Член правления ШНБ Петра Чудин заявила, что инфляция в Швейцарии остаётся низкой из-за сдержанных инфляционных ожиданий и относительно небольшой доли нефти в швейцарской потребительской корзине. Она также сообщила, что Швейцарский национальный банк готов при необходимости опустить процентные ставки ниже нуля — шаг, который центробанк уже предпринимал: его ключевая ставка находилась в отрицательной зоне с конца 2014 года по сентябрь 2022 года, в том числе длительное время на уровне -0,75%.

Чудин комментировала перспективы инфляции и процентных ставок, подчёркивая, что ШНБ не сигнализирует о неизменном курсе политики на горизонте прогноза. Она предостерегла от восприятия инфляционного прогноза центробанка как прогноза по процентным ставкам, отметив, что ШНБ не публикует проекции по ставкам и что текущий инфляционный прогноз не следует трактовать как указание на то, что ставки останутся на нынешнем уровне в течение трёх лет. Речь о трёхлетнем горизонте идёт применительно к условным инфляционным прогнозам, которые ШНБ публикует на ежеквартальных монетарных обзорах: они исходят из неизменной ключевой ставки и потому не являются обязательством её сохранить.

Среди её ключевых комментариев — мнение о том, что искусственный интеллект может повысить инфляцию в краткосрочной перспективе. Она также сказала, что франк ослабел из-за возросших за рубежом ожиданий повышения процентных ставок.

Заявления носили мягкий характер в отношении денежно-кредитной политики. Чудин прямо оставила отрицательные ставки в числе возможных мер и возразила против трактовки, будто инфляционный прогноз ШНБ подразумевает неизменные ставки в течение длительного периода. Поскольку инфляция в Швейцарии остаётся низкой, а ключевая ставка составляет 0%, она дала понять, что у ШНБ сохраняется пространство для смягчения политики при соответствующих условиях. Инфляция в Швейцарии держится около нижней границы диапазона ценовой стабильности ШНБ 0–2%. В предыдущий период отрицательных ставок ШНБ взимал с банков плату за счета до востребования сверх льготных порогов — механизм, применявшийся для ограничения побочных эффектов для прибыльности банков.

Заслуживает внимания и её объяснение недавнего ослабления франка. По её словам, оно в значительной степени связано с возросшими ожиданиями повышения ставок за пределами Швейцарии, что расширяет дифференциалы ставок не в пользу франка. Франк торгуется вблизи самых сильных уровней против доллара примерно за десятилетие, а ШНБ имеет долгую историю реагирования на укрепление франка, включая валютные интервенции, ранее применявшиеся для противодействия переоценённой валюте.

В целом посыл состоял в том, что ШНБ остаётся гибким, а уклон политики смещён в сторону смягчения, если инфляция или экономические условия будут ухудшаться далее. На фоне этих комментариев пара USDCHF выросла и протестировала верхнюю границу зоны колебаний между 0,8009 и 0,8018, поскольку внимание вернулось к швейцарскому франку, а не к действиям доллара США на этой неделе. Следующей контрольной точкой для рынков станет запланированный ежеквартальный монетарный обзор ШНБ, на котором правление устанавливает ключевую ставку и обновляет инфляционный прогноз.