2 октября 2026 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила изменение правил, которое открывает путь к листингу и торговле шестью 3x плечевыми биржевыми продуктами, включая фонды, привязанные к Bitcoin и Ether. Линейка также охватывает золото, серебро, сырую нефть и природный газ.

Что одобрила SEC

Одобрение, выпущенное под номером Release No. 34-106577, охватывает шесть продуктов, структурированных как серии Volatility Shares (VS) Trust, спонсором которых выступает Volatility Shares LLC. Криптопара состоит из 3x Bitcoin ETF и 3x Ether ETF, а остальные четыре продукта нацелены на золото, серебро, сырую нефть и природный газ.

Каждый продукт призван обеспечивать трёхкратную дневную доходность своего базового актива. Слово «дневная» здесь играет ключевую роль. Фонды не владеют реальными Bitcoin, Ether или баррелями нефти; вместо этого они получают экспозицию через фьючерсные контракты — соглашения о покупке или продаже актива по фиксированной цене в более позднюю дату. Фьючерсная экспозиция — стандартная структура для биржевых сырьевых продуктов, позволяющая акциям обращаться на национальной фондовой бирже, пока фонды отслеживают свои базовые рынки через производные позиции.

Регуляторные процедуры продвигались довольно быстро. Cboe BZX Exchange подала предложенное изменение правил 10 августа 2026 года, а SEC опубликовала уведомление 14 августа. Одобрение последовало 2 октября. Изменение снимает ограничения на плечевые сырьевые трастовые акции — регулирующую категорию, к которой относятся эти продукты. Подобные одобрения устанавливают рамки листинга на уровне биржи; это отдельный шаг от процесса регистрации, который каждый отдельный фонд ещё должен пройти.

Ежедневный сброс и отсутствующая дата запуска

Однако одобрение правила листинга — это не то же самое, что запуск. Торговля не может начаться, пока не вступит в силу отдельное регистрационное заявление Form S-1 в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года, и одобрение SEC не раскрыло сроков этого шага. S-1 — стандартный регистрационный документ, через который эмитент раскрывает структуру, операции и риски фонда, прежде чем его акции смогут быть предложены публике.

Все шесть продуктов ежедневно сбрасывают своё плеч, и это ключевая деталь для всех, кто рассматривает покупку. Поскольку цель 3x применяется по одному дню за раз, результаты за более длительные периоды зависят от траектории движения цен. На волатильных рынках этот эффект проявляется сильнее всего: сложение процентов через чередующиеся дни роста и падения может разрушать стоимость, даже если базовый актив завершает период примерно там же, где начал. Именно эта зависимость от траектории объясняет, почему эти фонды определяют свою цель в дневных терминах — формулировка, отличающая дневные продукты от инструментов, созданных для отслеживания доходности на более длинных горизонтах.

Фьючерсы добавляют второй нюанс. Поскольку контракты истекают, фонды должны постоянно перекладывать позиции в новые, и эти расходы на роллирование могут снижать доходность при длительных сроках удержания.

Первое для рынков США

Решение стало первым в США одобрением 3x плечевых ETP, привязанных к Bitcoin и Ether, объединённых с традиционными сырьевыми товарами в рамках одного действия. Подобная плечевая экспозиция уже существует на международных рынках, и это решение делает сопоставимые продукты доступными для инвесторов из США через внутренние листинги.

Упаковка также имеет значение для трактовки цифровых товаров. Bitcoin и Ether оказались в одном одобрении с золотом и сырой нефтью — незаметно, но важный момент категоризации: все шесть продуктов были одобрены одним изменением правил, касающимся плечевых сырьевых трастовых акций, что помещает два криптоактива в ту же регулирующую группу, что и традиционные сырьевые товары.

Для трейдеров и эмитентов следующий ключевой момент — вступление в силу регистрационного заявления S-1, поскольку именно оно станет реальным стартовым выстрелом для начала торговли. Теперь, когда рамки на уровне биржи одобрены, вступившее в силу регистрационное заявление остаётся последним барьером между этими фондами и их первым торговым днём.