Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) готовится сделать еще один крупный шаг к перестройке нормативной базы для криптовалют в стране: члены комиссии должны рассмотреть новое предложение, регулирующее определенные инвестиционные контракты, связанные с цифровыми активами.

SEC проведет открытое заседание в рамках Sunshine Act в пятницу, 14 августа 2026 года, в 10:00 a.m. ET. Это заседание может стать важной точкой перелома для криптовалютных компаний, стремящихся привлекать капитал в США, особенно для проектов, которым было сложно определить, когда предложения токенов подпадают под федеральные законы о ценных бумагах.

Предложение, которое широко обсуждается в индустрии цифровых активов как часть более широкой инициативы «Reg Crypto», как ожидается, создаст специализированную нормативную основу для некоторых криптовалютных инвестиционных контрактов. Вопрос о том, квалифицируется ли цифровой токен как инвестиционный контракт, остается центральным для регулирования крипторынка в США с тех пор, как SEC начала применять к цифровым активам стандарт Верховного суда 1946 года — основанный на деле SEC v. W.J. Howey Co.. Согласно этой системе, инвестиционный контракт существует, когда деньги вкладываются в общее предприятие с разумным ожиданием прибыли, получаемой от усилий других лиц.

Важно отметить, что на пятничном заседании SEC не ожидается голосования по окончательному правилу. Вместо этого члены комиссии рассмотрят вопрос о том, следует ли официально опубликовать проект правила для общественного обсуждения.

Это различие имеет значение. Если предложение будет одобрено, начнется формальный процесс нормотворчества, и участники отрасли, инвесторы и другие заинтересованные стороны получат возможность направить свои замечания до того, как SEC рассмотрит окончательную версию рамок.

Что SEC рассмотрит 14 августа

Согласно уведомлению SEC о заседании, сессия Sunshine Act пройдет в штаб-квартире агентства и также будет доступна через публичную веб-трансляцию.

В повестке указан один вопрос, касающийся предложенной нормативной основы для криптовалютных инвестиционных контрактов в рамках адаптированного режима размещения.

Ключевые детали:

Дата: пятница, 14 августа 2026 года

Время: 10:00 a.m. Eastern Time

Формат: очное заседание с публичной веб-трансляцией

Основной вопрос: предлагаемые правила, охватывающие определенные криптовалютные инвестиционные контракты

Ожидаемый следующий шаг: период общественного обсуждения, если члены комиссии одобрят предложение

Голосование в поддержку не изменит правила, регулирующие привлечение средств в криптовалютах, немедленно. Вместо этого SEC перейдет к следующему этапу регуляторного процесса.

Окончательное правило может существенно измениться после общественного обсуждения.

Для криптовалютных компаний значение голосования выходит за рамки немедленного регуляторного результата. Формальное нормотворчество может дать более понятную основу, чем правоприменительные действия, выступления и неформальные разъяснения, которые в последние годы во многом определяли отношения отрасли с SEC.

Что может быть включено в новые правила SEC для криптовалют

Ожидается, что предложенная структура будет опираться на идеи, которые председатель SEC Пол Аткинс обсуждал в рамках рассмотрения иного подхода к регулированию цифровых активов.

В центре предложения находится возможность создать более четко определенные пути для криптовалютных проектов по привлечению капитала без автоматического применения к ним тех же регуляторных требований, что и к традиционным публичным компаниям.

Одним из возможных элементов является ограниченное исключение, предназначенное для проектов на ранней стадии. Такая структура может позволить подходящим стартапам привлекать сравнительно небольшие суммы капитала, действуя при упрощенных требованиях.

Второй путь может предоставить компаниям доступ к более высоким лимитам привлечения средств в обмен на более обширное раскрытие финансовой информации и другие меры защиты инвесторов.

Еще одна важная концепция — потенциальная безопасная гавань или переходный механизм для цифровых активов, которые первоначально квалифицируются как инвестиционные контракты, но позднее становятся достаточно децентрализованными.

В рамках такого подхода токен потенциально может выйти из режима ценной бумаги после того, как сеть достигнет определенного уровня зрелости и первоначальная команда разработчиков перестанет осуществлять тот вид управленческого контроля, который изначально создавал отношения инвестиционного контракта. Представление о том, что токен может выйти за рамки статуса ценной бумаги по мере созревания сети, обсуждается в юридических и регуляторных кругах как минимум с 2018 года, когда один из старших должностных лиц SEC публично заявил, что Ethereum стал достаточно децентрализованным. Это неформальное заявление, так и не принятое в качестве официальной политики SEC, неоднократно упоминалось в последующих спорах о правоприменении и судебных разбирательствах.

