Институциональные инвесторы все чаще рассматривают привилегированные акции STRC компании Strategy как массовый продукт для получения дохода, а не как специализированную инвестицию, связанную с криптовалютами, что отражает заметный сдвиг в восприятии рынка.

В STRC было инвестировано в совокупности $756 млн, благодаря чему они стали крупнейшей позицией в трех крупных американских биржевых фондах (ETF) на привилегированные акции: BlackRock's PFF, Virtus InfraCap's PFFA и VanEck's PFXF. Для эмитента, связанного с Bitcoin, это примечательное размещение, поскольку такие фонды традиционно концентрируют активы в привилегированных акциях банков, страховых компаний, коммунальных предприятий и REITs — секторов с долгой историей на рынках инструментов с фиксированным доходом.

Институциональный спрос сигнализирует о росте доверия

Значимость этого распределения связана с инвестиционными целями таких ETF, которые обычно стремятся к стабильным потокам дохода от дивидендов по привилегированным акциям. Выделив существенную часть портфелей под STRC, управляющие ETF фактически предоставили миллионам розничных и институциональных инвесторов доступ к кредитным продуктам Strategy. Это указывает на то, что, несмотря на хорошо известную связь Strategy с Bitcoin [BTC], более широкий рынок начинает признавать компанию заслуживающим доверия эмитентом ценных бумаг с фиксированным доходом.

Опасения и критика сохраняются

Этот институциональный интерес проявился в момент, когда STRC на момент публикации торговались по $86.88, оставаясь ниже ключевого порога в $100 — ликвидационной привилегии на акцию. Это означает, что акции торгуются с дисконтом к стоимости, которую инвесторы получили бы в сценарии ликвидации. Дополнительным поводом для обеспокоенности стало то, что CEO Strategy Phong Le признал снижение участия розничных инвесторов.

Давний критик Bitcoin Peter Schiff воспользовался этими событиями, чтобы поставить под сомнение нарратив об институциональных притоках в STRC. В публикации на X Schiff заявил:

"Yes, but that means retail investors sold for a loss. My guess is the institutional buyers bought in for a short-term trade only. Or maybe they shorted MSTR and bought STRC as a spread trade. Maybe they bought STRC and shorted Bitcoin. None of those trades are bullish bets." (Источник)

Контекст более широкого рынка

Тем временем Bitcoin, который торговался около $65,000, снизился на 2.28% за последние 24 часа и на момент публикации находился на уровне $63,934.94.

Это падение совпало с решением Strategy увеличить свои USD-резервы еще на $225 млн, доведя общий объем денежных резервов до $3.2 млрд. Вместо того чтобы успокоить рынок, этот шаг усилил обеспокоенность. Согласно недавнему анализу AMBCrypto, пока STRC остаются ниже критического уровня $100, способность Strategy привлекать новый капитал через свою программу размещения акций по рыночной цене (ATM) для дополнительных покупок Bitcoin остается ограниченной.

Итоги

Институциональные инвестиции в STRC на $756 млн со стороны крупных провайдеров ETF показывают, что привилегированные акции Strategy действительно набирают популярность на традиционных рынках инструментов с фиксированным доходом. Однако снижение участия розничных инвесторов, цена STRC ниже $100 и открытая критика со стороны таких фигур, как Peter Schiff, продолжают омрачать более широкую стратегию компании по привлечению средств и приобретению Bitcoin.