SkyAI, торгуемая на Nasdaq компания, ранее известная как Sharps Technology, опустошила казначейство Solana, сформированное всего несколько месяцев назад, и теперь предлагает выкупить до 95% каждого класса своих ценных бумаг за денежные средства по 3 доллара за единицу.

Продающие акционеры выйдут по цене менее половины от 6,50 доллара за акцию, уплаченных в августовском размещении 2025 года, за счёт которого было сформировано казначейство. Те, кто останется, будут владеть слабо торгуемой компанией с преобладанием денежных средств и ИИ-продуктом, который всё ещё находится на ранней стадии разработки, — причём структура реестра теперь зависит от тендера, в котором один крупный инвестор отказывается участвовать на текущих условиях.

От двух миллионов SOL до нуля за месяц

SkyAI приняла свою стратегию Solana в августе 2025 года. Её отчётность за июньский квартал показывала 2 003 676 SOL на 30 июня, купленных по средней цене около 190 долларов за токен. Затем резервы исчезли в течение нескольких недель:

• 14 сентября — SkyAI подтверждает свою стратегию казначейства Solana и сообщает о более чем 2 млн SOL.
• 11 октября — совет директоров одобряет денежный тендер. Первоначальный план требовал, чтобы SOL оставалась выше 100 долларов, пока открыто предложение.
• 13 октября — документ компании, на который ссылается инвестор Bastion Trading, показывает около 600 000 оставшихся SOL.
• 14 октября — обновление указывает около 210 000 заблокированных SOL и сообщает о недавних продажах в среднем по 107,51 доллара за токен, за вычетомий, через BitGo, Anchorage и Coinbase.
• 15–16 октября — казначейство полностью состоит из денежных средств, около 223,8 млн долларов, и тендер открывается.

Сообщаемые продажи прошли примерно на 44% ниже июньской себестоимости. Для трейдеров SOL практический смысл в том, что давление предложения исчезло: SkyAI больше не держит токены, которые могли бы выйти на рынок.

Эта последовательность противоречит обычному сценарию казначейских компаний. Strategy в последнее время направляет больше средств на выкуп акций, чем на новый биткоин, но сохраняет свои монеты. SkyAI сначала продала все свои токены, а теперь возвращает большую часть выручки.

Как работает предложение по 3 доллара

Тендер открылся 16 октября и охватывает обыкновенные акции плюс три класса варрантов. Все три типа варрантов имеют цену исполнения 0,0001 доллара, поэтому они выкупаются по 2,9999 доллара и могут быть сданы по тендеру без предварительной конвертации в акции. Многие из них имеют лимиты владения 4,99% или 9,99%, которые заблокировали бы полное исполнение до истечения срока, — поэтому SkyAI включила их.

Стратегические варранты были выпущены в августе 2025 года компании Sol Markets, стратегическому советнику SkyAI. Как указано в Offer to Purchase, покупки пропорционально распределяются в любом классе, где сдано более 95%, поэтому держатель, сдавший всё, может получить часть позиции обратно.

Каждый класс также требует сдачи не менее 50% запрошенного объёма, причём два класса предварительно оплаченных варрантов считаются вместе. Если класс не набирает необходимого, предложение по этому классу может сорваться, тогда как остальные продолжатся.

Оплата производится из имеющихся денежных средств, без условия финансирования. Тест цены SOL из плана от 11 октября исчез, поскольку токенов для оценки больше нет.

До дедлайна 29 октября

Предложение истекает в конце дня 29 октября по нью-йоркскому времени, если не будет продлено, а брокеры часто устанавливают более ранние сроки. Сданные ценные бумаги можно отозвать в любой момент до истечения срока, а предварительные результаты, включая любое пропорциональное распределение, будут опубликованы на следующий рабочий день.

Для неамериканских держателей применяется удержание 30% с валовой выплаты, если они не заявят о более низкой ставке по соответствующей форме IRS W-8. Ни SkyAI, ни её совет директоров не рекомендуют ни участвовать в тендере, ни сохранять бумаги.

Чем будет владеть оставшиеся 5%

SkyAI платит чуть меньше, чем её денежные средства на одну бумагу, поэтому каждая выкупленная единица оставляет немного денег для держателей, которые останутся. При полной подписке эффект значителен: денежные средства, приходящиеся на каждую оставшуюся бумагу, примерно удваиваются. Этот показатель рассчитан до вычета расходов и издержек тендера, операционных затрат и существующих обязательств, и он не является оценкой цены акции.

Он также преувеличивает то, что может рассчитывать оставшийся держатель. Около 63,3 млн прочих варрантов остаются в обращении, почти все исполняемые по 9,75 доллара до 2028 года — это примерно в 18 раз больше числа акций и предварительно оплаченных варрантов, оставшихся после полного тендера. Опционы ещё на 1,8 млн акций имеют среднюю цену исполнения около 8,43 доллара. Оба инструмента глубоко вне денег при 3 долларах, но рост к 9,75 доллара принёс бы волну новых акций.