Для разработчиков и инвесторов в криптовалюты это может стать одним из самых значимых изменений в регуляторной среде США.

Вместо того чтобы заставлять компании определять свой правовой статус через отдельные дела о правоприменении, письменная нормативная основа могла бы дать проектам более ясный набор условий, которые нужно выполнить до и после запуска токена.

Почему это предложение важно для криптовалютных компаний

На протяжении многих лет одной из самых серьезных проблем для криптовалютных компаний в США оставалась регуляторная неопределенность.

Проект мог выпустить токен, исходя из одного толкования законодательства о ценных бумагах, а затем обнаружить, что регуляторы рассматривают предложение иначе.

Источник: sec.gov Эта неопределенность влияла на решения о привлечении капитала, листинг на биржах, инвестиции венчурного капитала и географию размещения криптовалютного бизнеса.

Некоторые компании предпочли вести деятельность за пределами США из-за опасений по поводу возможных мер правоприменения или неясных требований к регистрации.

Формальная система размещения может изменить эту оценку.

Если SEC установит предсказуемые требования, основатели криптопроектов смогут лучше понимать, что им необходимо сделать перед обращением к американским инвесторам.

Инвесторы также смогут получать более стандартизированную информацию о проектах, привлекающих капитал.

При этом маловероятно, что предложение решит все регуляторные вопросы, стоящие перед криптоиндустрией.

Торговые платформы, механизмы хранения активов, требования к брокерам-дилерам и правила структуры рынка остаются отдельными вопросами, которые потребуют дополнительных действий со стороны регуляторов и законодателей США.

Как регулирование криптовалют в США пришло к этой точке

Предстоящее заседание SEC является частью гораздо более масштабного сдвига в политике США в отношении криптовалют.

На протяжении большей части предыдущего регуляторного цикла SEC в значительной степени опиралась на меры правоприменения, чтобы определять, как законы о ценных бумагах применяются к цифровым активам.

Такой подход привел к долгой серии судебных споров с участием криптовалютных компаний, бирж и эмитентов токенов. Одним из самых заметных стал иск SEC 2020 года против Ripple Labs по поводу токена XRP, по итогам которого в 2023 году федеральный суд постановил, что продажи XRP на публичных биржах не являются инвестиционными контрактами, тогда как прямые продажи институциональным инвесторам являются, — это различное решение подчеркнуло сложность применения многолетних прецедентов по ценным бумагам к цифровым активам.

Регуляторная среда начала меняться по мере того, как законодатели все настойчивее требовали более четких правил, регулирующих цифровые активы.

Была создана отдельная работа по криптовалютной политике для изучения возможных реформ, а Пол Аткинс занял пост председателя SEC и продвигал более структурированный подход к регулированию цифровых активов.

Конгресс также двигался в сторону установления более широких правил для криптовалют.

Закон GENIUS Act, вступивший в силу в 2025 году, создал федеральную основу для платежных стейблкоинов и стал одним из самых значимых законодательных актов о криптовалютах в США.

Другие регуляторные изменения продолжились и в 2026 году, включая меры с участием SEC, Commodity Futures Trading Commission, Treasury Department и других федеральных агентств.

На этом фоне заседание SEC 14 августа может стать еще одним крупным шагом к замене регуляторной неопределенности письменными правилами.

Предложение SEC против CLARITY Act

Предлагаемая структура SEC также появляется параллельно с усилиями Конгресса по принятию более широкого законодательства о криптовалютах.

Одно из наиболее внимательно отслеживаемых предложений — Digital Asset Market Clarity Act, более известный как CLARITY Act.

Законопроект призван установить более четкие границы между SEC и Commodity Futures Trading Commission и определить, как должны регулироваться разные типы цифровых активов.

Различие между двумя подходами существенно.

Предложение SEC использует уже существующие регуляторные полномочия агентства для установления правил через административный процесс нормотворчества.

CLARITY Act, напротив, потребовал бы, чтобы Конгресс принял законодательство, прежде чем оно стало бы законом.

