Чистые потоки стейблкоинов за последние 30 дней впервые с мая стали положительными, прервав 113 последовательных дней чистого оттока и обозначив перелом после месяцев вывода капитала с бирж. Этот показатель отслеживает движение стейблкоинов стандарта ERC-20 на биржи, и поскольку стейблкоины являются самой распространённой торговой парой для криптоактивов, ончейн-аналитики следят за этими потоками как за индикатором того, сколько «сухого пороха» находится на биржах и готово к развертыванию. Однако ончейн-аналитик Аксель Адлер-младший предупреждает, что восстановление уже теряет импульс, а более широкие рыночные сигналы остаются нейтральными.

Приток стейблкоинов вырос, но быстро остыл

Чистый приток стал положительным 1 сентября, когда 30-дневная средняя потоков стейблкоинов ERC-20 на биржи поднялась выше нуля. В тот день чистый приток составил $13,85 млн — первое положительное значение почти за четыре месяца. Важен и масштаб: приток в $13,85 млн был невелик относительно масштаба предшествующей серии оттока, длившейся более трети года.

Однако восстановление быстро ослабло. Чистый приток снизился с $13,85 млн 1 сентября до $6,85 млн к 3 сентября — падение примерно на 51% за два дня.

The 113-day period of stablecoin outflows has ended. But positive netflow shrank by 51% in two days, while all three SSR oscillators remain above zero. Liquidity has stabilized. A return of demand has yet to be confirmed. Morning Brief #249 👇 pic.twitter.com/D4xDyRB0w7

— Axel 💎🙌 Adler Jr (@AxelAdlerJr) September 3, 2026

Покупательная способность биткоина в стейблкоинах улучшается, но медленно

Другой отслеживаемый Адлером показатель — коэффициент Stablecoin Supply Ratio (SSR) биткоина — указывает на умеренное улучшение покупательной способности стейблкоинов по отношению к биткоину, хотя восстановление остаётся ограниченным. SSR сопоставляет рыночную капитализацию биткоина с общим объёмом предложения стейблкоинов и используется как индикатор потенциальной покупательной способности: более низкий SSR, как правило, означает, что стейблкоины обладают большей покупательной способностью относительно биткоина.

SSR снизился с августовских максимумов, что говорит о частичном восстановлении относительной покупательной способности стейблкоинов. 1 сентября коэффициент составлял 13,84, а его 90-, 200- и 365-дневные осцилляторы оставались выше нуля на уровнях +0,215, +0,249 и +0,162 соответственно. Все три снизились с пиков 26 августа. По словам Адлера, эти значения указывают, что покупательная способность стейблкоинов улучшается, но ещё не вернулась к своему недавнему тренду.

«Потоки на биржи больше не являются явно отрицательными, а SSR отступает от своего недавнего локального максимума, однако ни один из показателей пока не подтверждает устойчивого расширения ликвидности», — заявил Адлер.

Что подтвердило бы разворот ликвидности?

По словам Адлера, устойчивый разворот ликвидности потребовал бы как расширения чистых притоков, так и дальнейшего снижения осцилляторов SSR. Если притоки продолжат расти, данные станут более веским доказательством возвращения ликвидности на биржи — и, поскольку положительные потоки стейблкоинов сигнализируют о капитале, потенциально доступном для покупки криптоактивов, устойчивое восстановление этих потоков усилило бы аргумент о том, что рыночная ликвидность восстанавливается после месяцев оттока. Если же чистые потоки на биржи снова уйдут в минус, сентябрьский сдвиг может оказаться временным, и 113-дневная серия оттока просто возобновится. Поэтому данные о потоках ближайших недель станут ключевым ориентиром для ответа на вопрос, является ли это переломом или паузой.