконными определённые импортные тарифы, введённые при администрации президента Трампа. Возврат обеспечил операционную прибыль за второй квартал в размере $2,6 млрд по сравнению с $1,3 млрд за аналогичный квартал прошлого года. Показатель прибыли на акцию включил выгоду в размере $1,65 от возврата тарифов.

Однако этот непредвиденный доход не объясняет всё превышение прогнозов. Даже без учёта выгоды в $1,65 на акцию прибыль составила около $2,46, что выше консенсус-прогноза в $2,32 — это различие стоит отметить читателям, отслеживающим базовую динамику Target, поскольку возврат представляет собой разовый государственный платёж, а не постоянный источник прибыли.

Валовая маржа расширилась до 33,7% против 29% годом ранее и значительно превысила оценку в 28,5%. Возмещения тарифов обеспечили улучшение маржи на 370 базисных пунктов в течение квартала; без учёта этой выгоды валовая маржа порядка 30% всё равно превысила бы как прошлогодний результат, так и оценку.

Рост продаж и трафика

Сопоставимые продажи в магазинах выросли на 3,8%, превысив ожидания в 2,43% и резко развернувшись по сравнению со снижением сопоставимых продаж на 1,9% годом ранее. Цифровые сопоставимые продажи увеличились на 8,7%.

Рост выручки отмечался во всех товарных категориях, при этом лидировали сегменты красоты и продуктов питания. Трафик магазинов также укрепился: количество транзакций выросло на 3,6%, а средний чек немного увеличился — на 0,2%.

Стратегия трансформации демонстрирует прогресс

Главный исполнительный директор Майкл Фиддлке связал результаты с масштабными инициативами, направленными на преобразование ассортимента товаров и подхода Target к продажам. Ритейлер представил 3000 товаров для красоты от 60 новых брендов, обновил 75% ассортимента товаров для дома и выпустил коллекцию к началу учебного года, более половины которой составляют новинки.

Кроме того, за прошедший год Target снизила цены более чем на 10 000 товаров, преимущественно продуктов питания, стремясь успешнее конкурировать с такими соперниками, как Walmart и Kroger. Фиддлке сообщил, что запланированы дополнительные инвестиции в цены.

«Мы воодушевлены, — сказал Фиддлке. — Мы составили план на год, предполагавший множество изменений — больше изменений в том, что мы продаём и как мы собираемся это продавать, чем за последнее десятилетие».

Для ритейлера, который годом ранее зафиксировал снижение сопоставимых продаж на 1,9%, возвращение к росту — обусловленное в основном увеличением числа визитов покупателей, а не размером корзины — является самым явным ранним признаком того, что перестройка находит отклик у покупателей.

Аналитик Jefferies Кори Тарлоу охарактеризовал эту работу как одну из самых масштабных перестроек ассортимента за последние годы и отметил, что укрепление трафика уже заметно в результатах. По его мнению, рынок, возможно, недооценивает устойчивость этого улучшения трафика. Сезон подготовки к учебному году с преимущественно новым ассортиментом станет следующей наглядной проверкой того, сохранится ли эта динамика.

Обновлённый финансовый прогноз

Target повысила прогноз роста выручки за весь год примерно до 5% против прежнего прогноза в 4%.

Годовая прибыль на акцию теперь ожидается на верхней границе диапазона от $9,90 до $10,90. Это заметное повышение по сравнению с прежним прогнозом на верхней границе диапазона от $7,50 до $8,50, и оно превышает прогнозы аналитиков в $8,48. Без учёта влияния возмещения тарифов середина пересмотренного прогноза означает улучшение на $0,75 по сравнению с прежним ориентиром — это более точный показатель базовой динамики прибыли, поскольку возврат не повторится в будущих кварталах.

Капитальные расходы во втором квартале составили $1,4 млрд, увеличившись на 27% в годовом исчислении благодаря проектам реконструкции магазинов и открытию новых точек.

Target также диверсифицировала стратегию закупок в сторону от Китая: сейчас 30% товаров собственных торговых марок производится в этой стране по сравнению с 60% в 2017 году — этот сдвиг снижает подверженность компании риску импортных тарифов по сравнению с периодом, когда эта зависимость была максимальной.

Главный финансовый директор Джим Ли сообщил, что компания планирует сохранить инвестиции в конкурентные цены, однако не уточнил конкретных планов по распределению средств от возврата тарифов, оставив использование этих средств открытым вопросом на предстоящие кварталы.

Источник: Blockonomi