Ключевые моменты

• Акции Samsung Electronics выросли на 3,87% после объявления о выплатах акционерам.
• Компания представила потенциальное распределение средств акционерам на сумму до 80 млрд долларов в 2026 году.
• Около 30 трлн вон зарезервировано на выплату денежных дивидендов за третий квартал.
• Программа выкупа акций конкурента SK Hynix на 40 трлн вон обостряет конкуренцию в полупроводниковой отрасли Южной Кореи.
• Бурный спрос на чипы памяти, обусловленный развитием ИИ, способствует значительному накоплению денежных средств и росту прибыли.

Акции Samsung Electronics (005930.KS) выросли на 3,87% — до ₩281 500 — в ходе пятничных торгов после того, как технологический гигант раскрыл беспрецедентную стратегию распределения средств в пользу акционеров. Комплексный план может составить в общей сложности 110 трлн вон, что эквивалентно примерно 80 млрд долларов, в течение 2026 года, и появился он в ответ на масштабную программу выкупа акций конкурента SK Hynix на фоне обостряющейся конкуренции в полупроводниковой отрасли Южной Кореи.

Представлен рекордный механизм выплат инвесторам

Samsung прогнозирует совокупные выплаты акционерам в диапазоне от 90 до 110 трлн вон в течение текущего года — инициативу, которую руководство охарактеризовало как самый масштабный механизм возврата средств инвесторам, когда-либо раскрытый южнокорейской корпорацией. Производитель электроники также намерен распределить около 30 трлн вон в виде денежных дивидендов за третий квартал.

Масштаб плана знаменует заметный сдвиг для Samsung, которая исторически предпочитала крупные денежные резервы агрессивному возврату капитала и подвергалась длительному давлению со стороны инвесторов с требованием эффективнее задействовать свои средства. Эта тенденция способствовала давно существующему разрыву в оценке между корейскими акциями и зарубежными аналогами — диспропорции, которую южнокорейские политики стремятся сократить с помощью правительственной программы Corporate Value-up, поощряющей крупнейшие листингованные компании страны повышать дивиденды, выкупать акции и улучшать прозрачность корпоративного управления.

Предложенное распределение дивидендов охватывает стандартный квартальный объём Samsung в соответствии с её действующей политикой возврата средств инвесторам. Члены совета директоров утвердят конкретные условия выплат на заседании, назначенном на конец октября. Затем руководство Samsung определит распределение оставшейся части выплат акционерам на последующем заседании совета в январе 2027 года.

В отношении оставшейся суммы компания сохраняет гибкость в применении дополнительных денежных дивидендов, программ выкупа акций и механизмов аннулирования акций. Samsung уже приобрела акции на сумму 15 трлн вон, предназначенные для программ вознаграждения сотрудников, однако эти пакеты представляют собой программы стимулирования персонала, а не прямые выплаты инвесторам.

Конкуренция обостряется после программы выкупа конкурента

Стратегическое заявление Samsung последовало за обязательством SK Hynix выполнить программу выкупа акций на 40 трлн вон; конкурент также намерен аннулировать эти казначейские акции по завершении операции выкупа. Этот агрессивный шаг усилил ожидания инвесторов того, что Samsung распределит свой растущий запас денежных средств.

Соперничество двух компаний имеет значение и за пределами Южной Кореи: вместе с американской Micron компании Samsung и SK Hynix доминируют в мировом предложении памяти DRAM и NAND — компонентов, которые хранят данные во всём: от смартфонов до центров обработки данных для ИИ. Их одновременная приверженность масштабному возврату капитала подчёркивает, насколько резко расходы на ИИ-инфраструктуру повысили прибыльность отрасли после многолетних глубоких циклов подъёмов и спадов на рынке памяти, неоднократно вынуждавших производителей сокращать выпуск.

SK Hynix намерена направить более половины прогнозируемого свободного денежного потока за период с 2025 по 2027 год. Для сравнения: действующая система Samsung предусматривает 50% накопленного свободного денежного потока, генерируемого в период с 2024 по 2026 год, при одновременном сохранении ежегодных регулярных выплат дивидендов в размере 9,8 трлн вон в рамках этой структуры.

Оба производителя полупроводников воспользовались устойчивым потреблением чипов памяти, обусловленным расходами на инфраструктуру искусственного интеллекта. Капитализация Samsung выросла примерно на 135% с начала года, а её долгосрочные показатели также продемонстрировали устойчивость. Пятничный рост продолжил восходящий импульс акций после того, как в ходе внутридневных торгов они временно приблизились к отметке ₩285 000.

Передовые продукты памяти укрепляют финансовые резервы

Полупроводниковое подразделение Samsung продемонстрировало чрезвычайный рост прибыли по мере ускорения спроса на передовые решения в области памяти. Прибыльность чипового бизнеса во втором квартале выросла более чем в 250 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этот значительный рост усилил способность Samsung финансировать выплату дивидендов, операции по выкупу акций, исследовательские инициативы и капитальные затраты на производство.

Samsung вместе с SK Hynix к концу года может совместно располагать примерно 263 млрд долларов чистых денежных резервов — совокупный показатель, который превысит прогнозируемые денежные активы Nvidia и совокупную ликвидность ряда крупных американских технологических компаний. Эти показатели подчёркивают значительную финансовую мощь, создаваемую текущим циклом на рынке полупроводников памяти.

Samsung по-прежнему сталкивается с конкурентными вызовами со стороны SK Hynix в области памяти высокой пропускной способности, применяемой в передовых ИИ-платформах. HBM — многослойные модули памяти, размещаемые рядом с ИИ-процессорами для высокоскоростной подачи данных, — стала самым конкурентным продуктовым сегментом отрасли, и Samsung работает над тем, чтобы получить квалификацию своих продуктов HBM у крупнейших заказчиков ИИ-чипов — в той области, где лидерство удерживает SK Hynix. Тем не менее расширенная программа распределения средств акционерам может поддержать курс акций по мере того, как руководство распределяет избыточный капитал. Итоговая структура выплат определит, какой объём стоимости будет передан инвесторам посредством дивидендов, программ выкупа и аннулирования акций.

Выполнение плана теперь привязано к определённому календарю ключевых решений: утверждению советом директоров условий дивидендов за третий квартал в конце октября, заседанию в январе 2027 года по оставшейся части распределения, а также продолжающемуся спросу на память со стороны ИИ как фону, на котором руководство Samsung будет взвешивать дополнительные дивиденды, выкупы и аннулирование акций.

Источник: Blockonomi