Два южнокорейских гиганта рынка чипов памяти, Samsung Electronics и SK hynix, зафиксировали максимальное недельное падение акций со времени мирового финансового кризиса 2008 года: рекордные продажи со стороны иностранных инвесторов усугубили опасения относительно ставок в США, возможного пузыря инвестиций в ИИ и усиливающейся конкуренции со стороны китайских производителей памяти.

По данным Корейской биржи, акции Samsung Electronics рухнули на 17,8% в период с понедельника по пятницу, опустившись с 262 000 вон до 215 500 вон ($195 до $160). Это стало самым резким недельным падением акций с четвертой недели октября 2008 года, когда они потеряли 19,3% во время мирового финансового кризиса.

SK hynix пострадала сильнее, обвалившись на 24,3% — с 1,681 млн вон до 1,272 млн вон. Это максимальное недельное падение с третьей недели ноября 2008 года, когда акции рухнули на 31,9%.

Распродажу спровоцировали иностранные инвесторы, продавшие за неделю акции с листингом Kospi на нетто-сумму 11,21 трлн вон. На Samsung Electronics пришлось 3,47 трлн вон чистых продаж, на SK hynix — 5,35 трлн вон, что в совокупности составляет 78,8% от общего объема чистых иностранных продаж. Корейская биржа ежедневно отслеживает иностранные потоки и уровни владения, а зарубежные инвесторы входят в число крупнейших держателей корейских акций, что делает их действия важным индикатором глобальных настроений по отношению к рынку.

Отток опустил долю нерезидентов в капитале Samsung Electronics до 45,98% по состоянию на пятницу — минимального уровня с июля 2009 года, тогда как доля иностранных владельцев SK hynix снизилась до 48,85%, уровня, последний раз наблюдавшегося в декабре 2021 года.

Обе чиповые компании отчитались о высокой прибыли, однако инвесторы сосредоточились на нарастающих внешних рисках: неопределенности вокруг ставок в США, сомнениях в отдаче от масштабных инвестиций в ИИ и растущей конкуренции со стороны Китая. Ставки выходят далеко за пределы двух тикеров: Samsung и SK hynix входят в число крупнейших мировых производителей памяти, поставляя чипы DRAM NAND, на которых работают смартфоны, ПК и дата-центры ИИ, а полупроводники являются крупнейшей статьей экспорта Южной Кореи. В частности, SK hynix заняла лидирующие позиции в области высокоскоростной памяти (HBM) — многослойного формата чипов, используемого в ИИ-ускорителях, что делает ее сильно зависимой от того самого бума строительства дата-центров, отдача от которого теперь ставится под сомнение.

Эти опасения углубились после того, как ChangXin Memory Technologies (CXMT), крупнейший китайский производитель DRAM, недавно объявила о планах выпустить серверную память нового поколения на основе более плотной архитектуры ячеек 4F² к концу 2026 года, обозначив амбиции бросить вызов корейским производителям чипов в сегменте передовой памяти. Этот план вызывает вопросы о долгосрочной конкурентной позиции Samsung и SK hynix, хотя CXMT пока не доказала, что технологию можно экономически эффективно производить серийно, и не раскрыла детальные характеристики продукции или выход годной продукции. whether эти раскрытия придут в срок — и что они покажут о затратах и выходе годной продукции — станет одним из наиболее явных индикаторов того, насколько серьезным окажется этот вызов.

SK hynix также сталкивается с неопределенностью из-за возможного листинга в США Solidigm, своего подразделения по выпуску флеш-памяти NAND, на фоне опасений, что отдельный листинг может негативно сказаться на оценке материнской компании. Любой формальный шаг к такому листингу, как и еженедельные данные об иностранных потоках, даст инвесторам дополнительные ориентиры относительно того, как будут развиваться эти давления.

«Вряд ли опасения ослабнут в краткосрочной перспективе на фоне неблагоприятной макроэкономической среды. Повышенная волатильность рынка может сохраняться еще некоторое время», — заявил Пак Чжэ Хван, аналитик Eugene Investment & Securities.

Источник: Korea Herald