Председатель SEBI Тухин Канта Пандей объявил о пересмотре лимитов позиций и маржинальных требований на рынке товарных деривативов Индии с заявленной целью углубить участие в рынке и повысить его эффективность. Регулятор также планирует расширить доступ иностранных портфельных инвесторов (FPI) к сегменту товарных деривативов, где участие зарубежных игроков в настоящее время разрешено лишь по ограниченному набору товаров и сопряжено с определёнными ограничениями.

Об этом объявлении сообщила CNBC-TV18 12 августа 2026 года.

Что охватывает пересмотр

Лимиты позиций ограничивают количество деривативных контрактов на товар, которыми может владеть участник или группа участников, действующих сообща. Это стандартный регуляторный инструмент, применяемый для предотвращения концентрации, захвата рынка (cornering) и манипуляций на товарных рынках. В Индии такие ограничения обычно применяются на уровне клиента, торгового члена и всего рынка, и их калибровка напрямую затрагивает крупных хеджеров — производителей, переработчиков и конечных потребителей товаров, которые используют деривативы для управления ценовыми рисками, — в той же мере, как и других участников.

Маржинальные требования определяют обеспечение, которое трейдеры обязаны внести биржам и клиринговым корпорациям для покрытия потенциальных убытков. Калибровка маржи влияет как на стоимость торговли, так и на уровень риска и кредитного плеча в системе.

В совокупности эти ограничительные механизмы определяют, насколько эффективно рынок выполняет свои ключевые функции хеджирования и ценового обнаружения (price discovery) для участников всей товарной цепочки поставок. Именно поэтому их перекалибровка является одним из основных рычагов, доступных регулятору, который стремится расширить участие в рынке, не ослабляя при этом защиты от манипуляций и чрезмерного кредитного плеча.

Регуляторный и рыночный контекст

Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) — действующий на основании закона регулятор рынков ценных бумаг и товарных деривативов страны. Он принял на себя регулирование товарных деривативов в 2015 году, когда в него была включена Форвардная комиссия по рынкам (FMC) — прежний регулятор товарного рынка.

Товарные деривативы в Индии обращаются на признанных биржах, крупнейшей из которых является Multi Commodity Exchange (MCX). Национальная товарно-деривативная биржа (NCDEX) — крупная площадка для контрактов на сельскохозяйственные товары. Сегмент товарных деривативов Индии остаётся небольшим по сравнению с рынком акций страны, а меры, принятые после объединения с FMC, — включая открытие сегмента для FPI в 2017 году, — постепенно расширяли базу участников, сохраняя при этом действующие ограничения.

FPI — это зарубежные инвесторы, зарегистрированные в SEBI. С 2017 года им разрешено торговать определёнными неаграрными товарными деривативами при соблюдении лимитов позиций и других условий, при этом их доступ к данному сегменту остаётся более узким, чем доступ к рынкам акций и облигаций Индии.

Любые изменения лимитов позиций, маржинальных требований или доступа FPI будут реализованы через циркуляры SEBI, направляемые биржам и клиринговым корпорациям, — именно этим инструментом регулятор вводит рыночные правила в действие, как правило, после публичного обсуждения.

Источник: CNBC-TV18. Связанный материал: SEBI предлагает расширить доступ FPI к товарным деривативам; влияние на MCX.