Ondo Finance открывает держателям токенизированных акций новый путь к ликвидности: в рамках партнёрства со Spout Finance акции Ondo Stocks смогут выступать залогом для кредитов в USDC на Solana. Как указано в объявлении Ondo и посте в X, такая схема позволяет инвесторам получать денежные средства без продажи токенизированных позиций, связывая продуктовую линейку ценных бумаг Ondo с ончейн-кредитованием и Instant Tokenization Network от Alpaca. Это соглашение добавляет Ondo Stocks к числу поддерживаемых активов на кредитном рынке Spout, превращая токенизированные ценные бумаги из чисто торгуемых инструментов в залоговый актив.

Spout Finance добавляет кредиты в USDC под залог акций Ondo

В рамках соглашения Spout Finance будет принимать Ondo Stocks в качестве залога и выдавать пользователям USDC — стейблкоин, привязанный к доллару США, — на сумму до 50% от внесённой стоимости. По модели Spout заёмщики не платят процентов, что исключает привычные издержки маржинального заимствования. Сделка также открывает путь конвертации токенов в акции через Instant Tokenization Network от Alpaca.

Для инвесторов такая структура сохраняет экспозицию к токенизированным акциям, высвобождая ликвидность в стейблкоинах для других ончейн-активностей. Однако бесплатное заимствование не равно беззатратному: Spout выплачивает кредиторам вознаграждение из премий по покрытым колл-опционам на заложенные активы и доходности казначейских векселей, а значит заёмщики могут частично отказаться от роста цены акций при исполнении опционов. Покрытый колл — это опционная стратегия, при которой держатель продаёт колл-опционы против существующей позиции, получая премиальный доход, но отказываясь от прибыли выше страйк-уровня опциона.

Ограничение LTV в 50% вносит риски ликвидации

В документации Spout установлен максимальный уровень loan-to-value (LTV) 50%, то есть заёмщики могут получить не более половины стоимости внесённого залога. Пороги ликвидации различаются по поддерживаемым активам и составляют от 54,1% до 62,5% LTV. При превышении порога протокол может продать часть или весь залог, чтобы вернуть кредит в допустимые пределы.

Эти условия важны, поскольку токенизированные акции сочетают экспозицию к традиционному фондовому рынку с рисками блокчейн-кредитования. Падение цены акций повышает LTV заёмщика в сторону ликвидации, а низкая ликвидность или сбои ценовых оракулов могут усложнить закрытие позиций. Кроме того, Spout приостанавливает заимствования при использовании 85% кредитного пула, поэтому доступная ликвидность в USDC становится ещё одним ограничением для пользователей.

Сеть Alpaca связывает токенизированные акции с рынками

Instant Tokenization Network от Alpaca предоставляет инфраструктуру для перемещения токенизированных активов в базовые ценные бумаги и обратно через выпуск и погашение in-kind — то есть токены эмитируются или уничтожаются против самих базовых акций, а не торгуются за денежные средства. В документации Alpaca сеть описана как расчётный слой, помогающий авторизованным участникам переключаться между разными токенизированными версиями активов и снижать фрагментацию ликвидности.

Эта инфраструктура лежит в основе интеграции со Spout, поскольку залоговое кредитование требует возможности управлять и конвертировать токенизированные позиции. Однако доступ к сети не означает безусловного погашения для каждого держателя токенов: правила Alpaca требуют от участников получения статуса авторизованного участника и одобрения соответствующего эмитента до выпуска или погашения токенов.

Таким образом, интеграция зависит от договорённостей между участвующими платформами и эмитентами, а не предоставляет каждому розничному заёмщику прямой доступ к брокерской инфраструктуре.

Объём торгов токенизированными акциями на Solana в 8,8 млрд долларов сигнализирует о росте

Это событие происходит на фоне набирающей популярности токенизированных акций в финансовой экосистеме Solana. Во втором квартале 2026 года, согласно отчёту акционерам DeFi Development Corp, поданному в SEC, объём торгов токенизированными акциями на Solana достиг 8,8 млрд долларов, увеличившись на 325% по сравнению с предыдущим кварталом, а на сеть пришлось, по имеющимся данным, 56% объёма торгов токенизированными акциями за период.

Будет ли следующий этап роста сектора реализован, зависит от того, найдут ли токенизированные акции применение за пределами хранения и торговли, особенно в качестве залога для кредитов и других финансовых продуктов. Интеграция со Spout предоставляет один из таких сценариев использования, хотя её распространение будет зависеть от доступности залога, ликвидности кредитного пула и спроса заёмщиков. Для Ondo это событие может расширить полезность её токенизированных ценных бумаг, а Solana получает ещё одну связь между традиционными финансовыми активами и DeFi-приложениями.

Эта статья содержит анализ рынка и прогнозы цены. Это не гарантии. Криптовалютные рынки волатильны. Всегда проводите собственное исследование (DYOR). Это не финансовая рекомендация.