Securitize (SECZ) падает на 20% после разочаровывающего отчёта за Q2 на фоне нехватки доходов от токенизации

Акции Securitize (SECZ) рухнули на 20% во время внеурочных торгов в среду после того, как компания, специализирующаяся на токенизации, не оправдала ожиданий Уолл-стрит по итогам второго квартала в своём первом финансовом отчёте с момента выхода на биржу.

Снижение выручки несмотря на рекордную активность на платформе

Компания сообщила о выручке за Q2 в размере 14,4 млн долларов, что на 5% ниже в годовом исчислении и значительно ниже консенсус-прогноза аналитиков в 20,6 млн долларов. Securitize зафиксировала чистый убыток в 21,7 млн долларов, или 2,37 доллара на акцию — значительно больше ожидаемого убытка в 0,15 доллара на акцию. Скорректированная EBITDA сменилась на убыток в 5,5 млн долларов по сравнению с прибылью в 1,8 млн долларов за аналогичный период годом ранее.

Спад произошёл на фоне того, что показатели использования платформы достигли новых максимумов. Средний объём токенизированных активов под управлением вырос на 16% в годовом исчислении до рекордных 4,3 млрд долларов, а объём транзакций подскочил на 147% до 5,3 млрд долларов. Фондовое подразделение компании управляло 663 активными фондами и 24,3 млрд долларов активов под администрированием. Разрыв между стремительным ростом активности на платформе и снижением выручки подчёркивает более широкую проблему для ранних компаний в сфере токенизации: конвертация объёмов выпуска и администрирования активов на основе блокчейна в устойчивые, масштабируемые потоки доходов остаётся сложной задачей, поскольку рынок финансовых продуктов на блокчейне всё ещё находится на стадии формирования.

Гендиректор указывает на более сильное первое полугодие

Генеральный директор Карлос Доминго охарактеризовал квартал как «более слабый» во время телефонной конференции по итогам отчётности в среду (пост в X), однако отметил более сильное начало года. Выручка за первое полугодие выросла на 16% в годовом исчислении, во многом благодаря рекордным 19,5 млн долларов в первом квартале.

Центральная роль в продвижении токенизации на Уолл-стрит

Securitize, наиболее известная выпуском и управлением токенизированным фондом денежного рынка BUIDL от BlackRock, предоставляет инфраструктуру, позволяющую управляющим активами выпускать и управлять традиционными финансовыми продуктами в виде токенов на блокчейне. BUIDL, запущенный в партнёрстве с BlackRock в 2024 году, стал одним из крупнейших токенизированных казначейских и денежных продуктов.

В числе клиентов компании также значится KKR, что ставит её в центр более широких усилий Уолл-стрит по переводу ценных бумаг на блокчейн. Кроме того, Securitize сотрудничает с Нью-Йоркской фондовой биржей над инфраструктурой для торговли токенизированными ценными бумагами и заключила партнёрство с ведущим трансфер-агентом Computershare для обеспечения токенизированных акций для эмитентов в США. Крупные отраслевые прогнозы — в том числе от Boston Consulting Group и Citi — предполагают, что рынок токенизированных реальных активов может вырасти до нескольких триллионов долларов в течение следующего десятилетия, однако когда и как это отразится на доходах инфраструктурных провайдеров, таких как Securitize, остаётся открытым вопросом.

Первый отчёт в качестве публичной компании

Результаты среды стали первым квартальным отчётом Securitize в качестве публичной компании. В июле фирма завершила слияние со специальной компанией по приобретению (SPAC), поддерживаемой Cantor.

Несмотря на растущий институциональный энтузиазм в отношении токенизации — усилий по переносу фондов, акций и других финансовых активов на блокчейн-рельсы — этот интерес пока не превратился в устойчивый рост выручки для Securitize. Инвесторы будут следить за последующими кварталами в поисках признаков того, что разрыв между рекордной активностью на платформе и монетизацией начнёт сокращаться.

Источник: Документ SEC – Приложение 99.1