Robinhood не оправдал ожиданий Уолл-стрит по прибыли за третий квартал 2026 года: прибыль составила $0,51 на акцию при ожидавшихся $0,55, поскольку выручка от криптотрейдинга рухнула на 55% до $120 млн.

Несмотря на криптоспад, американский онлайн-брокер зафиксировал рекордную чистую выручку в $1,42 млрд — рост на 12% в годовом исчислении. Примечательным сдвигом квартала стало то, что рынки предсказаний принесли больше выручки, чем криптотрейдинг. Тем не менее после публикации результатов акции упали на 7% на внебиржевых торгах.

Robinhood Markets управляет инвестиционным приложением для розничных клиентов, позволяющим торговать акциями, опционами и криптовалютами. Компания зарабатывает на комиссиях, процентах по клиентским остаткам и подписках, таких как Robinhood Gold. Ей также принадлежит криптобиржа Bitstamp, а число клиентов с пополненными счетами достигает 28,7 млн. С момента выборов в США 2024 года платформа также предлагает рынки предсказаний, где клиенты делают ставки на исход реальных событий.

Выручка от криптотрейдинга упала на 55%

Выручка от криптотранзакций в размере $120 млн оказалась значительно ниже показателя аналогичного квартала прошлого года, который в сопоставимом исчислении составляет примерно $267 млн. Торговый объем также сократился, хотя и менее резко. Номинальный объем — общая стоимость всех торгуемых криптовалют — упал на 38% до $50 млрд. Из них $21 млрд пришлось на приложение Robinhood (минус 48%), тогда как объем на Bitstamp снизился лишь на 28% до $29 млрд.

Разрыв между двумя каналами бросается в глаза: объем в розничном приложении упал сильнее, чем на бирже. Более того, выручка снижалась быстрее объема, то есть Robinhood зарабатывала меньше на каждый торгуемый доллар.

Частично это объясняется рыночной конъюнктурой. Волатильность и отток капитала давили на криптовалюты в течение квартала, особенно на фоне инфляционного давления и более высоких процентных ставок, сделавших облигации привлекательнее для инвесторов. Меньший объем торгов напрямую означает меньшую комиссионную выручку для брокера. В результате криптонаправление теперь занимает меньший вес в группе: оно обеспечило лишь около 14% от $867 млн выручки от транзакций.

Событийные контракты обошли криптовалюты по выручке

Тем не менее выручка от транзакций выросла примерно на 19% до $867 млн. Наибольший вклад внесли опционы — $399 млн, рост на 31%, при этом акции принесли $121 млн. Однако самый значительный скачок показали событийные контракты — инструменты, привязанные к исходу событий на рынках предсказаний Robinhood. Как показывает квартальный отчет, поданный в SEC, их выручка выросла более чем в шесть раз до $173 млн, превзойдя $120 млн от криптотрейдинга.

Число торгуемых событийных контрактов также выросло более чем в семь раз, достигнув рекордных 16,4 млрд. Хаб рынков предсказаний теперь предлагает и контракты на квартальную отчетность компаний. К этому добавляется Rothera — биржа рынков предсказаний, которую Robinhood управляет в качестве совместного предприятия с Susquehanna, не контролируя ее единолично. В свой первый полный квартал Rothera показала годовую выручку в пересчете более $100 млн, а с момента запуска на ней сменили руки более 6,4 млрд контрактов.

Однако выручка не вполне поспевает за торговлей. Число контрактов выросло более чем в семь раз, тогда как выручка — лишь более чем в шесть раз, что указывает на несколько меньшую выручку в расчете на контракт. Тем не менее финансовый директор Шив Верма позитивно оценил масштаб бизнеса в ходе звонка для СМИ.

"Prediction markets is almost a $500-million-a-year business already, and so growing incredibly nicely, and it's less than two years old because it came out at the start of the 2024 election." — Шив Верма, финансовый директор Robinhood

Рост расходов и резервов давит на прибыль Robinhood

Разводненная прибыль на акцию снизилась на 16% в годовом исчислении до $0,51 при ожидавшихся аналитиками $0,55, по данным LSEG. Однако расхождение объясняется не только операционной деятельностью. Нереализованные убытки, в основном по Robinhood Ventures Fund I, сократили прибыль на $0,07 на акцию — этот удар превышает отклонение от прогноза в $0,04. Чистая прибыль упала на 14% до $476 млн, чистая маржа составила 33%.

На стороне расходов операционные издержки выросли на 16% до $739 млн. Ключевым фактором стали резервы на кредитные убытки, взлетевшие на 173% до $71 млн. Новые направления, такие как Trump Accounts и Rothera, а также рост расходов на маркетинг также увеличили издержки. На стороне выручки чистые процентные доходы снизились на 9% до $415 млн из-за сокращения кредитования ценными бумагами и более низких краткосрочных ставок. Прочая выручка, напротив, выросла на 61% до $142 млн благодаря плате за сервисы Trump Accounts и подпискам Gold.

Скорректированные показатели рисуют более благоприятную картину. Скорректированная прибыль на акцию в $0,60 осталась практически стабильной, снизившись на 3% год к году, а скорректированная EBITDA выросла на 9% до $808 млн, что соответствует марже в 57%. Reuters сравнивает отклонение с показателем по GAAP, тогда как другие издания сообщают о превышении по скорректированной прибыли — вопрос сопоставимости прогнозов остается открытым.

Наконец, Robinhood снизила верхнюю границу прогноза расходов на 2026 год на $25 млн. Диапазон скорректированных операционных расходов, включая компенсации в виде акций, теперь составляет от $2,675 млрд до $2,75 млрд.

Trump Accounts и Robinhood Chain рассматриваются как драйверы роста

Пока криптотрейдинг слаб, капитал продолжает поступать на платформу. Совокупные активы платформы выросли на 19% до $396 млрд. Чистые притоки достигли $15,7 млрд за квартал и более $13 млрд за октябрь на данный момент. Из октябрьских притоков $6 млрд пришлось на взнос семьи Делл в Trump Accounts — инвестиционные счета для детей. Министерство финансов США начало автоматическую регистрацию для этих счетов, охватывающую почти 70 млн детей, при этом 25 млн детей получат по $250 из обязательств Сьюзан и Майкла Делл на сумму $6,25 млрд. Число подписчиков Gold выросло на 34% до 5,2 млн.

В криптобизнесе Robinhood делает ставку на собственный блокчейн. Robinhood Chain завершила свой первый квартал в мейннете, то есть в штатной работе. По данным самой компании, она входит в пять крупнейших сетей по выручке и объему, с более чем $80 млрд объема на децентрализованных биржах и более чем $50 млн комиссий. За пределами США Robinhood тем временем запустила криптотрейдинг в Великобритании. В Дубае компания уже имеет лицензию финансового регулятора DFSA, однако запуск там не ожидается до 2027 года.

Компания также продолжила обратный выкуп акций, потратив $25 млн за квартал. С третьего квартала 2024 года объемы выкупа составили $1,3 млрд.

Источник: Crypto Valley Journal