Генеральный директор Robinhood Влад Тенев утверждает, что следующей большой темой в финансах станет не новый мем-коин. По словам Тенева, это будет самая непривлекательная часть рынка — акции, облигации и долевые инструменты, — работающие на блокчейн-рельсах вместо скрипучей инфраструктуры, на которую Уолл-стрит полагался десятилетиями.

Тенев отстаивает тезис о «суперцикле токенизации» с конференц-звонка компании по итогам первого квартала 2026 года, состоявшегося 29 апреля, и вновь усилил этот посыл в публикации от 18 августа в X. Его аргумент прост: настоящая революция — это не волатильные скачки криптовалютных цен, а базовая технология, которая перестраивает традиционные финансы изнутри.

От спада в криптотрейдинге к ставке на блокчейн-инфраструктуру

Время появления токенизационной инициативы Тенева не случайно. Выручка Robinhood от криптотрейдинга снижается: в первом квартале 2026 года сегмент упал на 30% в квартальном выражении, что привело к результатам хуже ожиданий, привлекшим внимание инвесторов. Для контекста: криптотрейдинг когда-то приносил более трети общей выручки компании; к концу 2024 года этот показатель упал примерно до 12,5%.

Ответ Robinhood последовал 1 июля 2026 года, когда компания запустила Robinhood Chain — выделенный блокчейн второго уровня (Layer-2), созданный специально для токенизации реальных активов. Как Layer-2, он обрабатывает транзакции в собственной сети и рассчитывает их в базовом блокчейне, а благодаря совместимости с EVM может исполнять смарт-контракты в стиле Ethereum с использованием инструментов разработки, уже существующих в экосистеме Ethereum. Платформа уже обработала более 100 миллионов транзакций — показатель, который, по словам компании, делает её самым быстрым EVM-совместимым блокчейном по этому критерию.

Сеть поддерживает токенизированные версии более чем 190 американских акций, каждая из которых обеспечивает экономическое воздействие 1:1 на базовую акцию и торгуется круглосуточно, а не только в часы торговых сессий. Эти токены акций теперь доступны более чем в 120 странах.

Зачем нужна токенизация и почему именно сейчас

Ключевое ценностное предложение обманчиво просто. Традиционные фондовые рынки работают по фиксированному графику, закрываются на выходные и полагаются на расчётные системы, которым могут потребоваться дни для завершения сделок. Американские акции действительно перешли на расчёты T+1 в мае 2024 года, однако финальные платежи по-прежнему проходят через брокеров, клиринговые палаты и депозитарии, а большая часть остального мира рассчитывается по циклам T+2. Токенизированные акции в блокчейне, напротив, могут торговаться непрерывно, рассчитываться почти мгновенно и охватывать инвесторов, которые иначе не имели бы доступа к рынкам США через традиционные каналы.

Для розничного инвестора, скажем, в Индонезии или Нигерии покупка долевого участия в Apple или Tesla через токенизированную акцию на Robinhood Chain может оказаться значительно проще, чем прохождение через традиционную брокерскую инфраструктуру, необходимую для доступа к американским акциям.

Ставка на розничных инвесторов в институциональной гонке

Robinhood не работает в вакууме. Крупные финансовые институты, от BlackRock до JPMorgan, исследуют токенизацию различных классов активов. BlackRock запустила BUIDL — токенизированный фонд казначейских облигаций США — в марте 2024 года, а JPMorgan годами обрабатывает межбанковские платежи и токенизированный залог на собственной платформе Onyx, позднее переименованной в Kinexys. Однако большинство этих усилий было направлено на институциональных клиентов и крупные активы, такие как казначейские облигации или доли в частном капитале.

Подход Robinhood иной: приоритет розничных инвесторов, фокус на акциях и собственный блокчейн вместо чужой инфраструктуры. Контролируя саму сеть, компания может оптимизировать платформу под конкретный сценарий токенизации акций, а не пытаться подогнать финансовые продукты под блокчейн общего назначения.

Риск, конечно же, заключается в регулировании. Токенизированные ценные бумаги находятся в серой зоне во многих юрисдикциях, а предоставление доступа к американским акциям более чем в 120 странах означает необходимость ориентироваться в разрознанных нормах местных законов о ценных бумагах. Режим MiCA Европейского союза, действующий с конца 2024 года, — одна из немногих гармонизированных систем правил, дающая лицензированным операторам «паспорт» для работы в государствах-членах; большинство других рынков по-прежнему принимают решения в индивидуальном порядке. Robinhood уже сталкивалась с регуляторным вниманием на домашнем рынке — её криптоподразделение выплатило 30 миллионов долларов штрафа регуляторам штата Нью-Йорк в 2022 году, хотя SEC закрыла расследование в отношении Robinhood Crypto в начале 2025 года, не выдвинув обвинений. Глобальное расширение этого присутствия добавляет сложности, способной замедлить суперцикл, который предвидит Тенев. Пока что счёт, на который указывает Robinhood, — это количество транзакций; открытыми остаются вопросы о том, превратится ли эта активность в устойчивую торговлю на обслуживаемых ею более чем 120 рынках и как отреагируют регуляторы в каждом из них.