Как минимум один суверенный фонд продает золото и валютные резервы для финансирования покупок Bitcoin, согласно первому Институциональному отчету о внедрении криптовалют от Bitwise Asset Management. Этот вывод, о котором 29 сентября сообщил глава исследований Bitwise Райан Расмуссен, стал одним из самых наглядных примеров того, как государственная инвестиционная структура рассматривает Bitcoin как прямую замену традиционных резервных активов.

Суверенные фонды — это государственные структуры, управляющие национальными резервами, которые исторически распределялись между облигациями, акциями и золотом. Золото на протяжении поколений оставалось основой резервов центральных банков, тогда как Bitcoin в институциональных кругах давно носит ярлык «цифрового золота». Когда фонд меняет один актив на другой, это сравнение переходит из разряда дискуссий в область казначейской практики.

Отчет основан на интервью со старшими инвестиционными специалистами из 15 крупных институтов, проведенных с марта по апрель 2026 года. Его главный вывод: в ходе падения примерно на 50%, с уровня около 125 000 долларов в IV квартале 2025 года до приблизительно 60 000 долларов во II квартале 2026 года, ни один из опрошенных институтов не сообщил о сокращении своих позиций в Bitcoin.

Покупка на спаде в масштабах государства

Bitcoin был первой, крупнейшей и самой долгосрочной криптопозицией в каждом институте из опроса, владевшем цифровыми активами. Распределения в криптоактивы среди опрошенных институтов варьировались от 0,5% до 13% общих инвестируемых активов, хотя большинство ограничилось более сдержанными 1–2%. Суверенные фонды находились в нижней части этого диапазона из-за многоуровневых механизмов управления, затрудняющих согласование любого нового класса активов на уровне комитетов.

Bitcoin и золото: дополнение, а не конкуренция

Большинство институтов в опросе прямо рассматривают оба актива как защиту от обесценивания фиатных валют. Притоки в золотые ETF оставались стабильными на протяжении всего периода, что опровергает версию о массовом исходе из желтого металла. Единственный суверенный фонд, продавший золото ради покупки Bitcoin, похоже, отличается скорее степенью действий, чем философией.

Притоки в ETF как структурный амортизатор

Одно из наиболее примечательных утверждений отчета касается потоков в Bitcoin ETF в период падения. Еженедельные притоки достигали 2,5 млрд долларов, и Bitwise связ с этим менее глубокое падение по сравнению с прежними циклами. Спотовые ETF удерживают Bitcoin от имени инвесторов через обычные брокерские счета — именно этот канал доступа привлек традиционные портфели к этому активу.

Выводы отчета также несут в себе оговорку о систематической ошибке выборки. Bitwise опросил 15 институтов, все из которых уже имели ту или иную криптоэкспозицию. Выборка мало что говорит о тысячах институциональных инвесторов, которые оценили Bitcoin и отказались.

Где находится институциональное внедрение

Диапазон распределений от 0,5% до 13% дает полезное представление о текущем уровне институционального внедрения. При 1–2% большинство институтов остаются в стадии «пробных шагов», тогда как фонд с распределением 13% — агрессивное исключение. Останется ли фонд, продавший золото, единичным экспериментом или станет образцом для других резервов — на этот вопрос имеющиеся данные пока не отвечают, поскольку выборка действующих держателей не охватывает институты, еще остающиеся в стороне.

Источник: CryptoBriefing