Ставки по казначейским векселям (T-bills) и казначейским облигациям (T-bonds), запланированным к размещению на аукционе на этой неделе, могут завершить торги разнонаправленно, поскольку ухудшение войны с участием Ирана и ее влияние на цены на нефть усиливают внутренние инфляционные опасения.

Бюро казначейства (BTr) намерено предложить P50 млрд в T-bills в понедельник. Размещение будет состоять из P20 млрд в 91-дневных и P20 млрд в 182-дневных бумагах, а также P10 млрд в 364-дневном долге. На этой неделе Казначейство не будет предлагать векселя управления денежными средствами.

Во вторник правительство планирует привлечь до P50 млрд через предложение T-bonds с двумя сроками обращения. Оно будет включать P30 млрд в повторно выпущенных семилетних T-bonds с оставшимся сроком обращения три года и два месяца, а также от P10 млрд до P20 млрд в 20-летних нотах с оставшимся сроком обращения 17 лет и 10 месяцев.

Аукционы помогут показать, как инвесторы оценивают краткосрочные потребности в финансировании с учетом более долгосрочных инфляционных и процентных рисков. Государственные ценные бумаги также служат ориентирами для других долговых инструментов в песо, поэтому за результатами аукционов внимательно следят не только в контексте программы заимствований Казначейства.

Главный экономист Rizal Commercial Banking Corp. Michael L. Ricafort сообщил в Viber, что ставки по предложениям T-bills и T-bonds на этой неделе могут следовать смешанным недельным движениям, наблюдавшимся на вторичном рынке. Более короткие сроки в основном завершили период снижением, тогда как доходности в средней части и на длинном конце кривой выросли после того, как мировые цены на сырую нефть снова поднялись на прошлой неделе на фоне эскалации боевых действий в регионе Персидского залива.

По его словам, рост цен на нефть, наряду с последним снижением песо, усиливает внутренние инфляционные риски.

“Risk-off sentiment continued to dominate GS (government securities) [on Friday] as oil prices surged and peso reached a record low. Inflationary pressures continue to worsen as Middle East war intensifies with Red Sea attacks,” — сообщил трейдер по электронной почте.

Трейдер заявил, что эти события подтолкнули доходности вверх в средней части и на длинном конце кривой, и эта тенденция может продолжиться на этой неделе. “Market appetite shall be tested again via the dual-tranche auction, but we expect yields to reprice higher on lack of good news locally and abroad.”

Общая инфляция на Филиппинах с марта находится выше допустимого диапазона Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) в 2%-4%, что отражает ценовой шок на энергоносители, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке.

В первом полугодии инфляция в среднем составила 4.8%. BSP заявлял, что инфляционное давление остается повышенным из-за вторичных ценовых эффектов, связанных с войной. Более высокие расходы на топливо могут транслироваться в транспортные и производственные издержки, тогда как более слабый песо может сделать импортные товары и сырьевые товары дороже.

На вторичном рынке в пятницу доходности 91-дневных и 182-дневных T-bills выросли за неделю на 0.27 базисного пункта (bp) и 5.1 bps, закрывшись на уровнях 5.0628% и 5.4814% соответственно, согласно справочным ставкам PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates, опубликованным на сайте Philippine Dealing System. Между тем доходность 364-дневного долга снизилась на 1.15 bps до 5.9696%.

Доходность семилетних облигаций подскочила за неделю на 24.38 bps и завершила пятницу на уровне 7.5446%. Трехлетняя бумага, срок которой ближе всего к оставшемуся сроку выпуска, запланированного к аукциону во вторник, выросла на 21.52 bps и закрылась на уровне 7.0351%.

По 20-летнему сроку доходность выросла на 40.29 bps и достигла 7.4354%.

На прошлой неделе BTr привлекло P50 млрд, как и планировалось, на аукционе T-bills, при этом общий объем заявок достиг P138.41 млрд.

Казначейство заняло P20 млрд через 91-дневные T-bills. Средняя ставка по трехмесячной бумаге составила 5.104%, увеличившись на 0.7 bp по сравнению с предыдущим аукционом. Принятые заявки имели доходности в диапазоне от 5.054% до 5.118%.

По 182-дневному долгу правительство также привлекло P20 млрд. Средняя доходность шестимесячных T-bills составила 5.685%, снизившись на 2.2 bps за неделю. Удовлетворенные заявки имели ставки от 5.574% до 5.71%.

BTr также продало P10 млрд в 364-дневных ценных бумагах. Средняя ставка по годовой бумаге составила 5.966%, снизившись на 0.6 bp. Доходности принятых заявок находились в диапазоне от 5.54% до 5.981%.

Повторно выпущенная семилетняя облигация, которая будет выставлена на аукцион на этой неделе, в последний раз предлагалась 30 июня, когда правительство привлекло P30 млрд, как и планировалось, при средней ставке 6.58%, ниже ее купона 7%.

20-летняя нота в последний раз продавалась 5 мая, когда BTr привлекло только P8.718 млрд, не достигнув цели в P10 млрд, поскольку средняя ставка достигла 7.705%, что значительно выше купона 6.875%.

В этом месяце BTr планирует привлечь P410 млрд на внутреннем рынке, включая P250 млрд через T-bills и P160 млрд через T-bonds.

Правительство заимствует средства из местных и иностранных источников, чтобы помочь финансировать дефицит бюджета, который в этом году ограничен P1.659 трлн, или 5.4% валового внутреннего продукта. — A.M.C. Sy