SEC предложила свод правил «Regulation Crypto Assets», пока закон Clarity Act буксует в Конгрессе
Ключевые выводы
- •SEC предложила «Regulation Crypto Assets» — специализированный режим выпуска, призванный позволить эмитентам токенов легально привлекать капитал в США.
- •Рамка предусматривает два исключения из регистрации: разовое разрешение на привлечение до $5 млн в криптовалюте за четыре года и второе, допускающее до $75 млн в любой 12-месячный период с обязательствами по финансовой отчётности и текущей отчётности.
- •Условная «безопасная гавань» прекратит рассмотрение токена как ценной бумаги после завершения эмитентом обещанных управленческих усилий или их окончательного прекращения, что отвечает на претензии отрасли к бессрочному статусу ценных бумаг.
- •Предложение продвигается, пока Конгресс откладывает закон Clarity Act на сентябрь, а председатель CFTC Майкл Селиг заявил, что продолжит нормотворчество своего ведомства независимо от судьбы этого законопроекта.
- •Публичные комментарии принимаются в течение 60 дней после публикации в Federal Register, а режим вступит в силу только после принятия комиссией итогового правила по результатам рассмотрения отзывов.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предложила собственную рамку для выпусков криптоактивов, двигаясь вперёд, пока знаковый законопроект буксует в Конгрессе.
Регулятор во вторник представил «Regulation Crypto Assets», охарактеризовав его как специализированный режим выпуска, который позволит эмитентам токенов привлекать капитал в США, не нарушая законодательство о ценных бумагах.
Предложение выделяет два исключения из регистрации по Закону о ценных бумагах 1933 года. Первое — разовое исключение, позволяющее эмитентам привлечь до $5 млн в криптовалюте в течение четырёх лет. Второе допускает до $75 млн в любой 12-месячный период, но сопряжено с обязательствами по предоставлению финансовой отчётности и текущей отчётности. Оба требуют, чтобы эмитенты раскрывали повествовательную информацию — письменные пояснения для инвесторов, описывающие бизнес и его риски. Потолок в $75 млн повторяет лимит, который SEC уже допускает для небольших компаний по Regulation A — действующему исключению, позволяющему компаниям привлекать средства у публики без традиционного IPO.
Правила также содержат условную «безопасную гавань». После того как эмитент завершит — или окончательно прекратит — обещанную управленческую работу, его токен больше не будет считаться предметом инвестиционного контракта и, соответственно, выйдет за рамки определения «ценной бумаги». Это отвечает на давнюю претензию отрасли: токены, связанные с ранним сбором средств, могут неограниченно долго сохранять статус ценных бумаг.
JUST IN: SEC proposes new "Regulation Crypto Assets" rules to create a framework for investment contracts involving crypto assets pic.twitter.com/AoMGh4Sx0I — Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) August 18, 2026
Председатель SEC Пол Аткинс заявил, что предложение стало ещё одним шагом к «возвращению инноваций на рынки криптоактивов» и даст предпринимателям чёткие пути привлечения капитала «пока Конгресс работает над созданием долгосрочной регуляторной базы». План продолжает курс комиссии на отказ от ориентированной на принуждение криптополитики прошлых лет в пользу кодифицированных правил.
Однако эта регуляторная база продвигается крайне медленно. Прокриптовалютные законодатели рассчитывали принять закон Clarity Act до ухода Конгресса на августовские каникулы, однако голосование перенесли на сентябрь после того, как демократы отказались поддержать последнюю версию законопроекта. Некоторые республиканские сенаторы — например, сенатор Синтия Ламмис — обвинили коллег в намеренном торможении законопроекта.
Регуляторы не ждут. Председатель CFTC Майкл Селиг заявил, что продолжит нормотворчество независимо от того, будет ли принят закон Clarity Act, намереваясь завершить правила до истечения полномочий нынешней администрации.
Предложение опирается на мартовскую интерпретацию SEC о том, как законодательство о ценных бумагах применяется к криптовалютам. Комментарии принимаются в течение 60 дней после публикации в Federal Register, а режим вступит в силу лишь в том случае, если комиссия примет итоговое правило с учётом полученных отзывов.
Впервые опубликовано Bitcoin Magazine; автор — Мэтью Ди Сальво.
