По данным KB Securities, Samsung Electronics заключила долгосрочные соглашения о поставках, охватывающие примерно 80% запланированного на 2027 год производства чипов памяти, что укрепляет прогноз по прибыли компании даже на фоне растущих сомнений в устойчивости инвестиционного бума в области искусственного интеллекта.

«По оценкам, Samsung уже обеспечила approximately 80% запланированного на 2027 год производства памяти за счёт долгосрочных соглашений о поставках», — заявил Ким Дон Вон, глава исследовательского отдела KB Securities, в отчёте, опубликованном во вторник.

Оценка включает пятилетние контракты с глобальными технологическими компаниями, охватывающие 70% запланированного выпуска традиционной памяти DRAM и NAND flash, а также обязательства по поставкам всего прогнозируемого объёма производства памяти высокой пропускной способности (HBM) — передовой памяти, используемой вместе с ИИ-ускорителями в центрах обработки данных.

«Конкуренция среди гиперскейлеров за обеспечение поставок продолжается даже в отношении оставшихся 20% незаконтрактованного производства памяти», — отметил Ким. Гиперскейлеры — крупнейшие операторы облачных платформ — это покупатели, чьё создание ИИ-инфраструктуры сократило мировые запасы памяти.

Опираясь на такую видимость, KB Securities прогнозирует рост операционной прибыли Samsung на 51% до 555 трлн вон ($417,6 млрд) в 2027 году по сравнению с ожидаемыми 367 трлн вон в текущем году. Брокер ожидает, что средние цены продажи чипов HBM Samsung вырастут на 100–150% в следующем году благодаря премиальным продуктам HBM4 — новому поколению памяти высокой пропускной способности, — а доля HBM4 в доходах компании от HBM, по прогнозам, удвоится до 80%.

Прогноз следует за предварительными результатами Samsung за третий квартал, опубликованными 8 октября, которые показали почти девятикратный рост операционной прибыли в годовом исчислении до 107,4 трлн вон при выручке 195 трлн вон.

Оценочный уровень контрактного покрытия Samsung указывает на более широкий сдвиг вmemory индустрии: производители чипов переходят к многолетним соглашениям о поставках, пока инвестиции в ИИ-инфраструктуру сокращают мировые запасы памяти. Генеральный директор Micron Санджай Мехротра заявил во время отчёта американского производителя чипов 30 сентября, что более 75% запланированного на 2027 год выпуска уже распределено. Мехротра также прогнозирует дефицит предложения до 2028 года, при этом покупатели уже ведут переговоры о будущих квотах. SK hynix, в свою очередь, сообщила в июле о заключении долгосрочных соглашений примерно с 10 крупными клиентами, ссылаясь на одновременный рост спроса на память для ИИ и традиционную память. производителей памяти соглашения такого масштаба фактически предпродают будущие мощности, расширяя видимость выручки и оставляя поздним покупателям конкурировать за остатки.

Несмотря на недавнее ослабление акций Samsung, Ким подчеркнул, что прогноз по прибыли компании остаётся неизменным, связывая снижение котировок прежде всего с макроэкономической неопределённостью, а не с ухудшением фундаментальных показателей.

«Краткосрочная волатильность акций может возрасти из-за макроэкономических факторов, однако вероятность разворота роста прибыли в следующем году остаётся ограниченной», — сказал он.

Samsung планирует опубликовать подробные результаты за третий квартал 29 октября, уточнив предварительные показатели, представленные ранее в этом месяце.