Спотовые биржевые фонды Bitcoin в США зафиксировали чистый отток второй день подряд в пятницу, завершив семидневную серию притоков, согласно данным Farside Investors.

В пятницу фонды потеряли $240 млн после оттока $225 млн днем ранее, в результате чего двухдневный общий отток достиг $465 млн. Это стерло почти половину примерно $1 млрд, которые они привлекли за предыдущие семь торговых сессий. Притоки достигли пика в $227 млн 20 июля, в самый сильный день этой серии, после чего спрос ослаб.

На долю IBIT BlackRock пришлось чуть менее $415 млн двухдневного оттока, что сделало его главным драйвером разворота. Несмотря на погашения в конце недели, спотовые Bitcoin-ETF в США все же завершили неделю с чистым притоком почти $34 млн, поскольку оттоки лишь частично компенсировали три более ранние сильные сессии притока. Поскольку спотовые Bitcoin-ETF широко используются как регулируемый способ увеличения или сокращения экспозиции к Bitcoin, их ежедневные данные о создании и погашении паев внимательно отслеживаются как индикатор институционального спроса.

Неделя ухода от риска

Tim Sun, Senior Researcher в HashKey, сообщил Decrypt, что резкий разворот указывает на то, что институты осуществляли “tactical, phased allocations near the temporary price bottom,” а не демонстрировали уверенные покупки. По его словам, эта динамика отражает “a lack of a solid foundation” для устойчивого восходящего тренда.

Sun отметил, что непропорционально большая роль IBIT имеет значение, поскольку фонд является крупным и ликвидным, что делает его распространенным инструментом для институтов, стремящихся увеличить экспозицию или хеджировать позиции. Значительные выводы из IBIT говорят о том, что эти инвесторы “actively reducing their short-term Bitcoin exposure,” сказал он.

Sun связал этот шаг с ухудшением макроэкономических условий, включая возобновившуюся напряженность между США и Ираном, которая подняла цены на нефть и инфляционные ожидания, а также с тем, что рынки облигаций закладывают более высокую вероятность повышения ставки Федеральной резервной системой позднее в этом году. Он добавил, что откат не ограничился крипторынком. Фонды акций США вторую неделю подряд показали чистый отток, тогда как фонды облигаций прервали серию притоков; по его словам, эти события указывают на “a broader contraction across asset allocations.”

По словам Sun, данные подтверждают две вещи: ралли Bitcoin “lacks a firm foundation,” а капитал “remains on high alert” из-за макроэкономических рисков. Если ожидания повышения ставок продолжат расти, предупредил он, Bitcoin “could face further capital outflows and downside price pressure.”

Bitcoin торговался на уровне $65,300, прибавив 1.9% за неделю, согласно данным CoinGecko, на которые сослался Decrypt. На рынке прогнозов Myriad, принадлежащем материнской компании Decrypt Dastan, пользователи оценивали вероятность того, что следующим движением BTC станет рост до $84,000, в 37%, по сравнению с минимумами в 20% в начале месяца.

Руководитель исследовательского отдела Grayscale Zach Pandl в записке на прошлой неделе заявил, что дно Bitcoin “may already be in,” если Fed воздержится от дальнейших повышений ставок. Он отверг теорию “four-year cycle,” которая указывает на более глубокое дно в сентябре или октябре. Следующее решение Fed по ставке запланировано на 29 июля и станет ближайшей проверкой этой точки зрения; при этом инструмент CME FedWatch оценивает вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в 34%. Решение по ставке является ключевым макроэкономическим ориентиром для криптотрейдеров, поскольку более высокие ставки могут сделать наличные средства и инструменты с фиксированной доходностью более привлекательными по сравнению с рисковыми активами.

В ожидании восстановления

Stephen Wundke, директор по стратегии и выручке Algoz Technologies, также заявил, что тренд “reversed last week,” после того как President Trump обозначил возобновление действий против Ирана, а атаки хуситов вблизи Красного моря снова подтолкнули нефть выше $100. По его словам, эти события возродили опасения по поводу инфляции и процентных ставок и побудили инвесторов вернуться в наличные.

Wundke был более конструктивен в оценке дальнейшего развития событий. По его словам, большинство инвесторов считают текущие цены “near the bottom of the cycle,” добавив, что “the overall feeling is one of optimism.” На фоне паузы в ударах США и Ирана, которая продлилась третий день, он сказал, что если боевые действия “fizzle out,” нефть может стабилизироваться около $80, инфляционные опасения могут ослабнуть, а притоки в ETF и цены могут вновь начать устойчиво расти.

Август обычно является “dull month for crypto,” предупредил Wundke, поэтому инвесторам не стоит “expect fireworks yet.” Тем не менее он утверждает, что отрасль готовится к рывку к концу года, в идеале при поддержке договорного мира на Ближнем Востоке.