Акции Skydance (SKYD) в среду упали на 24%, опустившись до $7,06, то есть на $2,21. На минимуме акции теряли до 29%, в какой-то момент торгуясь около $6,80, и это падение стёрло до $2,19 млрд рыночной стоимости в нижней точке сессии. Объём торгов достиг 92,5 млн акций, что значительно выше среднего показателя в 19,7 млн.

Несмотря на масштаб снижения, движение было вызвано рутинным корпоративным действием, а не ухудшением состояния самого бизнеса. Главной причиной стал дивиденд варрантами, по которому наступила экс-дивидендная дата в среду, — механическая корректировка структуры акций, а не операционный спад. Экс-дивидендная дата отмечает границу, после которой вновь купленные акции больше не дают права на объявленную выплату. Для сравнения масштаба: снижение на $2,21 на акцию близко к стоимости $2,39 за штуку, которую несут сами варранты.

Дивиденд варрантами: подробности

Во вторник Skydance распределила 470,7 млн варрантов среди держателей акций класса B по состоянию на 5 октября, причём каждый держатель получил один варрант за каждую принадлежавшую ему акцию класса B. Акции класса B — один из уровней многоуровневой структуры акций компании. Семья Эллисонов, RedBird Capital и несколько других контролирующих держателей были исключены и варрантов не получили.

Каждый варрант даёт владельцу право купить одну акцию класса B по цене $12 в течение срока до 10 лет. Совет директоров может снизить эту цену исполнения или увеличить количество акций, приобретаемых по каждому варранту, но не может повысить цену. Варранты торгуются отдельно под тикером SKYDWSWI, и при цене $2,39 за штуку общая стоимость распределения составляет около $1,1 млрд.

Поскольку среда была экс-дивидендной датой, покупатели акций в этот день больше не получают варранты, что и объясняет переоценку акций ниже. С уровня около $6,80 акции должны выра на 77%, чтобы достичь цены исполнения $12.

Skydance также несёт бремя проформного чистого долга в размере $78,9 млрд — показателя, отражающего заёмные обязательства объединённой компании за вычетом денежных средств, рассчитанного так, как если бы слияние уже закрылось, — и этот груз существовал ещё до торгов в среду.

Цены на Discovery+ растут

Skydance также повысила цены на Discovery+ всего через неделю после закрытия слияния. Тариф с рекламой вырос с $5,99 до $6,99 в месяц, а тариф без рекламы — с $9,99 до $11,99 в месяц. Новые подписчики платят по новым ставкам уже сейчас, тогда как действующие подписчики получают уведомление за 30 дней до того, как изменение отразится на их следующем счёте. Источник, знакомый с ситуацией, сообщил, что Warner планировала повышение ещё до слияния.

Skydance планирует объединить HBO Max и Paramount+ в единый сервис, причём Discovery+ станет первым продуктом с изменением цены. Йнон Крейц, бывший генеральный директор Mattel, теперь является со-генеральным директором, и некоторые критики усомнились в его послужном списке после фильма «Matchbox: The Movie», который один обзор назвал одним из худших фильмов года.

Рыночный и аналитический контекст

SKYD за прошедший год упал примерно на 48%, а его 52-недельный диапазон составляет от $6,63 до $17,43. Средовое падение в среду оставило акции у нижней границы этого диапазона. Аналитики оценивают Skydance как «Держать»: за последние три месяца было выпущено три рейтинга «Покупать», пять «Держать» и четыре «Продавать». Средняя целевая цена составляет $10,21, что подразумевает потенциал роста на 49%.

Источник: CoinCentral