Акции Steel Dynamics (STLD) обрушились примерно на 3,5% в ходе торгов в пятницу под давлением двух негативных факторов: ответного введения Канадой пошлин в размере 50% на американскую сталь и алюминий, а также квартальных прогнозов прибыли, разочаровавших рыночные ожидания.

Двойное давление — новый торговый барьер на ключевом североамериканском рынке и более слабый, чем ожидалось, квартальный прогноз — проявилось несмотря на мощный рост цен на американскую сталь в этом году. Для сектора, который в текущем году показал существенный рост акций, сессия продемонстрировала, насколько быстро торговая политика и ожидания по прибыли могут изменить настроение рынка.

STLD завершил торги в четверг ростом на 3%, после чего на премаркете в пятницу опустился до $240,21. Конкурент Nucor (NUE) потерял больше — около 4,6%, а Cleveland-Cliffs (CLF) скромно снизился на 0,2%, закрывшись на $12,74.

Объявление Канадой о тарифах, предусматривающих пошлину в 50% на американскую сталь и алюминий, сразу вызвало опасения по поводу способности Steel Dynamics конкурировать на канадском рынке: инвесторы опасаются сжатия прибыли на важнейшем североамериканском торговом направлении.

Усугубляя тарифные опасения, Steel Dynamics спрогнозировала прибыль третьего квартала в диапазоне $5,34–$5,38 на акцию. Этот прогноз существенно оказался ниже консенсус-оценок аналитиков Уолл-стрит. Nuc также разочаровала, указав скорректированный прогноз прибыли в $5,55–$5,65 на акцию, что также не дотянуло до рыночных ожиданий.

Оба производителя стали сталкиваются с высокими затратами на сырье, включая металлолом, что создает препятствия для краткосрочной маржинальности.

Уолл-стрит считает прогнозы осторожными

Несмотря на неутешительные оценки, финансовые аналитики охарактеризовали прогноз как сознательно консервативный, а не свидетельство фундаментального ухудшения бизнеса.

JPMorgan повысил целевую цену по STLD с прежних $260 до $273, сославшись на устойчивые конкурентные преимущества компании даже в условиях текущих трудностей.

Менеджмент Steel Dynamics ожидает существенного улучшения прибыльности стального бизнеса в третьем квартале по сравнению со вторым благодаря расширению металлургической маржи, росту средних цен реализации, снижению расходов на металлолом и увеличению объемов отгрузок.

Nucor также ожидает последовательного улучшения прибыли практически по всем сегментам бизнеса в третьем квартале, за исключением сырьевого направления, где ценовая динамика ослабла.

Фундаментальные показатели стального рынка остаются прочными

Базовая конъюнктура стального рынка продолжает оказывать поддержку. Эталонные цены на сталь в США за текущий год выросли почти на 30% и по итогам закрытия торгов в четверг составляют $1 237 за тонну. В годовом исчислении за последние двенадцать месяцев цены выросли на 49%.

Рост цен стал ключевым драйвером динамики акций сектора. По итогам закрытия в четверг STLD прибавил 45% с начала года, при этом NUE показала еще более сильный результат — рост на 63% за тот же период.

Развивающийся алюминиевый бизнес Steel Dynamics открывает возможности стратегической диверсификации в долгосрочной перспективе, хотя этот сегмент в настоящее время несет убытки на этапе расширения.

Взглядывая в будущее, рыночные аналитики по-прежнему называют тарифные риски и возможную коррекцию цен на сталь основными факторами риска для стального сектора в четвертом квартале. Результаты Steel Dynamics за третий квартал станут конкретной контрольной точкой, показав, реализуется ли спрогнозированное улучшение прибыльности стального сегмента и подтверждается ли консервативная трактовка прогнозов аналитиками.

Рыночная капитализация Steel Dynamics составляет $34,29 млрд. Даже с учетом падения в пятницу ее акции с начала года подорожали более чем на 41%.