Фьючерсы на акции США указывали на более высокий старт торгов в четверг, поскольку программа выкупа Казначейства США снизила доходности долгосрочных облигаций, оказав поддержку технологическим и другим акциям роста. Примерно в 03:15 ET обычные предрыночные торги в США ещё не начались; фьючерсы на Nasdaq были выше примерно на 0,4%, а фьючерсы на S&P 500 — примерно на 0,15%.

Сессия определяется четырьмя основными сюжетами. Производители чипов в Южной Корее резко восстанавливаются после сильной распродажи акций, связанных с ИИ, в среду, но американские чипмейкеры всё ещё должны подтвердить этот отскок. Рост Moderna на 177% отражает важную новую клиническую информацию, а не просто отраслевой отскок. На крипторынке Bitcoin приближается к $70,000, а прорыв Ethereum указывает на возможное расширение ралли. Главный риск, на который указывают последние протоколы FOMC, заключается в том, что более высокие процентные ставки остаются возможными, если инфляция не продолжит снижаться.

Какие движения акций важнее всего?

Почему выкуп Казначейства помогает технологическим акциям?

Казначейство США расширило покупки более старых, более длинных по сроку погашения государственных облигаций. Такие операции могут улучшать ликвидность на рынке облигаций и повышать спрос на долгосрочный долг, что помогло снизить доходности. Обычная программа выкупа началась в 2024 году как инструмент управления ликвидностью для старых, менее торгуемых бумаг — это была первая устойчивая программа такого рода более чем за два десятилетия — и она проводится в рамках существующего графика размещений Казначейства, поэтому общий объём государственного долга не уменьшается.

Это важно для акций, потому что долгосрочные доходности используются инвесторами при расчёте сегодняшней стоимости будущей прибыли компании. Когда доходности снижаются, далёкие будущие доходы становятся более ценными в текущих ценах. Технологические и ИИ-компании особенно чувствительны к этому, поскольку значительная часть их ожидаемой стоимости зависит от прибыли, прогнозируемой на много лет вперёд. Более глубокий анализ Investinglive задаёт вопрос, может ли выкуп Казначейством США стать переломным фактором для рынков.

Однако трейдерам не следует путать выкуп Казначейства с запуском ФРС количественного смягчения. Эта операция может улучшить функционирование рынка и временно снизить давление на доходности, но она не устраняет государственные заимствования, инфляционные риски или возможность более высоких ставок. Это различие особенно важно после того, как последние протоколы FOMC показали, что многие участники считали повышение ставок вероятным, если инфляция не начнёт снижаться. Проще говоря, Казначейство ослабило часть давления на рынке облигаций, тогда как ФРС по-прежнему предупреждает, что денежно-кредитная политика, возможно, должна оставаться ограничительной.

Разворачивается ли распродажа полупроводников?

Индекс Kospi в Южной Корее вырос примерно на 6,1%, при этом SK Hynix прибавила 14,1%, а Samsung Electronics — 9,7%. Этот рост следует за сильной распродажей акций, связанных с ИИ, в среду, но эти два движения не следует интерпретировать одинаково. Обе компании входят в число крупнейших в мире производителей высокоскоростной памяти (HBM) — передовых чипов памяти, используемых вместе с ИИ-ускорителями в дата-центрах, — что тесно связывает их акции с расходами на ИИ-инфраструктуру и помогает объяснить, почему они резко упали в среду и сейчас отскакивают.

У SK Hynix есть мощный индивидуальный драйвер в виде запланированной программы обратного выкупа и аннулирования акций на $28,6 млрд. Ралли Samsung выглядит более тесно связанным с общим восстановлением полупроводников, снижением доходностей и закрытием коротких позиций.

Следующее подтверждение должно прийти от американских чип-акций, таких как Sandisk, Micron, Nvidia и Broadcom. Если эти бумаги последуют за корейскими производителями чипов вверх, распродажа в среду всё больше будет выглядеть как «смыв позиций». Если же они не отреагируют, несмотря на более низкие доходности, это создаст медвежью дивергенцию и укажет на то, что инвесторы по-прежнему обеспокоены оценками ИИ.

Более широкий вывод: отскок становится надёжнее, когда его подтверждают связанные компании и рынки. Рост одной акции может быть обусловлен её собственными факторами; рост целого сектора даёт более веское свидетельство изменения склонности к риску.

Почему Moderna отличается от отскока полупроводников?

