SanDisk Corporation (NASDAQ: SNDK) акции упали примерно на 14%, поскольку инвесторы опасались, что расширяющаяся полупроводниковая отрасль Китая усилит конкуренцию на рынке памяти NAND. Распродажа за две сессии стерла почти $49 млрд рыночной стоимости, сделав SanDisk одним из крупнейших аутсайдеров среди акций производителей чипов и показав, насколько быстро бумаги компаний памяти реагируют на изменения ожиданий по предложению.

Падение произошло на фоне опасений, что программы поддержки полупроводниковой отрасли Китая могут ускорить рост местных производителей памяти, включая конкурента NAND — Yangtze Memory Technologies Corporation (YMTC). Хотя SanDisk напрямую не конкурирует с CXMT, которая сосредоточена на DRAM, инвесторы опасаются, что более широкое расширение китайского чип-сектора в конечном итоге окажет давление на цены NAND и маржу по всей отрасли.

SanDisk закрылся в понедельник на уровне $1,278.23 после снижения на 11%, а предрыночные торги указывали на дальнейшие потери. За две сессии акции снизились более чем на 20% по сравнению с закрытием предыдущей недели, поскольку инвесторы пересматривали долгосрочные конкурентные позиции компании.

Опасения по поводу конкуренции в NAND усиливаются

Реакция рынка отражает растущую обеспокоенность будущим предложением памяти. Инвесторы следят за тем, может ли увеличение производственных мощностей в Китае привести к избытку предложения и ослабить рентабельность во всей индустрии NAND, где ценообразование исторически чувствительно к изменениям выпуска.

YMTC стала ключевым объектом внимания, заняв около 11.8% мирового рынка NAND в прошлом году. Ожидания того, что компания сможет существенно нарастить мощности, усилили опасения, что более сильная конкуренция ограничит ценовую власть SanDisk.

Во время распродажи SanDisk также показал динамику хуже, чем более широкий полупроводниковый сектор. Акции Micron Technology (NASDAQ: MU) снизились примерно на 2.2%, а Philadelphia Semiconductor Index также упал примерно на 2.2%, что подчеркивает чувствительность инвесторов к экспозиции SanDisk к NAND.

Сильный прогноз сталкивается с рисками

Несмотря на падение акций, SanDisk сохраняет сильный краткосрочный финансовый прогноз. Компания ожидает выручку за fiscal fourth quarter в диапазоне от $7.75 млрд до $8.25 млрд, а скорректированную прибыль на акцию — от $30 до $33.

Руководство работает над снижением волатильности бизнеса памяти за счет долгосрочных соглашений с клиентами. Генеральный директор David Goeckeler подчеркивал важность более предсказуемых потоков выручки через расширенные контракты и обязательства по поставкам.

Тем не менее инвесторы сохраняют осторожность, поскольку рынки памяти отличаются высокой цикличностью. Быстрый рост предложения или более слабое ценообразование NAND могут осложнить маржу компании даже при устойчивом спросе.

AI-возможности SanDisk остаются важной частью истории роста компании. Выручка datacenter в последнем квартале достигла $1.47 млрд, что составило около 25% от общей выручки. При этом основная часть доходов по-прежнему приходится на edge и другие рынки, из-за чего компания остается зависимой от традиционных циклов памяти.

Отчетность может задать направление

Теперь инвесторы ждут отчет SanDisk за fiscal fourth quarter, который будет опубликован 5 августа. Рынок внимательно проследит за ценами NAND, спросом со стороны клиентов, планами по будущим мощностям и ожиданиями по марже.

Investor Day компании 13 августа также должен дать больше информации о долгосрочной стратегии и планах роста.

Недавнее снижение вызвало вопрос, переоценили ли инвесторы риски или верно распознали растущую конкурентную угрозу. Сохраняющийся спрос на AI и дисциплинированное управление предложением могут поддержать восстановление SanDisk, однако более быстрое расширение китайского производства памяти может продолжать оказывать давление на акции.

Сейчас инвесторы сосредоточены на том, как SanDisk будет действовать в меняющемся глобальном полупроводниковом ландшафте, где конкуренция и динамика предложения остаются ключевыми рисками.