Saturn и Ondo заключили партнёрство для добавления токенизированных акций в продукты на базе STRC

Saturn заключил партнёрство с Ondo Finance для интеграции токенизированных ценных бумаг — начиная с STRCon — в свои структурированные продукты, построенные на базе предпочтительной акции Strategy, котирующейся на Nasdaq, а также получил стратегические инвестиции от компании, специализирующейся на токенизации.

Saturn объявил о соглашении в публикации от 13 августа на платформе X, заявив, что сотрудничество позволит внедрить «институционального уровня токенизированные активы» Ondo в продукты, связанные с бессрочной растяжимой предпочтительной акцией серии A с плавающей ставкой Variable Rate от Strategy, которая торгуется на Nasdaq под тикером STRC.

Saturn has partnered with @Ondo to bring institutional-grade tokenized assets into structured products on $STRC. Alongside the partnership, Ondo has made a strategic investment in Saturn. pic.twitter.com/wUGU0Y0BCO — Saturn Foundation (@saturn_credit) August 13, 2026

Ни одна из компаний не раскрыла размер инвестиций Ondo, оценку стоимости Saturn, структуру сделки или долю владения, которую могла получить Ondo. В объявлении также отсутствовал график запуска. Партнёрство заключается на фоне ускоряющегося институционального интереса к токенизированным реальным активам: компании по всему спектру традиционных и децентрализованных финансов создают блокчейн-представления акций, облигаций и фондов.

Первоначальная интеграция: STRCon в sUSDat

В рамках первой запланированной интеграции Saturn внедрит STRCon — токенизированное представление STRC от Ondo — в sUSDat, один из двух своих основных цифровых активов. STRCon обеспечивает экономическую экспозицию на предпочтительную акцию Strategy через блокчейн-инфраструктуру, но не предоставляет владельцам токенов прямое владение базовыми акциями.

Ondo использует суффикс «on» для всех ценных бумаг, выпускаемых через платформу токенизации, что означает, что STRCon конкретно обозначает токенизированный продукт STRC от Ondo, а не отдельную предпочтительную ценную бумагу от Strategy.

Saturn управляет двумя основными цифровыми активами, разработанными для отделения долларовой ликвидности от экспозиции на предпочтительную акцию Strategy. USDat представляет собой актив с привязкой к доллару, обеспеченный токенизированными казначейскими векселями США. Пользователи могут стейкать USDat для получения sUSDat, резерв которого в настоящее время привязан к STRC, а стоимость растёт по мере начисления дивидендов от предпочтительных акций.

Вместо распределения фиксированных выплат держателям Saturn включает доход, генерируемый базовыми активами, в обменную стоимость sUSDat. На веб-сайте протокола отмечается, что доходность является переменной и не гарантируется.

Интеграция STRCon может предоставить Saturn ончейн-путь к той же ценной бумаге, которая уже лежит в основе sUSDat. Согласно более ранним отчётам о DeFi-продуктах, связанных с STRC, рыночная капитализация sUSDat от Saturn достигла примерно 100 миллионов долларов к началу июня. В том же отчёте было зафиксировано снижение sUSDat на 3,7% за неделю, когда базовые предпочтительные акции подверглись давлению продаж.

Saturn не указал, заменит ли STRCon какую-либо прямую экспозицию на STRC или дополнит существующие резервные активы. Детали относительно кастодиальных механизмов, сроков погашения и обращения с дивидендами в рамках новой структуры остаются недоступными.

Платформа Ondo и нормативный статус

Ondo, который изначально построил свой бизнес на токенизированных казначейских продуктах США, таких как USDY и OUSG, а затем расширился на акции, в настоящее время размещает более 440 токенизированных акций и биржевых фондов на платформах Ethereum, BNB Chain и Solana, при этом на платформе находится примерно 1,02 миллиарда долларов по состоянию на 13 августа.

По заявлению компании, каждая токенизированная ценная бумага обеспечена соответствующей акцией, ETF или денежными средствами, находящимися у зарегистрированных в США брокеров-дилеров. Ondo использует независимого агента-верификатора для проверки обеспечения активов и отдельного агента по ценным бумагам, который удерживает обеспечительный интерес в залоге.

Владельцы токенов получают экономическую экспозицию на изменения цен и реинвестированные дивиденды после применения соответствующего налогового удержания. Однако в юридических раскрытиях Ondo прямо указано, что токены не являются ни акциями, ни ETF и не дают держателям права на получение базовых ценных бумаг.

Минтинг и погашение, как правило, доступны круглосуточно с вечера воскресенья по вечер пятницы по восточному времени США. Ончейн-переводы могут осуществляться на протяжении всей недели, хотя их доступность может зависеть от поддержки платформ, рыночных условий и юрисдикционных ограничений.

В конце июля Ondo получило одобрение FINRA, связанное с его бизнесом по токенизации акций в США. Одобрение стало шагом к внедрению регулируемой ончейн-экспозиции на фондовый рынок США, где токенизированные ценные бумаги действовали в условиях значительных нормативных ограничений. На тот момент компания сообщила, что её токенизированные продукты превысили 2,5 миллиарда долларов по общей заблокированной стоимости, а Ondo Stocks генерировал более 7 миллиардов долларов совокупного объёма торгов.

В объявлении Saturn идентифицирует только STRCon как первоначальный актив Ondo, предназначенный для sUSDat. Хотя более широкий каталог Ondo может позволить Saturn добавить другие токенизированные акции или фонды, ни одна из сторон не назвала дополнительные ценные бумаги и не раскрыла утверждённые распределения.

Структура переменных дивидендов STRC

Strategy, ранее известная как MicroStrategy, запустила STRC в июле 2025 года с заявленной номинальной стоимостью 100 долларов и начальной годовой ставкой дивидендов 9%. Компания стала одним из крупнейших корпоративных держателей Bitcoin в мире, что имеет отношение к структуре STRC: в отличие от обычной облигации, у предпочтительной акции нет даты погашения, а ставка дивидендов может корректироваться на условиях, указанных в проспекте компании.

После нескольких повышений Strategy установила годовую ставку дивидендов на уровне 12% для периодов, начинающихся в июле 2026 года, и сохранила эту ставку для августа, несмотря на то, что акции закрыли июль более чем на 10% ниже заявленной стоимости.

Strategy заявила, что оценивает выплату на основе торговой цены STRC, рыночной доходности, кредитных спредов, цены и волатильности Bitcoin, своего долларового резерва США, состояния рынка капитала и общей структуры капитала компании. Руководство рекомендовало сохранить ставку на уровне 12% до тех пор, пока STRC не достигнет устойчивого торгового уровня около 100 долларов.

Выплата дивидендов остаётся предметом утверждения советом директоров Strategy. В публичных раскрытиях компании содержится предупреждение о том, что текущая ставка не является показателем будущих выплат и что денежные распределения не гарантируются.

После получения одобрения акционеров в июне Strategy перевела график выплаты дивидендов STRC с ежемесячного на двухразовый в месяц. По пересмотренному календарю даты регистрации приходятся на 15-е число и последний день каждого месяца, а выплаты производятся на следующую дату регистрации. Генеральный директор Strategy Phong Le заявил в то время, что более частые выплаты могут повысить ликвидность и позволить акционерам быстрее реинвестировать свою прибыль. Первая двухразовая дата регистрации пришлась на 30 июня, за ней последовала первая выплата 15 июля.

Ограничения доступа для инвесторов в США

Хотя сам STRC торгуется на Nasdaq и доступен через традиционные брокерские счета в США, продукт STRCon от Ondo, как правило, недоступен для лиц из США. Токены выпускаются Ondo Global Markets BVI Limited и, согласно раскрытиям компании, не были зарегистрированы в соответствии с Законом США о ценных бумагах 1933 года. Они не могут предлагаться или продаваться в Соединённых Штатах без регистрации или применимого освобождения.

Соответствующие критериям держатели, не являющиеся резидентами США, получают экономическую экспозицию на базовую ценную бумагу, а не права акционеров, связанные с прямым владением STRC. Реинвестированные дивиденды также могут быть уменьшены на сумму соответствующих удерживаемых налогов до их включения в общую доходность токена.

Saturn применяет сопоставимые географические ограничения. На его веб-сайте указано, что продукты доступны только для соответствующих участников за пределами Соединённых Штатов и не предлагаются в юрисдикциях, где местные правила запрещают их распространение.

Прямые инвесторы STRC, напротив, удерживают кумулятивное преимущественное требование, регулируемое условиями, поданными Strategy в SEC. Strategy может корректировать ставку дивидендов в пределах, описанных в её проспекте, а невыплаченные объявленные дивиденды могут накапливать дополнительные дивиденды до их погашения. В документе также указано, что Strategy вправе выкупить акции STRC по 101 доллару за каждую — или по более высокой сумме по усмотрению компании — плюс накопленные и невыплаченные дивиденды. Держатели вправе потребовать обратный выкуп по заявленной стоимости плюс невыплаченные дивиденды после квалифицирующего фундаментального изменения при соблюдении условий и ограничений, изложенных в проспекте.