Финансовые регуляторы Южной Кореи ориентируются на февраль 2027 года для запуска первой фазы масштабной реформы рынка, которая позволит выпускать и обращать традиционные ценные бумаги — акции, облигации и фонды — в токенизированной форме, а в перспективе обеспечит расчеты onchain при поддержке стейблкоинов.

Представители Комиссии по финансовым услугам (FSC) и Службы финансового надзора (FSS) представили дорожную карту в пятницу в рамках усилий по созданию инфраструктуры для рынков цифровых ценных бумаг.

Квон Дэ Ён, заместитель председателя FSC, заявил, что власти стремятся создать основу для токенизированного выпуска и обращения более широкого спектра традиционных ценных бумаг.

«Власти будут стремиться заложить основы для содействия токенизированному выпуску и обращению более традиционных видов ценных бумаг, включая акции, облигации и фонды, с конечной целью полной трансформации и модернизации инфраструктуры рынков капитала для цифровой связанности», — сказал Квон.

План расширит существующую в Южной Корее систему предложения токенизированных ценных бумаг (STO) за пределы долевых инвестиционных продуктов и в конечном итоге создаст более широкую инфраструктуру цифрового рынка капитала. Токенизация фиксирует права собственности в блокчейне, что, по мнению сторонников, может упростить расчеты и ведение реестров по сравнению с традиционными системами с посредниками; регуляторы по всему миру всё еще решают, как встроить эту технологию в существующие нормы защиты инвесторов.

Дорожная карта токенизации ценных бумаг Южной Кореи

Первая стадия запланирована на февраль 2027 года. Она охватит несколько направлений, включая Закон об электронной регистрации, фонды денежного рынка и облигации для институциональных инвесторов, неразмещенные на бирже акции, удерживаемые через трастовые структуры, а также публично размещаемые долевые инвестиционные ценные бумаги.

Вторая стадия распространит токенизацию на все публично размещаемые ценные бумаги. Заключительная стадия предполагает внедрение платежной инфраструктуры onchain, связанной со стейблкоинами.

Сроки второй и третьей фаз пока не определены. По словам регуляторов, их реализация будет зависеть от результатов первой фазы, уровня технологического внедрения среди участников рынка и законодательства в отношении стейблкоинов.

Таким образом, подход предполагает постепенное движение от отдельных видов ценных бумаг к более широкому токенизированному рынку, а не одномоментное введение полной токенизации. Такой поэтапный метод отражает подход других юрисдикций к реформе рынков цифровых активов: сначала тестируются узкие сценарии использования, а затем расширяется охват.

Регуляторы Южной Кореи также установили лимиты на участие физических лиц. Индивидуальные подписки будут ограничены меньшей из величин: 30 миллионов вон (эквивалент $22 000) или 5% от общего объема выпуска предложения.

Годовой объем чистых покупок через внебиржевые (OTC) площадки будет ограничен примерно $74 000.

Финансовые компании и эмитенты столкнутся с новыми требованиями

Действующим лицензированным финансовым учреждениям будет разрешено управлять токенизированными ценными бумагами в рамках текущих лицензий, что позволит устоявшимся участникам рынка участвовать без необходимости получать совершенно новую лицензию.

Однако эмитенты, которые управляют собственными счетами ценных бумаг, будут обязаны выполнить дополнительные финансовые и технические требования. Такие эмитенты должны располагать собственным капиталом не менее $3 млн и соблюдать установленные стандарты в области информационных технологий и кибербезопасности.

Эти требования отражают стремление регуляторов создать инфраструктуру, способную поддерживать токенизированные ценные бумаги, сохраняя при этом механизмы защиты в отношении рыночных операций и цифровых систем.

Планируемая система также расширит предложения токенизированных ценных бумаг за пределы долевых инвестиционных продуктов, которые ранее составляли значительную часть усилий Южной Кореи по токенизации.

Цифровые амбиции Кореи отражают более широкие сдвиги в Азии

Инициатива реализуется на фоне расширения работы азиатских финансовых центров над биржевой инфраструктурой на основе блокчейна.

В Южной Корее есть крупная база розничных инвесторов — 11,3 миллиона верифицированных пользователей криптовалют. Ее фондовый рынок также регулярно демонстрирует дневные объемы торгов, сопоставимые с показателями криптовалютных бирж.

Более широкий азиатский рынок приобретает всё большее значение для мировой индустрии цифровых активов. Согласно докладу Организации экономического сотрудничества и развития (OECD), упомянутому в исходных материалах, Азия показала самый высокий темп роста среди регионов и обеспечила 30% мирового объема торгов стейблкоинами в 2025 году.

Другие крупные финансовые центры региона реализуют смежные инициативы. Япония на предыдущей неделе объявила о планах создания национальной блокчейн-системы расчетов, охватывающей акции и государственные облигации, с развертыванием в начале 2030-х годов. Сингапур, в свою очередь, на этой неделе завершил формирование системы лицензирования стейблкоинов.

Дорожная карта Южной Кореи включает страну в число азиатских юрисдикций, стремящихся соединить традиционные финансовые рынки с инфраструктурой на основе блокчейна. Предлагаемая платежная система третьей стадии в итоге свяжет токенизированные ценные бумаги с расчетами на основе стейблкоинов, хотя этот этап зависит от прогресса предыдущих фаз и принятия соответствующего законодательства. К дальнейшим событиям, за которыми стоит следить, относятся темпы принятия обеспечивающего законодательства в Национальном собрании Южной Кореи, результаты запуска первой фазы в феврале 2027 года и скорость внедрения новой инфраструктуры участниками рынка.

Источник: CoinDesk