Ethereum-казначейская компания Sharplink 9 ноября отчиталась о чистой прибыли в $751,4 млн за третий квартал 2026 года согласно форме 10-Q и сопутствующему официальному пресс-релизу. Однако тот же документ показывает чистый убыток в $328,4 млн за первые девять месяцев 2026 года — контраст, отражающий волатильность криптовалютных оценок на фоне растущих доходов от стейкинга. Для моделей Ethereum-казначейства такой раздвоенный результат подчёркивает, что отчётная прибыль компаний, держащих криптовалюту в качестве основного актива, определяется прежде всего учётной оценкой стоимости токенов, тогда как операционный бизнес — в данном случае стейкинг — работает в значительно меньшем масштабе.

Прибыль компании составила $3,45 на разводнённую акцию за квартал, завершившийся 30 сентября. В аналогичном квартале 2025 года чистая прибыль составляла $104,3 млн. В результат этого года вошли $676,7 млн нереализованной криптовалютной прибыли, отражающей в основном рыночные условия по Ether, а также ещё $75,2 млн реализованной прибыли, связанной преимущественно с казначейскими операциями. Sharplink подчеркнула, что нереализованная прибыль не представляет собой денежных поступлений.

Прошлые криптоубытки перевешивают восстановление

В отчёте Sharplink для SEC указаны чистые нереализованные убытки в $151,0 млн за девятимесячный период. Также зафиксированы списания (impairment charges) на $268,8 млн по отдельным активам liquid-staking. Такие списания снижают балансовую стоимость активов, не уменьшая напрямую объём токенов, и согласно учётной политике компании последующее восстановление рынка не может их отменить.

Как ранее сообщал Blockonomi, убыток Sharplink во втором квартале составил $394,3 млн, включая $321 млн нереализованного снижения стоимости. Поэтому квартальное восстановление не перекрыло прежние убытки по сентябрь включительно, а в отчёте девятимесячный дефицит объясняется главным образом криптовалютными оценками и списаниями.

Доходы от стейкинга растут, денежный поток остаётся отрицательным

Выручка за третий квартал выросла на 24% в годовом исчислении до $13,5 млн. Стейкинг принёс $13,1 млн — рост на 27% по сравнению с аналогичным кварталом 2025 года, что сделало его основным источником выручки, а не рост курсовой стоимости токенов. Коммерческие, общие и административные расходы снизились на 8% до $11,0 млн.

За девять месяцев доход от стейкинга достиг $35,7 млн. В отчёте для SEC также зафиксированы вознаграждения за стейкинг в размере 5 494 ETH, полученные за квартал. Однако операционная деятельность за этот период потребовала $25,1 млн денежных средств, поскольку вознаграждения за стейкинг поступают в ETH или токенах liquid-staking, а не в деньгах. Денежные средства и их эквиваленты на конец сентября составили $47,9 млн против $28,5 млн в декабре прошлого года. Это несоответствие между признанием дохода и генерацией денежных средств — структурная особенность казначейств, основанных на стейкинге, и оно объясняет, почему в отчёте растущие доходы от стейкинга сочетаются с отрицательным операционным денежным потоком.

Размещения в Lido и Galaxy расширяют казначейскую стратегию

Как ранее сообщал Blockonomi, в августе Sharplink объявила о размещении $200 млн в стейкинге через Lido и 28 сентября подтвердила его завершение, получив взамен wrapped staked Ether. Кроме того, компания поддержала запуск ончейн-фонда доходности Galaxy объёмом $125 млн, commitment Sharplink составил $100 млн, ещё $25 млн внесла Galaxy Digital. Фонд начал размещение капитала в третьем квартале.

На 30 сентября Sharplink располагала 892 708 ETH, а на 2 ноября — 895 117 ETH. Её криптоактивы в сентябре оценивались примерно в $2,1 млрд по американским правилам учёта. Менеджмент ориентируется на дополнительную доходность казначейства, однако в отчёте предупреждается, что волатильность криптовалют способна дестабилизировать будущую прибыль. Предстоящая отчётность покажет, как фонд Galaxy размещает оставшийся капитал и как оценки четвёртого квартала отразятся на годовом результате; учитывая, что первые девять месяцев сформировали нереализованные переоценки и списания, именно эти статьи учёта определят итоговые годовые цифры.