Акции Robinhood падают несмотря на рекордную выручку во II квартале: инвесторы оценивают качество прибыли и растущие расходы

Акции Robinhood Markets [NASDAQ: HOOD] продолжили снижаться после публикации отчёта о прибылях и убытках за второй квартал, несмотря на то, что компания зафиксировала рекордную выручку и результаты, превзошедшие ожидания Уолл-стрит.

Распродажа отражала обеспокоенность инвесторов качеством превышения прибыли. Единовременный бухгалтерский доход завысил headline-показатели прибыли, операционные расходы резко возросли, а выручка от криптовалютных торгов продолжила нисходящую траекторию — что побудило участников рынка усомниться в том, был ли квартал настолько сильным, насколько говорили основные цифры. Эта реакция подчёркивает, как Robinhood, когда-то в первую очередь известная как приложение для розничного трейдинга, взлетевшее в эпоху мем-акций, теперь оценивается скорее как диверсифицированная финансовая компания, где структура прибыли важна не меньше, чем её общий объём.

Превышение прибыли оказалось меньше, чем предполагали заголовки

Robinhood сообщила о квартальной выручке в $1,31 млрд, что на 32% больше в годовом исчислении и выше оценок аналитиков. Разводнённая прибыль на акцию выросла на 48% до $0,62, а чистая прибыль достигла $573 млн. Платформа также привлекла $21,7 млрд чистых депозитов и увеличила базу подписчиков Gold до 4,8 млн — показатель, за которым инвесторы пристально следят, поскольку подписчики Gold генерируют регулярный комиссионный доход и склонны использовать продукты с более высокой маржой, такие как пенсионные счета, маржинальное кредитование и cash sweeps, которые более предсказуемы, чем транзакционный доход.

Однако значительная часть превышения прибыли пришлась на доход в размере $129 млн, связанный в первую очередь с деконсолидацией Robinhood Ventures Fund I. Этот разовый пункт внёс примерно $0,14 в разводнённую EPS. Без него скорректированная EPS составила бы около $0,48 — всё ещё выше консенсус-прогноза $0,44, на который ссылается Reuters, но с значительно меньшим отрывом, чем подразумевали заголовки.

Давление расходов дополнительно ухудшило настроения инвесторов. Общие операционные расходы выросли на 33% в годовом исчислении до $734 млн, что обусловлено увеличением инвестиционных расходов, расходами на реструктуризацию и затратами на расширение продуктового портфеля Robinhood. Рост расходов практически соответствовал росту выручки, что означает ограниченный операционный рычаг — способность увеличивать прибыль быстрее, чем затраты, — что исторически было ключевым критерием для определения того, масштабируется ли компания эффективно или просто растёт вместе со своими расходами.

Выручка от криптовалютных торгов продолжает снижаться

Криптовалютный бизнес Robinhood оставался под давлением в течение квартала. Выручка от криптовалютных транзакций упала на 38% в годовом исчислении до $100 млн, а объём криптовалютных торгов в приложении Robinhood снизился на 35% до $18 млрд.

Приобретение Bitstamp добавило дополнительные $22 млрд к объёму криптовалютных торгов, в результате чего совокупный квартальный объём составил $40 млрд. Сделка с Bitstamp, завершённая ранее в 2025 году, стала самым значительным шагом Robinhood в обслуживании институциональных криптовалютных клиентов — сегмента, который конкуренты, такие как Coinbase, развивают годами. Тем не менее криптовалюта принесла меньше выручки, чем некоторые новые направления бизнеса Robinhood.

Выручка от контрактов на события выросла более чем в десять раз до $156 млн, превзойдя как выручку от криптовалют, так и выручку от транзакций с акциями за квартал — показатель того, что база доходов Robinhood становится всё более диверсифицированной. Контракты на события, позволяющие пользователям торговать на исходах таких событий, как выборы и публикация экономических данных, стали быстрорастущей категорией на платформах прогнозных рынков, и их вклад здесь сигнализирует о том, как новые продуктовые категории начинают менять структуру доходов Robinhood. Тем не менее устойчивое замедление в криптовалютных торгах остаётся ключевой зоной внимания для инвесторов.

Технический прогноз: удержит ли HOOD уровень $86?

С технической точки зрения HOOD остаётся под давлением после отката от июльского максимума около $119. Акции торговались около $87,58, находясь ниже как 50-периодной EMA $96,98, так и 100-периодной EMA $93,89, что указывает на сохранение контроля продавцов над краткосрочным трендом.

Индекс относительной силы (RSI) опустился до 36,76, отражая продолжающийся медвежий импульс, хотя акции ещё не вошли в зону перепроданности.

Первый уровень крупной поддержки находится вблизи $86. Пробой этого порога может привести к тому, что продавцы нацелятся на $84, за которым последует психологически значимый уровень $80. Для улучшения настроений HOOD необходимо сначала вернуть отметку $90, прежде чем бросать вызов сопротивлению около $94.

Итоги

Robinhood продемонстрировала рекордную выручку и очередное превышение прибыли, однако инвесторы сосредоточились на качестве прибыли, растущих расходах и замедлении криптовалютной активности, а не на заголовочных цифрах. Удержание уровня поддержки $86 может помочь стабилизировать недавний откат, тогда как пробой ниже повысит вероятность движения к $84 и потенциально к $80. В преддверии результатов за III квартал внимание, вероятно, будет сосредоточено на том, сохранится ли импульс контрактов на события, ускорит ли интеграция Bitstamp рост институциональной криптовалютной выручки и начнёт ли рост расходов замедляться по отношению к увеличению выручки.

Источник: CryptoNews.net