Выкупленные SkyAI ценные бумаги будут аннулированы и могут быть повторно выпущены для приобретений или привлечения финансирования без отдельного голосования акционеров, если этого не требуют закон или правила Nasdaq.

Торговля также станет менее ликвидной: полный тендер оставит около 2,5 млн обыкновенных акций. SkyAI заявляет, что рассчитывает продолжать соответствовать стандартам листинга Nasdaq Capital Market и сделала это условием предложения.

Документ предложения также предупреждает, что держатель, сохраняющий свои акции, пока большинство продаёт, может получить большинство и контролировать выборы в совет директоров. План акционерных прав SkyAI, обычно активируемый при 15%, не будет приведён в действие долей, которая выросла только потому, что другие продали.

ИИ-бизнес стартует с небольшим бюджетом

Продажа резервов также лишила SkyAI её основного источника дохода. Стейкинг принёс 5,46 млн долларов чистой выручки в первом полугодии 2026 года, тогда как продажи унаследованного медицинского бизнеса составили менее 200 000 долларов.

Та же отчётность показывает, куда ушли деньги. Общие и административные расходы составили 10,2 млн долларов за полугодие, включая 4,4 млн долларов компенсаций акциями; консалтинговый контракт со связанной стороной обошёлся ещё в 5 млн долларов; исследования и разработки — статья, покрывающая работу над платформой, — составили 420 255 долларов. Операционный отток денежных средств за шесть месяцев достиг 5,7 млн долларов. В таком темпе оставшихся примерно 22,5 млн долларов хватит примерно на два года, до расходов на тендер или любого увеличения затрат на разработку.

SkyAI описывает новый продукт как агентную ИИ-финансовую платформу, построенную на базе стейблкоинов Solana. Компания объявила о развороте в мае, открыла зарубежную штаб-квартиру в Гонконге и арендовала офис в Шэньчжэне. На 30 июня разработка ПО всё ещё находилась на предварительной стадии, а документы предложения не называют даты запуска.

Консалтинговый контракт заслуживает более пристального внимания тех, кто останется. Он заключён на 20 лет с Sol Edge Limited — компанией, принадлежащей брату Элис Чжан, chief investment officer и директора SkyAI. Первый год стоил 10 млн долларов; с 27 августаата составляет 2% в год от активов, которые Sol Edge администрирует для SkyAI. Если SkyAI расторгнет соглашение досрочно, она обязана выплатить все комиссии, которые начислились бы до конца срока. В документах не указано, какая часть денежных средств после тендера попадёт в эту базу комиссий.

Bastion хочет 3,50 доллара — денежных средств не хватает

Bastion Trading, сообщивший о существенном владении около 9,99% вместе с аффилированными лицами, заявил 14 октября, что не будет участвовать в тендере на условиях SkyAI. Компания сказала, что готова добиваться правовых мер, оценила чистую стоимость активов около 3,30 доллара за акцию и потребовала не менее 3,50 доллара.

Эта цена упирается в арифметику. При 3,50 доллара выкуп 95% каждого класса обошёлся бы примерно в 234,8 млн долларов — примерно на 11 млн долларов больше, чем имеет SkyAI. Любая цена выше примерно 3,17 доллара денежных средств компании на одну бумагу также переносила бы стоимость от держателей, которые остаются, к держателям, которые уходят.

Bastion также указал на годовое собрание SkyAI 2026 года, где, по его словам, все пять директоров получили больше голосов «против», чем «за».

Его собственная доля может решить исход. Пакет 9,99% — это около 5,1 млн акций, вдвое больше 2,5 млн, которые остались бы после полного тендера акций. Если Bastion удержит позиции, все остальные акционеры смогут продать полностью без пропорционального распределения, оставив Bastion с большей частью обыкновенных акций — это тот сценарий контроля, который описывает документ предложения. Его заявление вышло за два дня до подачи финальных условий.

Предварительные результаты, которые будут опубликованы на следующий рабочий день после истечения 29 октября, покажут, сколько держателей приняли 3 доллара, пропустил ли какой-либо класс минимум в 50% и насколько сконцентрировался оставшийся реестр. Следующий квартальный отчёт SkyAI станет первым, показывающим компанию без её токенов: без дохода от стейкинга, с теми денежными средствами, что оставит тендер, и с платформой, которая ещё не запущена.

Эта статья предоставлена исключительно в информационных целях и не является финансовой, инвестиционной или налоговой консультацией. Участие в тендере регулируется официальными документами предложения компании.