Это означает, что SEC может действовать быстрее, тогда как законодательство в конечном счете может обеспечить более устойчивую основу, которую будущей администрации или руководству SEC будет сложнее отменить.

Следовательно, эти два подхода не обязательно являются конкурирующими альтернативами. В конечном счете они могут стать разными частями более широкой регуляторной системы США для криптовалют.

Что это может означать для крипторынка

Потенциальное влияние предложения SEC на рынок будет сильно зависеть от деталей.

Если агентство создаст практичный путь для соответствующего требованиям привлечения средств через токены, это может побудить больше криптовалютных стартапов привлекать капитал в США.

Это также может быть выгодно венчурным фондам, разработчикам, биржам и другим компаниям, поддерживающим экосистему цифровых активов.

Более четкое различие между инвестиционными контрактами на ранней стадии и зрелыми децентрализованными сетями также может снизить неопределенность вокруг запуска токенов.

Однако инвесторам не следует предполагать, что каждая криптовалюта автоматически получит более мягкий режим.

Окончательная структура может содержать строгие требования к допуску, лимиты привлечения средств, обязательства по раскрытию информации и меры защиты инвесторов.

Особенно важными будут точные пороговые значения.

До публикации полного предложения SEC будет по-прежнему сложно определить, какие проекты смогут соответствовать требованиям, сколько они смогут привлечь и какие обязательства на них будут возложены.

Что произойдет после голосования SEC?

Если члены SEC одобрят предложение 14 августа, процесс перейдет в стадию общественного обсуждения.

Участники отрасли, инвесторы, юристы, защитники прав потребителей и другие заинтересованные стороны смогут представить свои мнения.

SEC может получить значительный объем обратной связи от криптовалютной индустрии, особенно по вопросам лимитов привлечения средств, требований к раскрытию информации, классификации токенов и возможных путей к децентрализации.

Затем агентство рассмотрит эти комментарии, прежде чем решить, принимать ли окончательное правило, изменять ли предложение или выбрать другой регуляторный подход.

Это означает, что заседание в августе вряд ли даст немедленные ответы на все вопросы, связанные с регулированием криптовалют.

Скорее, оно может обозначить начало процесса, который в конечном итоге определит, как в США будет регулироваться привлечение капитала через цифровые активы на протяжении многих лет.

Возможная точка перелома для регулирования криптовалют в США

Заседание SEC в рамках Sunshine Act 14 августа проходит в критический момент для криптовалютной индустрии США.

После многих лет неопределенности и регулирования, основанного на правоприменении, агентство, похоже, движется к модели, в большей степени опирающейся на формальные правила.

Для криптопроектов потенциальные выгоды значительны. Более четкий регуляторный путь может упростить планирование запуска токенов, привлечение инвестиций и ведение деятельности в США.

Для инвесторов более ясные правила могут обеспечить большую прозрачность и более четкие ожидания в отношении привлечения средств и раскрытия информации.

Но это предложение — только начало.

Итоговое влияние будет зависеть от конкретного текста, опубликованного SEC, комментариев, поданных в ходе нормотворческого процесса, и окончательного решения агентства по финальным правилам.

Если предложение будет одобрено, оно может стать одним из самых внимательно отслеживаемых событий в регулировании криптовалют в США в 2026 году.

Для отрасли, которая годы работала на стыке инноваций и регуляторной неопределенности, следующий шаг SEC может помочь определить, станет ли США более предсказуемой средой для криптовалютных компаний или ключевые вопросы останутся нерешенными.

По мере приближения заседания 14 августа инвесторы, основатели и участники рынка будут внимательно следить за одним вопросом: готова ли SEC наконец заменить поэтапную неопределенность официальным сводом правил для криптовалютных инвестиционных контрактов.

hoka.news – не просто новости о криптовалютах. Это криптокультура.

Аналитик крипторынка и рассказчик onchain-историй

Barland Vex — опытный криптописатель, который воспринимает хаос цифровых рынков как свою рабочую среду. Обладая острым чутьем к движениям Bitcoin, волнам DeFi и нарративам, способным за считанные часы сдвигать миллионы долларов, Vex предлагает анализ, который всегда на шаг впереди самого рынка.

Ознакомьтесь с другими новостями и статьями в Google News

Отказ от ответственности: