Акции Space Exploration Technologies Corp. (SPCX) выросли на 9,43% до $125,33 после того, как выручка компании за второй квартал почти удвоилась в годовом исчислении и превысила ожидания аналитиков. Впоследствии акции снизились на 5,45% во внесессионных торгах до $118,50, поскольку инвесторы отреагировали на резко возросшие капитальные затраты, отражённые в первом публичном финансовом отчёте компании. Этот отчёт знаменует собой важный момент для компании, основанной Илоном Маском в 2002 году и остававшейся частной более двух десятилетий, что делает эти результаты первым подробным финансовым окном в одну из самых пристально наблюдаемых операций в космической отрасли.

SpaceX сообщила квартальную выручку в $7,81 млрд за три месяца, закончившихся 30 июня 2026 года, превысив консенсус-прогноз в $6,93 млрд, составленный аналитиками LSEG. Этот показатель представляет рост на 92% по сравнению с $4,1 млрд за аналогичный период годом ранее, обусловленный увеличением доходов от подключения к сети, пусковых услуг и операций в сфере ИИ. Несмотря на сильные показатели выручки, компания сообщила о чистом убытке в $541 млн, приходящемся на долю акционеров, поскольку масштабные инвестиции нивелировали операционную прибыль.

Starlink лидирует по выручке и прибыльности

Подразделение связи, ядром которого является спутниковая сеть Starlink — крупнейшая в мире коммерческая спутниковая группировка, насчитывающая тысячи спутников на низкой околоземной орбите — принесло $4,29 млрд выручки, легко превзойдя оценку StreetAccount в $3,83 млрд и став крупнейшим из трёх операционных подразделений SpaceX. Starlink также обеспечил $1,66 млрд операционной прибыли, что сделало связь единственным прибыльным бизнес-направлением компании в течение квартала.

Спрос вырос во всех сегментах клиентов — потребительском, корпоративном, авиационном, морском, военном и государственном — по мере того как SpaceX расширяла зону охвата на дополнительные международные рынки. Более дешёвые международные тарифные планы снизили среднюю выручку на пользователя, что отражает стратегию компании по предложению доступных пакетов услуг на новых зарубежных территориях. Сервис сталкивается с растущей конкуренцией со стороны новых игроков на рынке спутникового интернета, таких как Project Kuiper от Amazon, хотя эта спутниковая группировка всё ещё находится на раннем этапе развёртывания.

SpaceX продолжила запуск дополнительных спутников, наращивание пропускной способности сети и разработку функций мобильной связи прямого подключения к устройствам, предназначенных для расширения зоны охвата и улучшения доступа клиентов. Хотя эти инициативы укрепили глобальный охват сети, более высокие затраты на развёртывание оказали давление на краткосрочную маржинальность и прибыльность.

Инвестиции в ИИ и Starship приводят к убыткам

В течение квартала SpaceX инвестировала в общей сложности $18,37 млрд в инфраструктуру ИИ, разработку Starship и более широкое расширение спутниковой сети Starlink. Масштаб расходов подчёркивает стратегию SpaceX по одновременному созданию трёх капиталоёмких платформ — спутникового широкополосного доступа, пусковых возможностей нового поколения и орбитальных вычислений — вместо их последовательного масштабирования. Подразделение ИИ принесло $2,56 млрд выручки, превысив прогноз StreetAccount в $2,18 млрд после расширения центров обработки данных и вычислительных мощностей. Однако это подразделение зафиксировало операционный убыток в $1,26 млрд из-за резкого роста затрат на вычисления, программное обеспечение, персонал и разработку моделей.

Космический сегмент принёс $962 млн выручки, превзойдя оценку аналитиков в $835 млн, но зафиксировал операционный убыток в $542 млн. Пусковая активность ракет Falcon оставалась высокой, хотя SpaceX выделяла растущую долю миссий на внутреннее развёртывание спутников Starlink, а не на полезные нагрузки внешних клиентов. Компания остаётся ведущим американским поставщиком пусковых услуг по объёму запусков, при этом Falcon 9 и Falcon Heavy установили высокий темп операций с многоразовыми ракетами. Starship, который ещё не введён в коммерческую эксплуатацию, продолжал нести значительные затраты на испытания, производство, инженерные работы и разработку.

SpaceX планирует задействовать Starship для запуска более крупных спутников Starlink и создания будущей орбитальной вычислительной инфраструктуры после начала коммерческой эксплуатации. Полностью многоразовая ракета разработана для перевозки значительно большего объёма полезной нагрузки, чем Falcon 9, что позволит снизить затраты на запуск в расчёте на килограмм при достижении этапов разработки. Компания также заключила партнёрство с Nvidia для поставки чипов для своей орбитальной вычислительной спутниковой программы Starmind AI1, которая в настоящее время находится в стадии разработки.

Отдельно следует отметить, что период после IPO lock-up начинает истекать в четверг — это событие может увеличить количество акций, доступных для торговли, после рекордного дебюта SpaceX на фондовом рынке в июне. Истечение lock-up является обычно отслеживаемым событием после крупных IPO, так как оно может изменить предложение свободно торгуемых акций.