Акции SpaceX выросли 6 августа, несмотря на то что более 911 млн инсайдерских акций стали доступны для торговли, нарушив хорошо известную закономерность, при которой истечение локап-периодов провоцирует распродажи, поскольку ранние инвесторы и инсайдеры стремятся диверсифицировать концентрированные позиции или зафиксировать прибыль после окончания обязательного пост-IPO ограничительного периода.

SPCX закрылся в диапазоне $114–$115, вырастя примерно на 6% по сравнению с закрытием предыдущей сессии на уровне $108,27. Рост пришёлся на тот же день, когда 911,5 млн акций, принадлежавших инсайдерам и ранним инвесторам, были разблокированы, что фактически более чем удвоило публично торгуемый флот за одну торговую сессию.

Поэтапная структура локап-периода SpaceX

SpaceX вышла на биржу в июне 2026 года по $135 за акцию. Компания намеренно ограничила первоначальный флот примерно до 639 млн акций, что составило менее 5% от общего числа выпущенных акций.

Вместо стандартного единого 180-дневного локап-периода, характерного для большинства IPO, SpaceX внедрила поэтапный график выпуска. Первый транш, который только что истёк, разблокировал 911,5 млн акций. Дополнительные транши запланированы к выпуску до декабря 2026 года и далее. Личный пакет Илона Маска и определённые пакеты руководителей останутся заблокированными до середины 2027 года.

Структура локап-периода также включала условие ускорения: дополнительные 10% акций могли быть разблокированы досрочно, если бы SPCX торговался как минимум на 30% выше цены IPO в течение нескольких подряд дней. Поскольку на день истечения периода акции находились примерно на 15% ниже цены IPO, этот триггер не был активирован.

Нетипичный рост после локап-периода

SPCX переживал значительную волатильность с момента выхода на рынок. После пика выше $225 акции потеряли более половины своей стоимости, снижаясь под давлением сочетания общей рыночной турбулентности и факторов, связанных с компанией, после публикации финансовых отчётов.

Историческим прецедентом медвежьего истечения локап-периода является истечение локап-периода Facebook в 2012 году, когда акции рухнули почти на 7% за одну сессию. Акции SpaceX двинулись в противоположном направлении.

Высокий объём торгов свидетельствовал о том, что нов разблокированные акции нашли заинтересованных покупателей. Примерно на 20% ниже цены IPO и более чем на 50% ниже максимумов, оценка представляла иную привлекательность, чем когда акции торговались выше $200.

Предстоящие выпуски локап-траншей

Хотя первый транш уже истёк, последующие выпуски продолжат выводить новые акции на рынок до конца 2026 года. Пакеты, принадлежащие Маску и ключевым руководителям, не поступят в обращение до середины 2027 года.

Разрыв между текущей ценой торгов и уровнем IPO в $135 также может служить психологическим потолком. Инсайдеры, наблюдавшие, как их бумажная прибыль сократилась с $225 до $108, могут реагировать по-разному в зависимости от того, приближается ли акция к цене IPO или отдаляется от неё в момент разблокировки следующего транша. Каждый последующий транш будет проверять, сможет ли спрос продолжать поглощать дополнительные предложения, или же давление продаж со стороны диверсифицирующихся держателей в конечном итоге превысит интерес покупателей.