J.P. Morgan Asset Management выпустила свой первый долгосрочный прогноз по биткойну, спрогнозировав совокупную годовую доходность 10% на следующее десятилетие. Оценка представлена в «Долгосрочных предположениях о рынках капитала на 2027 год» (LTCMA), опубликованных 19 октября, и превышает предположения о доходности, которые JPMorgan применяет к американским акциям крупной капитализации, американским инвестиционным трастам недвижимости (REIT) и золоту.

Несмотря на этот показательный результат, банк по-прежнему классифицирует биткойн как спекулятивный актив, ссылаясь на высокую волатильность и нестабильные корреляции с традиционными активами. По данным рыночного снимка, биткойн торговался около $81 570 после того, как не смог удержать восстановление в сторону $83 000.

Биткойн возглавляет долгосрочный рейтинг доходности JPMorgan

Ежегодный отчёт LTCMA — один из самых востребованных долгосрочных прогнозов в управлении активами. На практике такие документы задают ожидаемую доходность, волатильность и оценки корреляции для охватываемых классов активов. Пенсионные фонды, финансовые консультанты и институциональные распределители опираются на него при структурировании портфелей горизонте десяти лет и более. В выпуске этого года биткойну впервые присвоен диапазон доходности.

Базовый сценарий в 10% основан на трёх прогнозных моделях, каждая из которых взвешена по степени доверия JPMorgan. Наибольший вес, 65%, приходится на рост предложения биткойна в рамках его четырёхлетнего цикла — график халвинга, примерно вдвое сокращающий эмиссию новых биткойнов каждые четыре года, — измеряемого относительно долларовой и глобальной денежной массы. Ещё 30% отражает роль биткойна как дополнения к золоту в портфелях, а оставшиеся 5% — принятие блокчейна биткойна.

Разброс результатов широк. Бычий сценарий предполагает годовую доходность 16,6%, тогда как медвежий — годовой убыток 11,2%.

Прогнозируемое опережение акций и золота

На фоне традиционных классов активов базовый сценарий выделяется. JPMorgan ожидает годовой доходности американских акций крупной капитализации 7,5%, американских REIT — 8,2% и золота — 5,5%. На бумаге биткойн опережает все три показателя с заметным отрывом.

Разрыв в волатильности столь же значителен. Ожидаемая волатильность американских акций крупной капитализации составляет 18%, золота — 17,2%, то есть примерно треть от 55% у биткойна. Этот разрыв — практический компромисс, заложенный в прогнозе: более высокая предполагаемая доходность сочетается с предположением о гораздо больших колебаниях цен.

JPMorgan также не включает биткойн в свои основные ковариационные матрицы — модели, используемые для построения сбалансированных портфелей, — а вместо этого построил отдельную иллюстративную матрицу. Банк описывает актив как спекулятивную игру и хедж против смягчения денежно-кредитной политики — расширения денежной массы центральными банками, — отмечая, что криптовалютный рынок сейчас стоит более $2,5 трлн — примерно размер швейцарского фондового рынка.

Уровни цены биткойна: техническая картина

Долгосрочные прогнозы мало что дают для дневного графика. Биткойн торгуется около $81 570 после того, как ралли к $83 000 столкнулось с давлением продавцов и вернуло цену в зону $81 500–$82 000, оставляя краткосрочный уклон медвежьим.

Первое препятствие над текущей ценой находится на уровне $82 000–$82200 — зоне ближайшего восстановления. Выше — $83 000–$83 100, недавний максимум ралли, где в прошлый раз вступили продавцы.

На стороне понижения $81 200 — недавний минимум за 24 часа и первая линия поддержки. Под ней лежит диапазон $80 000–$79 800 — основная видимая зона поддержки на графике. Падение ниже $81 200 может открыть путь к этой зоне поддержки, а её уверенный пробой повысит риски снижения.

Если ни одна из сторон не возьмёт верх, биткойн может продолжить торговаться в боковике между $81 200 и $82 200. Быкам потребуется вернуть $82 200 и удержать его, чтобы нацелиться на отметку $83 000.

Примечательно, что $83 000 — это также спотовая цена, использованная JPMorgan в прогнозе. Если базовый сценарий в 10% реализуется, биткойн будет торговаться около $215 000 через десять лет. Эта цифра — механическое продолжение расчётов базового сценария, а не ценовая цель: в том же документе alongside представлены бычий сценарий с 16,6% и медвежий с годовым убытком 11,2%.

CIO Bitwise считает BTC самым доходным активом десятилетия

Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган заявил, что эти цифры ставят биткойн на позицию самого доходного актива следующего десятилетия. В посте на X он написал: «Сначала они тебя игнорируют, потом смеются над тобой, потом борются с тобой, а потом добавляют тебя в свой документ о долгосрочных предположениях о рынках капитала и прогнозируют, что ты станешь самым доходным активом следующего десятилетия».

Хоуган признал, что отчёт содержит множество оговорок и что JPMorgan по-прежнему считает актив зреющим, но всё же назвал это довольно впечатляющим зрелищем. Для Хоугана более важна сама источник: крупный менеджер активов Уолл-стрит теперь моделирует биткойн наряду с акциями, облигациями и золотом, и его базовый сценарий ставит криптовалюту на первое место.

JPMorgan не рекомендует биткойн для сбалансированных портфелей, но само решение прогнозировать актив даёт долгосрочным держателям новую точку данных. Сигнал, за которым стоит следить в будущих выпусках отчёта: перейдёт ли биткойн из отдельной иллюстративной матрицы в основные ковариационные матрицы фирмы — шаг, который включил бы предположения о его доходности и волатильности в модели, используемые для построения сбалансированных портфелей.

---

Эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Рынки криптовалют сопряжены со значительной волатильностью и потенциальными потерями капитала. Читателям следует провести независимое исследование и проконсультироваться с квалифициров финансовым консультантом перед принятием инвестиционных решений.

Источник: Bitcoin vs. Stocks and Gold: JPMorgan Reveals Its 10-Year Outlook — The Market Periodical