Strive, Inc. — биткоин-казначейская компания из Далласа, сооснователем которой является Вивек Рамасвами, — заявляет, что её стратегия опирается на два столпа: институциональные кастодианы обеспечивают сохранность монет, а 18-месячный резерв денежных средств финансирует выплату дивидендов. По словам компании, такое сочетание призвано позволить ей продолжать выплаты инвесторам, ни разу не будучи вынужденной продавать биткоины, даже если рынок останется подавленным в течение длительного времени.

Как устроена модель Strive

Strive торгуется на Nasdaq под тикером ASST. На начало ноября 2026 года компания владела 43 153 BTC на сумму около 3 млрд долларов, что делает её четвёртым по величине публичным корпоративным держателем биткоинов. Руководство заявило, что стремится подняться на второе место.

Корпоративные биткоин-казначейства — относительно молодое явление. MicroStrategy — с тех пор переименованная в Strategy — популяризировала эту практику, начав покупки в 2020 году, и остаётся крупнейшим публичным корпоративным держателем; список котирующихся компаний, хранящих биткоины на своих балансах, с тех пор стабильно расширяется.

Хранение активов обеспечивают институциональные кастодианы — специализированные компании, задача которых — защита крупных позиций в цифровых активах для клиентов. Они выполняют функцию банковского хранилища, а не коробки из-под обуви под кроватью, обслуживая клиентов, которые не могут позволить себе потерять приватный ключ. Спрос на подобные услуги вырос из истории самой криптоиндустрии: крахи бирж, такие как Mt. Gox в 2014 году и FTX в 2022 году, оставляли клиентов без доступа к активам на платформах, подталкивая крупных держателей к специализированным кастодианам.

Финансовая сторона модели не менее своеобразна. Strive не имеет традиционного долга. Вместо этого компания привлекает капитал через привилегированные акции — способ финансирования, ставший распространённым среди публичных биткоин-казначейских компаний, — с двумя инструментами: SATA с переменным дивидендом около 13% и SATS с фиксированными 15%. Оба выплачивают дивиденды ежедневно — необычная периодичность для корпоративной ценной бумаги: большинство держателей привилегированных акций ожидают квартальных выплат.

Эти обязательства обеспечивает денежный резерв. Strive держит 18 месяцев денежной наличности и рыночных ценных бумаг для покрытия дивидендных выплат. Проще говоря, компания предварительно профинансировала полтора года выплат. Если биткоин упадёт, она сможет продолжать выплачивать дивиденды, не трогая сами монеты.

Генеральный директор Мэтт Коул называет 18-месячный резерв консервативным буфером. По его словам, он позволяет Strive выполнять дивидендные обязательства, сохраняя основную позицию в биткоинах нетронутой для долгосрочного роста.

От Semler Scientific к топ-5 держателей

Казначейская стратегия Strive началась только в 2025 году. Первые биткоины компания получила через приобретение Semler Scientific — сделку, структурированную как обратное слияние, то есть объединение бизнеса с уже публичной компанией вместо традиционного IPO. Semler ещё до объединения сформировала собственную позицию в биткоинах, что дало Strive фору вместо необходимости формировать казначейство с нуля.

С тех пор компания продолжала закупки. Её средняя цена приобретения составляет от 87 000 до 88 000 долларов за BTC.

Арифметика этих цифр показательна. При средней цене 87 000–88 000 долларов 43 153 BTC обошлись бы более чем в 3,7 млрд долларов, однако стоимость позиции оценивается примерно в 3 млрд долларов. Иными словами, активы, судя по всему, стоят меньше, чем заплатила Strive. Именно для такого сценария и был создан денежный резерв. Компания, чей основной актив находится ниже цены покупки и у которой loomingают долговые выплаты, может быть вынуждена продавать в худший возможный момент. У Strive нет долга, а дивидендные расходы покрыты на 18 месяцев.

Что это значит для инвесторов и казначейской торговли

Для держателей привилегированных акций главное — доходность. Фиксированные 15% по SATS и переменная ставка около 13% по SATA существенно превышают типичные предложения традиционных инструментов с фиксированной доходностью, а 18-месячный буфер призван сделать эти выплаты менее зависимыми от цены биткоина в следующем квартале.

Структура ежедневных дивидендов также заслуживает внимания. Она создаёт постоянный предсказуемый отток средств — именно поэтому выделенный запас денежных средств так важен для модели.

Для обычных акционеров ASCT подход без долга устраняет один классический риск: нет кредитора, который может потребовать возврата средств или наложить взыскание на залог. Однако привилегированный капитал стоит в очереди выплат ahead обычных акций, поэтому дивидендные обязательства являются реальным требованием к компании.

Заявленная цель Strive стать вторым по величине публичным держателем биткоинов потребует существенных дополнительных закупок. То, как компания будет их финансировать и сохранится ли при этом 18-месячный резерв, станет наиболее явным сигналом того, выдерживает ли консервативный подход проверку практикой.