Акции Stellantis N.V. (STLA) выросли на 15,58% до $4,7850 после того, как автопроизводитель отчитался об улучшении результатов за III квартал, увеличив выручку до €37,6 млрд — на 1% больше по сравнению с тем же кварталом 2025 года. Рынок отреагировал позитивно, несмотря на отрицательный промышленный свободный денежный поток в размере около €4 млрд за период: росту акций способствовали сокращение чистого убытка на 90% и резкий рост скорректированной операционной прибыли.

Чистый убыток сократился на 90%, а операционная прибыль резко выросла

Выручка Stellantis за III квартал составила €37,611 млрд по сравнению с €37,206 млрд годом ранее. Региональные показатели были неоднородными: в Европе и Южной Америке выручка выросла на 3%, тогда как в Северной Америке она снизилась на 3%, на Ближнем Востоке и в Африке — на 19%, а в Азиатско-Тихоокеанском регионе — на 7%.

Чистый убыток автопроизводителя составил €453 млн, что на 90% лучше убытка в €4,532 млрд, зафиксированного в III квартале 2025 года. Скорректированная операционная прибыль — определяемый компанией внебиржевой (не-GAAP) показатель, который автопроизводители используют для оценки операционных результатов, — выросла до €256 млн с €90 млн, увеличившись на 184% в годовом исчислении. Скорректированная операционная рентабельность улучшилась до 0,7%, прибавив 50 базисных пунктов по сравнению с кварталом прошлого года.

Генерирование денежных средств, однако, оставалось под давлением. Stellantis по-прежнему фиксировала отрицательный промышленный свободный денежный поток, который составил €4,009 млрд, хотя показатель улучшился на €295 млн по сравнению с III кварталом 2025 года. Промышленный свободный денежный поток — показатель денежных средств, генерируемых или потребляемых промышленными операциями автопроизводителя после капитальных затрат и колебаний оборотного капитала, — внимательно отслеживается как индикатор того, способны ли основные операции финансировать себя самостоятельно. Доступная промышленная ликвидность достигла €42,7 млрд, что эквивалентно 26% выручки за последние двенадцать месяцев.

Региональные результаты указывают на неравномерное восстановление

В Северной Америке операционная рентабельность улучшилась, несмотря на снижение выручки из-за меньших объемов и запланированных простоев производства. Скорректированная операционная рентабельность региона улучшилась на 340 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом. Продажи Ram выросли на 30%, поддержав увеличение доли рынка в регионе.

В Расширенной Европе выручка выросла на 3% благодаря увеличению объемов и растущему спросу на электромобили. Продажи легковых аккумуляторных электромобилей в ЕС30 выросли на 65% в годовом исчислении, что делает спрос на электромобили одним из наиболее очевидных факторов роста региона. Однако скорректированная операционная рентабельность региона снизилась на 340 базисных пунктов, хотя Stellantis сохранила лидерство в сегменте легких коммерческих автомобилей.

Южная Америка сохранила региональное лидерство, несмотря на снижение продаж и доли рынка, зафиксировав долю 18,6%. Продажи Fiat Strada выросли на 13%, а Toro — на 26%. На Ближнем Востоке и в Африке спрос ослабел, а в Азиатско-Тихоокеанском регионе продажи снизились на фоне продолжающейся операционной реструктуризации.

Stellantis подтвердила прогноз на 2026 год и цель по положительному денежному потоку в 2027 году

Компания сохранила финансовый прогноз на 2026 год, предполагающий рост выручки на средние однозначные величины и низкую однозначную скорректированную операционную рентабельность. Stellantis также ожидает улучшения промышленного свободного денежного потока в годовом исчислении, а руководство нацелено на возврат к положительному промышленному свободному денежному потоку в 2027 году.

В четвертом квартале автопроизводитель планирует увеличить консолидированные поставки по сравнению с III кварталом 2026 года. Ожидается в целом стабильное ценообразование и положительный вклад оборотного капитала за счет обычных сезонных тенденций, хотя более высокие расходы на микросхемы памяти и отзывные кампании могут создать дополнительное давление в течение квартала.

Stellantis также ожидает, что программа создания стоимости принесет несколько сотен миллионов евро экономии в четвертом квартале. Компания нацелена на реализацию не менее 40% из €6 млрд годовой экономии от повышения эффективности до конца 2026 года. При этом годовые капитальные затраты и расходы на исследования и разработки, как ожидается, достигнут 6,5% выручки, что будет поддерживать стратегию FaSTLAne 2030. В совокупности наращивание поставок в IV квартале, поэтапная экономия по программе создания стоимости и цель по положительному денежному потоку в 2027 году дают читателям определенный компанией временной горизонт, по которому можно оценивать заявленный план, при этом указанные расходы на микросхемы памяти и отзывные кампании остаются ближайшим давлением, определенным самим руководством.