Акции SpaceX (SPCX) закрылись в среду чуть выше $115, почти на 20% ниже цены июньского IPO, тогда как облигации компании с погашением в 2056 году упали до рекордного минимума ниже 89. Одновременное снижение акций и долговых бумаг подняло yield to worst по облигациям до 7.6% и вновь вызвало дискуссию о том, не назрела ли коррекция оценок акций и криптовалют, подпитываемых темой ИИ. Сейчас SPCX торгуется примерно на 48% ниже июньского пика в $225.64. Когда облигации и акции компании падают одновременно, это обычно указывает на то, что инвесторы пересматривают фундаментальную кредитоспособность, а не реагируют только на настроения, связанные с акциями.

Рынок облигаций подает предупреждающий сигнал

В июне SpaceX разместила облигации на $25 billion в пяти траншах, предложив купоны от 5.35% до 6.65%. Самый длинный выпуск с погашением в 2056 году показал наиболее резкое снижение и теперь торгуется на уровнях, обычно связанных с долгом junk-rated, что означает: инвесторы требуют доходность, более характерную для эмитентов ниже инвестиционного уровня, несмотря на первоначальные параметры размещения SpaceX.

Zerohedge сообщил, что на этой неделе облигации опустились ниже 89 на фоне более широкой распродажи долга hyperscaler-компаний — крупных поставщиков облачной и ИИ-инфраструктуры, таких как Microsoft, Amazon и Alphabet. Это движение напоминает сигнал о вершине рынка, на который аналитики указывали вскоре после определения цены IPO. Кредитные спреды по нотам 2056 года расширились примерно с 175 базисных пунктов при размещении до более чем 230 базисных пунктов сейчас, отражая требования держателей облигаций к более высокой компенсации за владение этим долгом.

Another record low: SPCX bonds dip below 89; YTW climbs to 7.6% pic.twitter.com/LddxR2cvHL — zerohedge (@zerohedge) July 22, 2026

Компания также сообщила о чистом убытке за первый квартал в размере $4.28 billion при выручке $4.69 billion, что означает: квартальные убытки поглотили примерно 91 цент с каждого заработанного доллара. Такой темп расходования средств усиливает внимание к пути компании к прибыльности и к фундаментальным показателям ее облигаций. Аналитики считают, что этот растущий разрыв между убытками и выручкой объясняет, почему держатели облигаций, в отличие от инвесторов в акции, закладывают существенно более высокий риск.

Schiff рассматривает распродажу SpaceX как более широкий сигнал

Экономист Peter Schiff перепостил данные по облигациям и отдельно отметил, что SPCX закрылась почти на 50% ниже своего максимума. Он охарактеризовал снижение как потенциальный предвестник для других переоцененных акций и криптовалют.

$SPCX closed just above $115, nearly 20% below its IPO price and almost 50% below its high. This could be a harbinger of things to come for other overhyped stocks and cryptos. Look out below! — Peter Schiff (@PeterSchiff) July 22, 2026

Ранее Schiff уже предупреждал о рынке облигаций, утверждая, что следующий крупный финансовый обвал вызовет кредитный стресс, а не Bitcoin. Schiff, известный сторонник золота и давний макроэкономический комментатор с медвежьими взглядами, сформировал свою публичную репутацию на прогнозах ослабления доллара и падения фондового рынка. Его критики указывают на длительную историю прогнозов, которые не всегда сбывались в обозначенные им сроки.

Сроки распродажи SpaceX совпадают с более широкими опасениями по поводу оценок, связанных с ИИ, на рынках. SpaceX вошла в Nasdaq 100 вскоре после публичного дебюта — это событие обычно запускает покупки со стороны пассивных индексных фондов, но также может усиливать волатильность при смене настроений. С того момента акция упала примерно на 29%. Задержка испытательного полета Starship в этом месяце дополнительно ухудшила настроение инвесторов, добавив операционный риск к перечню факторов давления на акции.

Истечение lockup-периода усиливает давление продавцов

Первое крупное разблокирование акций SpaceX запланировано на начало августа, всего через два дня после отчета компании за второй квартал. Около 911.5 million акций стоимостью примерно $123 billion исходя из недавних цен станут доступны для продажи. Lockup-периоды — это договорные ограничения, которые не позволяют инсайдерам и ранним инвесторам продавать акции сразу после IPO; их истечение исторически создает значительное давление со стороны продавцов, поскольку держатели до IPO получают первую возможность ликвидировать позиции.

Инвесторы внимательно следят за графиком истечения lockup-периода наряду с опасениями по поводу размывания долей, связанными с сообщаемым приобретением SpaceX компании Cursor AI. Некоторые трейдеры, однако, выявили техническую фигуру «нисходящий клин», которая потенциально может поддержать отскок вблизи текущих ценовых уровней.

Станет ли слабость акций и облигаций SpaceX распространяться на криптовалютные рынки, может проясниться после завершения lockup-периода и публикации результатов в августе. Участники рынка, вероятно, будут следить за доходностями облигаций SPCX как за ранним индикатором до того, как более широкий пересмотр оценок затронет цифровые активы.