Инфляция в Швейцарии слегка выросла в августе на фоне скачка цен на бензин
Ключевые выводы
- •Головной ИПЦ Швейцарии в августе вырос на 0,4% в месячном выражении при ожиданиях нулевого значения и удвоился в годовом исчислении — до 0,8% с 0,4% в июле.
- •Рост в августе был вызван прежде всего ценами на бензин, которые были на 25% выше, чем годом ранее.
- •Базовая годовая инфляция — показатель, которому СНБ придаёт наибольшее значение, — увеличилась лишь незначительно, с 0,3% до 0,4%.
- •Поскольку инфляция находится у нижней границы коридора ценовой стабильности СНБ 0–2%, а ставка уже нейтральна на уровне 0%, планка для очередного снижения или повышения ставки высока.
- •СНБ по-прежнему больше обеспокоен укреплением франка, снижающим импортные цены; рынок будет следить за сентябрьским заседанием и комментариями по валюте.
Данные по индексу потребительских цен Швейцарии за август оказались выше ожиданий:
- ИПЦ за август: +0,4% м/м против ожидаемых 0,0% (предыдущее значение -0,1%)
- ИПЦ за август: +0,8% г/г против ожидаемых +0,5% (предыдущее значение +0,4%)
- Базовый ИПЦ за август: +0,4% г/г (предыдущее значение +0,3%)
Ключевым фактором роста инфляции в Швейцарии в августе стал скачок цен на бензин: они оказались на 25% выше, чем в том же месяце годом ранее. В результате годовая инфляция в августе удвоилась по сравнению с июлем.
Однако базовая годовая инфляция выросла лишь незначительно. Именно этот показатель является более важным — Швейцарский национальный банк (SNB) следит за ним особенно внимательно при принятии решений по денежно-кредитной политике.
На данный момент общая картина остаётся прежней: инфляция в Швейцарии всё ещё находится очень близко к нижней границе определения ценовой стабильности СНБ — коридора от 0% до 2%. Поэтому центральный банк не спешит менять политику в ответ на инфляционную ситуацию — в отличие от большинства крупных экономик, где инфляция долго оставалась высокой и центробанки придерживались жёсткой политики. Швейцария, напротив, годами боролась со слишком низкой инфляцией: с 2015 по 2022 год СНБ даже прибегал к отрицательным процентным ставкам, чтобы противостоять дефляционному давлению и укреплению франка.
Главной сложностью для СНБ в настоящий момент является сам франк. Как валюта-убежище, он может укрепляться на фоне новых геополитических напряжений. Это, в свою очередь, снижает импортные цены и дополнительно сдерживает инфляцию — динамика, усугубляемая сильной зависимостью Швейцарии от импортных товаров, номинированных в евро и долларах. Это означает, что политиков может больше беспокоить чрезмерное укрепление франка и возобновление дезинфляции, чем приближающаяся инфляционная проблема. Кроме того, СНБ при необходимости вмешивается в валютный рынок — инструмент, который он неоднократно использовал наряду с процентной политикой для сдерживания укрепления франка.
Короче говоря, сообщение довольно простое: инфляция в Швейцарии низкая, политика уже нейтральна на уровне 0%, поэтому планка как для очередного снижения ставки, так и для её повышения остаётся высокой. Далее следует наблюдать за сентябрьским заседанием СНБ и комментариями по франку, а также за ежемесячными данными по инфляции, чтобы понять, сохранится ли рост, вызванный энергетикой, или исчезнет после того, как выйдут из расчёта базовые эффекты цен на бензин.
Источник: ForexLive
