Последняя еженедельная финансовая отчетность Strategy показывает, что все заявленные поступления за период 2–8 ноября были получены от продаж обыкновенных акций MSTR. Из привлеченных за неделю 283,8 млн долларов компания направила 188,3 млн долларов на выкуп своих привилегированных акций STRC, 81,9 млн долларов — на покупку биткойнов и 13,6 млн долларов — на баланс денежных средств в долларах США.

Данное распределение указывает, что выкуп привилегированных акций составил наибольшую часть вновь привлеченного капитала. Примерно 66,3% поступлений пошло на выкуп STRC, тогда как 28,9% было направлено на покупку биткойнов и 4,8% сохранено в виде денежных средств.

STRC достигла $100 без зафиксированных продаж через ATM

STRC зафиксировала исторический внутридневной максимум в $100 4 ноября, закрывшись в тот день по нескорректированной цене $99,98. Последующие внутридневные максимумы составили $99,97 5 ноября и $99,84 6 ноября.

Восстановление привлекло внимание, поскольку Strategy объявила 27 июля, что не будет выпускать STRC ниже $100. Компания также обозначила долгосрочную цель поддержания здоровой и устойчивой торговой активности вокруг этого ценового уровня, при этом описав свою политику эмиссии и дивидендов как намерения, которые могут измениться.

Несмотря на достижение STRC отметки $100, отчетность Strategy от 9 ноября не зафиксировала продаж по программе дозированной эмиссии STRC на рынке (ATM) в период со 2 по 8 ноября. Это различие важно, поскольку рост вторичной рыночной цены STRC не означает автоматического привлечения финансирования для компании. Когда инвесторы покупают существующие акции у других участников рынка, выручка достается продавцам, а не эмитенту. Strategy получает новый капитал только тогда, когда сама продает акции и получает выручку. Именно для этого служат программы ATM: они позволяют эмитенту постепенно продавать вновь выпущенные акции на рынке по преобладающим ценам.

За отчетную неделю компания сообщила о продаже 2 051 348 обыкновенных акций MSTR; эта цифра включает акции, проданные, но еще не рассчитанные по состоянию на 6 ноября.

Strategy направляет 81,9 млн долларов на покупку биткойнов

Наряду с выкупом привилегированных акций Strategy приобрела 1 036 BTC на сумму 81,9 млн долларов за период со 2 по 8 ноября. Средняя цена покупки составила $79 012 за биткойн, включая комиссии и расходы.

Отчетность компании о покупке биткойнов прямо называет источником финансирования поступления от продаж обыкновенных акций MSTR. Это означает, что накопление биткойнов за неделю финансировалось за счет эмиссии обыкновенных акций, а не заявленных продаж STRC через ATM.

Разбивка финансирования также подчеркивает конкурирующие направления использования вновь привлеченного капитала. На выкуп STRC было направлено примерно в 2,3 раза больше средств, чем на покупку биткойнов, что сделало программу выкупа привилегированных акций основным направлением поступлений за неделю.

Выкупы STRC сокращают привилегированные требования

Strategy выкупила 1 887 464 акции STRC в период со 2 по 8 ноября. Помимо непосредственных денежных затрат, сделка меняет структуру требований к капиталу компании: эмиссия обыкновенных акций MSTR расширяет базу обыкновенного капитала — оставляя каждому существующему держателю пропорционально меньшую долю, — тогда как выкуп STRC сокращает непогашенные привилегированные требования. Привилегированные акции занимают промежуточное положение в структуре капитала, обычно несут установленные дивидендные условия и имеют приоритет перед обыкновенными акциями, поэтому погашение выпущенных бумаг со временем может сократить регулярные выплаты.

В июльском заявлении о политике Strategy описала выкуп привилегированных акций с дисконтом как способ снижения будущих дивидендных требований, при этом потенциальная экономия зависит от будущих дивидендных ставок и объявлений. Политика также предусматривала подход, при котором выкупы могут ускоряться при более глубоких дисконтах STRC и постепенно снижаться по мере приближения ее рыночной цены к $100. Однако компания заявила, что эти решения остаются зависимыми от ликвидности, рыночных условий и более широких приоритетов распределения капитала.

На предыдущей неделе финансирование распределялось иначе

Отчетность Strategy от 2 ноября позволяет сравнить с распределением капитала на предшествующей неделе. В тот раз компания сообщила о 164 млн долларов поступлений от продаж MSTR, направив 65,5 млн долларов на покупку биткойнов и 98,5 млн долларов — на баланс денежных средств в долларах США. Отдельно Strategy использовала 208,2 млн долларов из долларового денежного баланса на выкуп акций STRC в тот более ранний период.

Отчетность за 2–8 ноября показала иную схему финансирования, прямо закрепив поступления от продаж обыкновенных акций MSTR как за покупками биткойнов, так и за выкупом привилегированных акций. Сравнение подчеркивает сдвиг в том, как компания раскрывала использование вновь привлеченного акционерного капитала.

По состоянию на 8 ноября Strategy располагала 146,2 млн долларов в долларовых денежных средствах, а также отдельным резервом в 4,77 млрд долларов, предназначенным для дивидендов и процентов. За неделю компания использовала 21,1 млн долларов из этого резерва на выплату привилегированных дивидендов — тот вид регулярных выплат, который, согласно заявленной политике компании, выкупы призваны со временем сократить.

Материал CryptoSlate от 5 ноября обсуждал возможность возобновления финансирования через STRC и включал неподтвержденную оценку трекера, согласно которой эмиссия могла профинансировать 191 BTC. Однако последующая еженедельная отчетность Strategy не зафиксировала продаж STRC через ATM за период, включавший 4 ноября.

Таким образом, возвращение STRC к отметке $100 стало ценовым ориентиром на рынке, но раскрытые финансовые данные показывают, что именно продажи обыкновенных акций MSTR обеспечили заявленный капитал для покупок биткойнов и выкупа привилегированных акций Strategy в период со 2 по 8 ноября. В дальнейшем еженедельные отчеты Strategy покажут, возобновятся ли продажи STRC через ATM вблизи уровня $100, сократится ли активность выкупов в соответствии с июльской схемой и как новые поступления от MSTR продолжат распределяться между покупками биткойнов, выкупами и денежными средствами.

Первоначально опубликовано Hokanews. Источник: CryptoSlate. Автор: Этан Коллинз.