Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила изменение правил Nasdaq 22 июля 2026 года, установив минимальную рыночную стоимость зарегистрированных ценных бумаг (Market Value of Listed Securities, MVLS) в размере 5 миллионов долларов для ярусов рынка Global Select, Global и Capital. Правило вступает в силу немедленно и отменяет стандартный 180-дневный период исправления, который ранее давал несоответствующим компаниям время для восстановления своего статуса.

Новое требование MVLS в размере 5 миллионов долларов действует наряду с существующими количественными стандартами продолжения листинга Nasdaq, которые включают отдельные пороговые значения для минимальной цены покупки, собственного капитала акционеров и доходов. В то время как эти существующие стандарты исторически включали структурированные периоды исправления, в течение которых компании могли проводить обратное дробление акций или привлекать капитал для восстановления соответствия, правило MVLS устраняет этот буфер, а это означает, что компания может столкнуться с приостановкой торгов без возможности принять корректирующие меры.

В соответствии с новой структурой любая компания, рыночная стоимость которой опускается ниже 5 миллионов долларов в течение 30 последовательных рабочих дней, будет считаться несоответствующей требованиям. Сотрудники Nasdaq без задержки выдадут решение о делистинге, и торги будут немедленно приостановлены после этого решения. Ожидается, что затронутые акции переместятся на внебиржевые рынки, пока ожидаются апелляции.

Как рассчитывается пороговое значение

Рыночная стоимость по этому правилу определяется путем умножения цены закрытия компании на общее количество ее зарегистрированных акций. Как только этот показатель остается ниже 5 миллионов долларов в течение 30 рабочих дней подряд, Nasdaq классифицирует эмитента как несоответствующего требованиям и переходит к вынесению решения о делистинге.

Апелляции доступны, но увенчиваются успехом лишь в узких обстоятельствах. Компания должна либо продемонстрировать, что она соответствует полным первоначальным стандартам листинга по всем критериям — а не только по показателю рыночной стоимости, — либо указать на ошибку в расчетах. Комиссия по слушаниям Nasdaq может предоставить компании до 180 дней для доказательства соответствия этим более широким стандартам.

Реакция участников рынка

Джордж Паликарас (George Palikaras) сообщил об изменениях в X вскоре после одобрения SEC, отметив, что правило вступает в силу немедленно и нацелено на риски манипуляций, связанные с акциями компаний с низкой капитализацией.

The SEC approved a @Nasdaq rule change requiring listed companies to maintain a minimum Market Value of Listed Securities (MVLS) of $5M! Effective immediately, companies failing this requirement for 30 consecutive business days face suspension and delisting without a standard… pic.twitter.com/HgUelCCnq2 — George Palikaras (@palikaras) July 23, 2026

Кристен Шонесси (Kristen Shaughnessy) в интернете высказала иную точку зрения, утверждая, что регуляторы и Nasdaq ставят интересы Уолл-стрит выше небольших публичных компаний. Она сослалась на отчеты, характеризующие правило как более быстрый механизм удаления испытывающих трудности эмитентов, и отметила поддержку со стороны Citadel Securities, Charles Schwab и отраслевой группы Sifma.

Nasdaq впервые предложил это изменение в январе. Согласно статье, более 2000 компаний в настоящее время торгуются ниже нового порога в 5 миллионов долларов, и многие остаются там годами без риска удаления по предыдущим правилам.

Детали подачи документов в SEC

Согласно выпуску SEC № 34-105971 от 22 июля 2026 года, изменение правил конкретно направлено на компании, находящиеся в тяжелом финансовом положении. Nasdaq утверждала, что эти фирмы часто сталкиваются с долгосрочными финансовыми трудностями, а не с краткосрочными неудачами, и назвала риск мошенничества, ценовые манипуляции и низкую ликвидность постоянными проблемами, связанными с такими листингами.

Общественные комментарии в процессе рассмотрения были резко разделены. Сторонники утверждали, что правило усиливает защиту инвесторов и вносит большую ясность в стандарты листинга. Противники утверждали, что у Nasdaq было недостаточно данных для обоснования конкретного порога в 5 миллионов долларов, и предупреждали, что рыночная стоимость может колебаться в зависимости от краткосрочных условий, не связанных с фундаментальными показателями компании.

Изучив обе точки зрения, SEC постановила, что правило соответствует Закону о фондовых биржах. Регуляторы пришли к выводу, что оно способствует обеспечению честности рынков и включает адекватные гарантии для апелляций.

Одобрение дает Nasdaq более быстрый путь для удаления хронически недооцененных листингов. Компании, у которых ранее были месяцы на устранение несоответствий, теперь сталкиваются с потенциальной приостановкой торгов в течение нескольких недель после нарушения порога. После делистинга и перехода на внебиржевые рынки, такие как OTCQB или Pink Sheets, затронутые компании обычно сталкиваются со снижением ликвидности и менее строгими обязательствами по отчетности, что может еще больше усложнить привлечение капитала инвесторов и в конечном итоге повторный листинг на крупной бирже.