Акции Strategy ожидают вердикта MSCI по индексу: риск исключения обретает очертания
Ключевые выводы
- •Результаты ноябрьского обзора индексов MSCI, которые будут опубликованы вскоре после 17:00 по восточному времени 11 ноября, определят, будут ли Strategy, Metaplanet и Yellow Cake исключены; изменения вступят в силу после закрытия торгов 30 ноября.
- •Предварительная симуляция MSCI отметила Strategy как возможного кандидата на исключение в рамках правил, утвержденных 15 октября, которые могут запретить участие компаний без значительных операционных активов, не прошедших как минимум четыре из пяти финансовых тестов.
- •JPMorgan прогнозирует пассивный отток в размере $2,8 млрд в случае исключения Strategy из глобальных индексов MSCI; по оценке ноября 2025 года, сумма может достигнуть $8,8 млрд, если другие провайдеры индексов последуют примеру.
- •Strategy заявила, что фонды, отслеживающие индексы MSCI, владеют около 3,1% ее обыкновенных акций — примерно 13 млн акций на сумму около $1,6 млрд при цене $123, что меньше объема торгов за один день.
- •850 364 BTC Strategy, оцененные примерно в $63 млрд и составляющие 4,05% от общего предложения в 21 млн монет, останутся на балансе компании, поскольку индексные фонды будут продавать акции другим инвесторам, а не монеты компании.
Акции Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) в среду выросли на 0,88% до $122,14, но отстали от других криптовалютных акций. Coinbase прибавила 3,34%, BitMine — 5,67%. Bitcoin торговался около $74 000, прибавив 1,26%, что примерно на 2% ниже средней цены покупки Strategy — $75 456 за монету.
Акции Strategy снизились на 9,1% за неделю и на 18,9% с начала года. В премаркете они торговались около $123.
Компания ожидает публикации результатов ноябрьского обзора индексов MSCI, входящего в регулярные обновления списков составляющих индексов, которое запланировано вскоре после 17:00 по восточному времени 11 ноября. Любые индексные изменения вступят в силу после закрытия торгов 30 ноября.
Согласно The Block, предварительная симуляция определила Strategy наряду с Metaplanet, японской компанией с bitcoin-казначейством, и Yellow Cake, компанией по хранению урана, как возможных кандидатов на исключение. Симуляция не является окончательным решением; окончательные изменения составляющих будут объявлены по итогам обзора. Вопрос связан с утверждением MSCI 15 октября правил, запрещающих участие некоторых «некоммерческих компаний» в ее индексах. Компании без значительных операционных активов проходят дополнительные финансовые тесты, и невыполнение как минимум четырех из пяти показателей может сделать компанию непригодной для включения. Действующие участники индексов получают дополнительную защиту от немедленного исключения.
Более ранний прогноз JPMorgan предполагал, что в случае исключения Strategy из глобальных индексов MSCI возможен пассивный отток в размере $2,8 млрд. В ноябре 2025 года JPMorgan оценил, что сумма может достигнуть $8,8 млрд, если другие провайдеры индексов последуют примеру MSCI. Тот анализ относился к более раннему предложению MSCI, которое так и не было реализовано; действующие правила отличаются.
Strategy указывает на меньший потенциальный эффект. По данным компании, фонды, отслеживающие индексы MSCI, владеют 3,1% ее обыкновенных акций, или примерно 13 млн акций. При цене $123 за акцию эта позиция стоила бы около $1,6 млрд. Strategy заявила, что эта сумма меньше объема торгов за один день.
В письме от 31 августа исполнительный председатель Michael Saylor и CEO Phong Le назвали предложение «дискриминационным, произвольным и ошибочным». Saylor также описывал Strategy как операционный бизнес, а не инвестиционный фонд.
Если индексные фонды будут вынуждены продавать, они продадут акции Strategy другим инвесторам, а не биткоины компании. 850 364 BTC Strategy, оцененные примерно в $63 млрд и составляющие 4,05% от общего предложения в 21 млн монет, останутся на ее балансе.
Финансовая деятельность компании также является частью обсуждения. Strategy сообщила о BTC Yield в размере минус 3,7% за 2026 год, а ее привилегированные акции STRC торгуются ниже номинальной стоимости в $100. 5 февраля Saylor заявил, что Strategy не продает STRC, когда они торгуются ниже $100. За неделю, завершившуюся 8 ноября, компания потратила больше на выкуп акций, чем на покупку Bitcoin.
По итогам третьего квартала Strategy продала примерно $432 млн Bitcoin для покрытия дивидендов по привилегированным акциям и финансирования выкупов STRC. Совет директоров одобрил продажу Bitcoin на сумму до $1,25 млрд, а дивиденды за третий квартал составили $419,6 млн.
Программное подразделение компании, ее основной операционный бизнес, получило $125,4 млн выручки за третий квартал. Программа at-the-market привлекла за квартал $5,41 млрд с учетом вычетов.
Американские спотовые Bitcoin ETF зафиксировали 10 ноября чистый отток в размере $95 млн, что стало четвертым подряд днем оттока. Анонс MSCI по-прежнему запланирован вскоре после 17:00 по восточному времени 11 ноября, когда окончательные изменения составляющих покажут, будут ли Strategy, Metaplanet или Yellow Cake исключены до вступления изменений в силу 30 ноября.
BREAKING: Strategy $MSTR could face $2.8 billion in forced selling if MSCI removes it from its global indexes tomorrow, per JPMorgan. Any removal would take effect at the close of November 30. Strategy itself said in its Q3 SEC filing that it expects to be excluded from MSCI's… pic.twitter.com/JLjmx5xmHh — Bull Theory (@BullTheoryio) November 11, 2026
Пост в X: https://x.com/BullTheoryio/status/2120443725159481352?ref_src=twsrc%5Etfw
Источник: Blockonomi
