Акции Starbucks (SBUX) в четверг снизились на 0,4% до $93,21, а бумаги Chipotle Mexican Grill (CMG) выросли на 6% до $32,65 после того, как Financial Times сообщила, что Starbucks изучала возможность приобретения сети burrito. Отчет доступен в Financial Times.

Согласно отчету, в последние месяцы Starbucks работала с консультантами над возможной сделкой. Рыночная капитализация Chipotle составляет около $41 млрд, тогда как Starbucks оценивается примерно в $107 млрд. Аналитики William Blair оценили, что сделка может оценить Chipotle примерно в $50 млрд.

Starbucks отказалась ни подтвердить, ни опровергнуть переговоры. Представитель компании заявил, что она не комментирует слухи и остается «максимально сосредоточенной» на собственном плане трансформации «Back to Starbucks» под руководством генерального директора Брайана Никкола. Chipotle не ответила на запросы о комментариях.

Связь через Брайана Никкола

Потенциальная сделка вновь объединила бы Никкола с ресторанной компанией, которую он возглавлял около шести лет. За время работы в Chipotle он провел сеть через проблемы с безопасностью пищевых продуктов и развил направление цифровых заказов. Никкол покинул Chipotle в августе 2024 года, чтобы стать генеральным директором Starbucks.

Несколько других руководителей Chipotle также перешли в Starbucks. Тресси Либерман, ранее занимавшая пост вице-президента Chipotle по цифровому маркетингу, ныне является глобальным директором по бренду Starbucks. Стивен Пьячентини, бывший руководитель развития Chipotle, присоединился к Starbucks в апреле. Действующий генеральный директор Chipotle Скотт Боутрайт занимал пост операционного директора в период руководства Никкола.

Таким образом, слияние могло бы вновь собрать несколько членов бывшего руководства Chipotle под одной крышей. Аналитик RBC Capital Markets Логан Райх заявил, что инвесторы Chipotle, вероятно, позитивно воспримут возвращение Никкола. Однако, по его словам, стратегическое обоснование для Starbucks менее очевидно, отметив, что инвесторы обычно осторожно относятся к поглощению других брендов ресторанными сетями.

Пост Morning Brew иллюстрирует потенциальный масштаб сделки:

Starbucks' potential Chipotle takeover would be the biggest restaurant acquisition in history

Chipotle Market Cap:

• $41.5 billion

Largest restaurant deal of all-time:

• Burger King/Tim Hortons (2014) – $11.4 billion

003e

— Morning Brew ☕️ (@MorningBrew) October 8, 2026

https://x.com/MorningBrew/status/2108224969012330802?ref_src=twsrc%5Etfw

При оценке William Blair в $50 млрд сделка Starbucks и Chipotle более чем в четыре раза превысила бы этот ориентир — что объясняет, почему сообщение сдвинуло обе акции, несмотря на то что ни одна из компаний не подтвердила переговоры.

Вопросы финансирования и трансформации

Стоимость сделки может стать серьезным препятствием. Аналитики William Blair назвали финансирование «сложной математикой» для Starbucks. По данным за третий финансовый квартал, общие активы компании составили $28,2 млрд, включая лишь $3,4 млрд денежных средств — скромную сумму на фоне потенциальной цены около $50 млрд. Годом ранее общие активы составляли $32 млрд.

Стратег eToro Лале Аконер заявила, что приобретение может потребовать значительных заимствований или выпуска новых акций. По её словам, без очевидной финансовой выгоды инвесторы могут расценить сделку как дорогостоящее отвлечение ресурсов.

Брайан Якобсен из Annex Wealth Management назвал тайминг «немного странным». Starbucks все еще находится в процессе трансформации и пока не продемонстрировала рост маржинальности, которого ждут инвесторы. Скорректированная операционная маржа компании в прошлом квартале составила 14,4% против 16,7% двумя годами ранее, по данным LSEG.

Starbucks направила более $500 млн на найм персонала и модернизацию магазинов, а в прошлом месяце закрыла около 250 низкоэффективных кафе. Аналитики также назвали возможную продажу японского бизнеса Starbucks одним из вариантов финансирования приобретения.

Показатели Chipotle ухудшились после ухода Никкола. Акции компании выросли на 928% за время его руководства, но с его ухода упали на 37%, что может сделать ее менее дорогой целью, чем год назад.

Сделка может принести стратегические выгоды и за пределами связи между руководителями компаний. Аналитик Northcoast Research Джим Сандерсон отметил, что Chipotle потенциально могла бы использовать лицензионные партнерства Starbucks в Европе для ускорения международной экспансии. В этом году Chipotle открыла первые рестораны в Мексике и Саудовской Аравии, увеличив примерно до 100 число точек за пределами США.

Starbucks управляет примерно 40 000 магазинов по всему миру, в том числе около 18 000 в Северной Америке. У Chipotle по данным прошлого года было 3 938 точек в США. Starbucks заявила в четверг, что по-прежнему планирует опубликовать результаты четвертого квартала и прогноз на следующий финансовый год позже в этом месяце — это первое запланированное обновление с момента появления сообщения о поглощении и следующая возможность для инвесторов услышать руководство напрямую.