Борьба за лидерство в искусственном интеллекте может быть решена финансированием не меньше, чем превосходными чипами, согласно рассылке Fortune CEO Daily. На этой неделе появились новые свидетельства того, что соперничество производителей чипов выходит далеко за пределы технологий — в долговые сделки, стимулы в виде акций и схемы финансирования клиентов.

По имеющимся данным, Broadcom вела переговоры о привлечении около 30 млрд долларов долга, чтобы помочь OpenAI приобрести чипы, которые компании разрабатывают совместно. Эти обсуждения следуют за аналогичной сделкой на 35 млрд долларов с участием Anthropic, а ещё один финансовый пакет на 60 млрд долларов, как сообщается, готовится для Anthropic и других компаний.

Nvidia недавно заключила партнёрство с шестью финансовыми компаниями для мобилизации более 500 млрд долларов стороннего капитала — средств, выделенных внешними инвесторами, а не взятых из собственного баланса Nvidia, — для финансирования ИИ-инфраструктуры клиентов; компания также владеет прямыми долями в ИИ-компаниях на сумму почти 100 млрд долларов. AMD, в свою очередь, предложила OpenAI и Meta варранты на срок до 320 млн акций по одному центу за штуку — варранты представляют собой инструменты, дающие право покупать акции по фиксированной цене, — предоставляя этим клиентам долю в своём успехе.

В рассылке отмечается, что подобные подходы не новы: производители, такие как General Motors и General Electric, давно помогали клиентам приобретать свою продукцию через финансирование и инвестиции в инфраструктуру. Иным на этот раз могут быть масштаб обязательств и неопределённость вокруг ключевого продукта. Пока Nvidia, Broadcom и AMD соревнуются через финансирование и стимулы в виде акций, возникают и вопросы конкуренции — платят ли клиенты справедливую цену и могут ли они выбирать среди поставщиков?

Прежде чем выстраивать свой бизнес вокруг ИИ-провайдера, руководителям следует понять экосистему, стоящую за ним, утверждается в рассылке: какой капитал твёрдо обещан, кто несёт убытки и ограничивают ли инвестиционные или закупочные соглашения выбор провайдера — и, в конечном счёте, их собственный.

Значительная часть этого финансирования опирается на рост выручки ИИ-лабораторий, поэтому так важны лежащие в его основе цифры. По мере того как OpenAI и Anthropic движутся к первичным публичным размещениям акций, картина должна стать яснее. Как сообщила Financial Times, OpenAI раскрыла обновлённую финансовую отчётность, показывающую, что годовая выручка в годовом исчислении приблизилась к 50 млрд долларов к концу сентября — примерно на 20 млрд долларов меньше цифры, распространённой среди инвесторов месяцем ранее. Годовая выручка в пересчёте просто экстраполирует недавние продажи на полный год, поэтому то, как каждая лаборатория учитывает выручку, может существенно влиять на итоговую цифру.

Две лаборатории также рассчитывают выручку по-разному: Anthropic включает выручку, отражаемую её облачными партнёрами. Без неё60 млрд долларов годовой выручки Anthropic на конец июля, вероятно, примерно на треть меньше. Это серьёзные колебания при весьма значительных цифрах — тем важнее, как утверждается в рассылке, понимать, что именно обещано, на каких условиях и что произойдёт, если что-то пойдёт не так.

Здесь проводится историческая параллель: когда-то GE Capital отражалась в отчётности одной строкой, хотя приносила почти половину прибыли General Electric. Финансовый кризис и требования прозрачности вынудили раскрыть больше информации, обнажив уязвимости, которые не нравились инвесторам. Сейчас другие времена, заключает автор материала, и выход на публичный рынок может привести к более высоким требованиям ясности в отношении того, что на самом деле питает бум ИИ.

Первоначально этот материал был опубликован на Fortune.com.