Финансовые результаты RXO за второй квартал 2026 года показали неоднозначную картину: большинство показателей прибыльности остались без изменений или снизились в годовом сопоставлении, в то время как объёмные метрики получили поддержку от укрепляющегося рынка грузоперевозок, ставшего попутным ветром для этого логистического провайдера.

Брокер, базирующийся в Шарлотте, штат Северная Каролина, выделенный из XPO в 2021 году, преодолевает затяжной спад на рынке грузоперевозок, начавшийся в 2023 году, благодаря чему любой рост объёмов служит заметным сигналом о возможном достижении дна. Хотя годовые сравнения со вторым кварталом 2025 года были в значительной степени неблагоприятными, ряд метрик продемонстрировал существенное последовательное улучшение по сравнению с первым кварталом 2026 года.

Прибыльность остаётся под давлением

По стандарту GAAP RXO зафиксировала чистый убыток в размере 5 центов на акцию, что соответствует результату второго квартала прошлого года, но представляет значительное улучшение по сравнению с убытком в 21 цент на акцию, зафиксированным в первом квартале. Компания отметила, что показатели GAAP за второй квартал были затронуты «затратами на сделки, интеграцию, реструктуризацию и прочими расходами, а также амортизацией нематериальных активов» — отчислениями, связанными в том числе с интеграцией Coyote Logistics, крупного брокера грузоперевозок без собственных активов, которого RXO приобрела у UPS в 2024 году в сделке, практически удвоившей масштаб компании.

Скорректированная EBITDA незначительно выросла до 40 млн долларов по сравнению с 38 млн долларов годом ранее и резко увеличилась по сравнению с 6 млн долларов в первом квартале. Однако маржа скорректированной EBITDA сократилась до 2,3% по сравнению с 2,7% годом ранее, хотя и осталась значительно выше 0,4%, зафиксированных в первом квартале.

Объёмные показатели демонстрируют устойчивость

RXO подчеркнула в отчёте о доходах ряд достижений, связанных с объёмами, хотя некоторые конкретные цифры не были раскрыты. Компания сообщила о «беспрецедентном» последовательном росте прибыли на партию груза, охарактеризовав его как «лучший за четыре года, обусловленный в первую очередь последовательным увеличением доли спотового сегмента в грузоперевозках на 900 базисных пунктов».

Объём грузов вырос на 2% в годовом сопоставлении. Доля спотового сегмента в грузоперевозках достигла 42% по сравнению с 33% в первом квартале, что представляет собой увеличение на 1 500 базисных пунктов в годовом исчислении — сдвиг, который способствовал улучшению показателя валовой прибыли на партию груза, отмеченного компанией. Спотовые грузоперевозки, при которых грузы распределяются между перевозчиками на транзакционной основе, а не в рамках долгосрочных контрактов, обычно обеспечивают брокерам более высокую маржу на партию груза во время восстановления рынка, поскольку грузоотправители с закреплёнными мощностями ищут дополнительный потенциал за пределами своих контрактных сетей.

Прогноз на третий квартал указывает на стагнацию

Ограниченные прогнозы RXO на будущие периоды говорят о том, что третий квартал может не принести существенного улучшения прибыльности. После квартала со скорректированной EBITDA в 40 млн долларов компания прогнозирует скорректированную EBITDA в третьем квартале в диапазоне от 35 до 45 млн долларов.

Руководство также сообщило, что ожидает очередного последовательного роста валовой прибыли на партию груза, при этом рост объёмов, как прогнозируется, составит процент в нижнем и среднем диапазоне однозначных чисел в годовом сопоставлении.

Проверка перевозчиков и правовой ландшафт

Конференц-звонок RXO с аналитиками был запланирован на 8:00 утра в четверг. Хотя отчёт о доходах не затрагивал решение Верховного суда по делу Montgomery vs. Caribe Transport II, генеральный директор Дрю Уилкерсон косвенно признал растущий консенсус о том, что брокеры столкнутся с ужесточением контроля за процессами отбора перевозчиков.

«Мы достигли этих результатов благодаря строгой проверке перевозчиков и надёжным практикам обеспечения безопасности груза», — заявил Уилкерсон, сославшись на признание со стороны CargoNet и FreightWaves.

Опасения, связанные с правовой ситуацией после решения по делу Montgomery, усугублённые недавним рекордным вердиктом в Техасе против C.H. Robinson, оказали давление на акции RXO. Бумаги компании выросли с 52-недельного минимума в 10,43 доллара в ноябре до 29,90 доллара 21 июля, после чего откатились и закрылись на отметке 21 доллар в среду. Тем не менее данные по торговле в премаркете указывали на резкое восстановление более чем на 9% по состоянию на 5:00 утра по восточному времени в четверг.