Moderna выросла на 177,2%, а Merck — на 12,6%, после того как их персонализированное mRNA-лечение меланомы достигло важных целей Phase 3 в комбинации с Keytruda, ведущим онкологическим препаратом Merck. Это пример фундаментальной переоценки: новая клиническая информация существенно изменила то, сколько инвесторы считают может стоить это лечение — и более широкая mRNA-платформа Moderna. По данным Reuters, исследование показало статистически значимое улучшение в снижении рецидивов и метастазирования меланомы по сравнению с одним Keytruda. Результат важен не только для одного испытания: после пандемии Moderna пыталась доказать, что её mRNA-технология может быть успешной не только в вакцинах против Covid, поскольку продажи вакцин в пандемийный период и цена акций резко снизились с пиковых уровней.

Однако крупный научный успех не устраняет все инвестиционные риски. Инвесторам по-прежнему нужно оценить:

• Полные данные Phase 3
• Результаты по общей выживаемости
• Регуляторные обсуждения и сроки одобрения
• Производственные затраты и конечное ценообразование
• Насколько коммерческий успех уже отражён в новой цене акций

После движения на 177% торговля в четверг может определяться не только новым фундаментальным анализом, но и фиксацией прибыли, закрытием коротких позиций и хеджированием через опционы, что делает погоню за первым движением особенно рискованной.

Что говорит криптовалютное ралли инвесторам в акции?

Strategy, компания в сфере корпоративного программного обеспечения, владеющая одним из крупнейших корпоративных запасов Bitcoin, выросла на 12,6%, а Coinbase прибавила 9,6%, поскольку Bitcoin приблизился к $70,000. Но более интересным развитием может быть относительная сила Ethereum: как отмечалось в последнем обновлении рынка Bitcoin и Ethereum, восьмичасовой прорыв Ethereum указывает на то, что участие может распространяться за пределы Bitcoin. Более широкое участие обычно полезнее, чем ралли, ведомое одним активом, поскольку это показывает, что инвесторы готовы брать на себя риск в большей части крипторынка.

Тем не менее Strategy и Coinbase нельзя считать взаимозаменяемыми инвестициями в Bitcoin. Strategy часто ведёт себя как Bitcoin с плечом и может двигаться значительно резче, чем Bitcoin, в любую сторону. На Coinbase влияют цены на криптоактивы, торговая активность, регулирование и ожидания по доходам от транзакций. Их более крупные процентные движения могут создавать возможности, но вместе с тем несут риски, связанные с конкретной компанией и волатильностью, которых нет при прямом владении Bitcoin.

Удерживает ли Nasdaq свой прорыв или он срывается?

Снижение доходностей и отскок азиатских чип-акций создают благоприятный фон на открытии торгов. Технический вопрос заключается в том, смогут ли покупатели защитить недавнюю зону прорыва Nasdaq или же отскок начнёт угасать после открытия рынка США. В дневном графике Nasdaq от Investinglive рассматривается вопрос, успешно ли идёт ретест прорыва или он начинает срываться.

Три сигнала помогут ответить на этот вопрос:

• Доходности казначейских облигаций: дальнейшая стабильность или снижение поддержат оценки акций роста.
• Ширина участия в полупроводниках: Nvidia, Micron, Sandisk и Broadcom должны участвовать, если отскок настоящий.
• Подтверждение прорыва: фьючерсы Nasdaq должны удерживать зону прорыва, а не ненадолго подниматься выше и затем возвращаться ниже.

Ретест происходит, когда цена возвращается к прежней зоне прорыва. Удержание этой зоны говорит о том, что бывшее сопротивление превращается в поддержку; решительное падение обратно ниже повышает риск того, что прорыв был ложным.

За чем трейдерам следить во время торговой сессии США в четверг?

Отчёты Walmart, Alibaba и Deere могут существенно изменить список наиболее движущихся бумаг после публикации результатов. Walmart особенно важна как индикатор потребительских расходов, ценовой силы и инфляции.

Практический вывод — отделять катализатор от подтверждения. Объявление Казначейства создало поддерживающий макрокатализатор, но реакция доходностей, полупроводников и Nasdaq покажет, готовы ли инвесторы поддерживать это движение.

Этот обзор рынка предназначен для образовательных целей и помощи в принятии решений. Он не является рекомендацией покупать или продавать какие-либо ценные бумаги, а особенно волатильные акции требуют тщательного управления размером позиции и рисками.