Основные моменты

• Скорректированная EPS за Q4 FY2026 на уровне $1.70 превысила оценку Уолл-стрит в $1.59 на 7%
• Валовая прибыльная маржа достигла 17.6%, превысив прогнозы примерно на 892 базисных пункта
• Квартальная выручка $11.12 млрд немного не дотянула до консенсуса $11.26 млрд из-за сдвигов в сроках реализации клиентских проектов
• Прогноз выручки на FY2027 в диапазоне $65–$72 млрд значительно превысил ожидание Уолл-стрит в $54.4 млрд
• Bernstein повысил целевую цену до $42; Bank of America Securities подняла цель до $33, сохранив рейтинг Underperform

Акции Super Micro Computer (SMCI) выросли на 14% во время торгов во вторник после того, как компания опубликовала результаты за четвертый квартал 2026 финансового года, превзошедшие ожидания по прибыльности, а также прогноз выручки на будущее значительно выше оценок аналитиков. В ходе торгов бумаги котировались около $36.

Рост котировок стал заметным отскоком для компании, которая за предыдущий год столкнулась со значительным давлением, включая отчет Hindenburg Research в августе 2024 года с обвинениями в нарушениях учета, последующую повестку от Министерства юстиции США и задержки с подачей годового отчета 10-K, вызвавшие опасения по поводу делистинга с Nasdaq. После этого SMCI привела в порядок отчетность перед SEC, а независимая специальная комиссия не обнаружила признаков неправомерных действий со стороны руководства.

Поставщик серверов и ИИ-инфраструктуры сообщил о скорректированной прибыли $1.70 на акцию за четвертый квартал 2026 финансового года, что на 7% выше консенсуса аналитиков в $1.59. Квартальная выручка выросла до $11.12 млрд, увеличившись на 9% последовательно, хотя и немного не дотянула до консенсуса $11.26 млрд. Недобор объяснялся задержками в крупных внедрениях ИИ у клиентов из-за проблем с доступной мощностью электросетей, решениями для термоменеджмента и готовностью сетевой инфраструктуры, что сдвинуло признание выручки на первый квартал FY2027. Эти ограничения отражают более широкое отраслевое узкое место: операторы гипермасштабных дата-центров, разворачивающие ИИ-инфраструктуру, все чаще сталкиваются с ограничениями энергосети, требованиями к охлаждению и логистическими сбоями в цепочках поставок, которые могут задерживать сроки внедрения.

Главным показателем стала прибыльность. SMCI сообщила о валовой марже 17.6% за квартал, примерно на 892 базисных пункта выше прогнозов Уолл-стрит, и о резком улучшении по сравнению с валовой маржой компании за последние 12 месяцев, составлявшей около 10.8%. Особенно примечателен этот рост с учетом исторической репутации Super Micro как компании с низкой маржой на высококонкурентном серверном рынке, где она соперничает с более крупными игроками, такими как Dell Technologies и Hewlett Packard Enterprise. Руководство объяснило около 75% квартального роста маржи благоприятным изменением клиентского состава и продуктового портфеля, включая увеличение поставок серверов на базе CPU и то, что 50% общей выручки пришлось на сегменты Enterprise и Channel. Оставшиеся 25% были обусловлены снижением тарифных расходов и уменьшением потребности в резервировании запасов.

Решения в области искусственного интеллекта составили примерно 60% выручки четвертого квартала, что ниже исторических уровней. Однако портфель заказов компании указывает, что более 80% будущей выручки будет приходиться на продукты, ориентированные на ИИ. Super Micro позиционирует себя как ключевого инфраструктурного партнера в развертывании ИИ, используя тесные отношения с Nvidia и технологию жидкостного охлаждения direct-to-chip, предназначенную для решения тепловых задач плотных кластеров GPU.

Прогноз на будущее существенно превышает оценки

На FY2027 SMCI представила прогноз выручки в диапазоне от $65 млрд до $72 млрд, что значительно превышает консенсус Уолл-стрит в $54.4 млрд, существовавший до объявления. Выручка за первый квартал FY2027 прогнозируется на уровне от $14.5 млрд до $15.5 млрд по сравнению с консенсусом аналитиков в $12 млрд. Прогноз EPS на первый квартал составил от $1.01 до $1.10, заметно выше ожиданий аналитиков в $0.74.

Руководство также сообщило, что за квартал, завершившийся в июне, компания получила новых обязательств по заказам на $60 млрд.

Реакция Уолл-стрит

Bernstein повысил целевую цену по SMCI до $42 с $37, сохранив рейтинг Market Perform. Фирма подняла прогноз EPS на FY2027 и FY2028 до $3.99 и $3.53 соответственно, по сравнению с предыдущими оценками $2.80 и $3.25.

Bank of America Securities повысила целевую цену до $33 с $28, сохранив рейтинг Underperform. Фирма назвала динамику маржи в Q4 неустойчивой, указав на продолжающееся давление со стороны конкуренции, роста стоимости компонентов и увеличения расходов на исследования и разработки. BofA также отметила, что SMCI прогнозирует валовую маржу в первом квартале всего 10.6% на середине диапазона, что означает снижение на 700 базисных пунктов по сравнению с четвертым кварталом.

Rosenblatt Securities повысила целевую цену до $51 с рейтингом Buy. Needham подтвердила рекомендацию Buy с целевой ценой $46. Mizuho Securities установила цель на уровне $35 с нейтральным рейтингом.

Согласно данным InvestingPro, пять аналитиков повысили свои прогнозы по прибыли на предстоящий отчетный период.

Источник: Blockonomi