Регулятор фондового рынка Индии предложил изменения, которые могут существенно расширить доступ иностранных инвесторов к рынку товарных деривативов страны. 11 августа Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) опубликовал консультационный документ, описывающий рамочную систему, которая позволит иностранным портфельным инвесторам (FPI) торговать деривативными контрактами с физическим исполнением по ряду неаграрных товаров, включая сырую нефть, природный газ, золото и серебро.

В соответствии с действующими правилами FPI ограничены контрактами с денежным исполнением на неаграрные товары. Контракты с физическим исполнением, предполагающие поставку базового актива по истечении срока, остаются недоступными для иностранных инвесторов.

Масштаб предлагаемых изменений

Предложение выходит за рамки отдельных товаров и включает индексные деривативы на неаграрные товары независимо от того, предполагают они денежное или физическое исполнение. Это станет значительным расширением перечня инструментов, доступных иностранным участникам на товарном рынке Индии.

По состоянию на дату предложения открытый интерес FPI в товарных фьючерсах составил Rs 1,255 crore, тогда как открытый интерес по опционам был существенно выше — Rs 8,708 crore. SEBI признал, что даже ограниченный доступ, доступный в настоящее время, уже привлёк значительное участие иностранных инвесторов, особенно в опционах на сырую нефть и природный газ.

Эксперт рынка Аджай Кумар отметил, что предлагаемые изменения могут углубить рынок и способствовать более точному ценовому открытию. Этот шаг предпринят на фоне того, как Индия — один из крупнейших в мире импортёров сырой нефти, золота и серебра — продолжает развивать инфраструктуру товарных деривативов. SEBI принял на себя надзор за рынком товарных деривативов от упразднённой Комиссии по форвардным рынкам в 2015 году, а Товарная биржа Multi Commodity Exchange (MCX) остаётся ведущей площадкой страны для этих инструментов.

Меры управления рисками

SEBI предложил ряд защитных мер в дополнение к расширенному доступу. Иностранные инвесторы будут обязаны закрыть или rolлировать свои позиции не менее чем за три дня до начала периода поставки. При несоблюдении этого требования вступит в действие механизм автоматического перевода, передающий позицию назначенному участнику, способному обеспечить физическую поставку.

Кроме того, регулятор рассматривает возможность введения платы за абсорбцию собственного риска (Proprietary Risk Absorption Charge), призванной учесть дополнительный риск, связанный с управлением позициями вблизи момента физической поставки.

SEBI, учреждённый в 1988 году и получивший статус statutory authority в 1992 году, является основным регулятором рынка ценных бумаг и товаров Индии. Регулятор периодически выпускает консультационные документы для получения мнения общественности по предлагаемым нормативным изменениям перед окончательным утверждением правил.

Приём публичных комментариев по предложению открыт до 1 сентября 2026 года.