Центральный банк Сингапура предложил, чтобы эмитенты стейблкоинов держали 100% резервов под свои токены и прекратили предлагать доходность держателям, что заставило бы эмитентов конкурировать не доходностью, а надежностью.

Что Сингапур предлагает для эмитентов стейблкоинов

Monetary Authority of Singapore консультируется по поводу законодательных поправок для внедрения своей нормативной базы для стейблкоинов, причем два ключевых требования — полное резервное обеспечение и запрет на доходность, предоставляемую эмитентом, согласно пресс-релизу MAS. Для связанного материала см. Ethereum Staking Reaches 34% as Proposal Targets Validator Rewards.

Регулируемой стороной является именно эмитент стейблкоина, а не последующий кошелек или биржа. Согласно предложению, эмитент должен обеспечивать каждый токен в обращении резервными активами в соотношении один к одному и не может передавать проценты или доходы людям, которые держат его стейблкоины, как указано в консультационном документе MAS. Для связанного материала см. DeFi Market Update: TVL, Liquidity and Protocol Activity Overnight | September 1, 2026.

Как полные резервы и запрет доходности могут изменить экономику эмитентов

Правило 100% резервов четко разделяет обеспечение привязки токена и получение дохода на нем. Резервы существуют для гарантии погашения по номиналу, и это требование не оставляет места для частичного резервирования или резервных активов, несущих риск дюрации или кредитный риск сверх того, что допускает рамка. Для связанного материала см. DeFi Market Update: TVL, Liquidity and Protocol Activity | Evening, August 31, 2026.

Запрет доходности бьет по основному инструменту привлечения пользователей, на который опираются многие эмитенты. Когда эмитент не может рекламировать ставку передачи дохода, доход от резервов, который иначе пошел бы на вознаграждения держателям, остается у эмитента, а спрос должен формироваться за счет надежности погашения и платежной полезности, а не за счет заявленного APY.

Для пользователей DeFi это различие важно, поскольку соответствующий требованиям сингапурский стейблкоин будет выполнять роль расчетного обеспечения, а не нативного доходного инструмента. Если доходность и существует, она должна формироваться на уровне протокола через кредитование или предоставление ликвидности, а не закладываться в токен самим эмитентом.

Почему это предложение важно для более широкого рынка стейблкоинов

Здесь важен именно юрисдикционный сигнал. Поскольку правила исходят из Сингапура, центра, за которым внимательно следят регуляторы и эмитенты, приоритет безопасности в вопросах резервов и доходности задает ориентир того, как крупный азиатский финансовый центр хочет позиционировать стейблкоины. О консультации сообщал CoinDesk 1 сентября 2026 года.

Этот подход развивается параллельно с другой активностью в регионе, включая запуск стейблкоина HKDAP от Anchorpoint в Гонконге, где выпуск также переводится под формальный надзор. Направление политики Сингапура также важно для финтех-сообщества, собирающегося на Fintech Revolution Summit in Singapore 2026.

Поскольку речь идет о консультации, а не о принятом законе, положения о резервах и доходности остаются открытыми для отраслевых замечаний до вступления в силу любых поправок к Payment Services Act. Это делает текущий текст полезным как ориентир регуляторного курса, но финальные требования по-прежнему будут зависеть от результата консультационного процесса. Эмитентам, рассматривающим регулируемый в Сингапуре стейблкоин, следует воспринимать текущий текст как проектную базу, а не как окончательные правила.