Акции Rivian Automotive (RIVN) выросли на 1% в ходе пятничных торгов, достигнув внутридневного максимума $15.65 и закрывшись на уровне $15.47, хотя активность была ниже обычной. Объём торгов сессии оказался на 44% ниже типичного уровня, что указывает на то, что рост произошёл без выраженной убеждённости участников рынка.

Rivian, американский производитель электромобилей, видит, как её акции движутся боком: инвесторы сопоставляют всё ещё убыточные финансовые показатели с растущим подразделением ПО и услуг и резонансным партнёрством с Uber в области автономного вождения. Это напряжение между наращиванием аппаратного производства и экономикой программного обеспечения стало отраслевой темой по мере того, как производители электромобилей ищут регулярный доход за пределами разовой продажи автомобиля.

Акции торгуются в узком коридоре $15–16 уже несколько месяцев, и закрытие в пятницу оставило их у нижней границы этого диапазона. Пятидесятидневная скользящая средняя находится на уровне $15.98. Боковой тренд отражает разделённые взгляды Уолл-стрит на траекторию развития компании. Настроения аналитиков распределяются следующим образом: двенадцать рекомендаций «покупать», девять «держать» и семь «продавать», что соответствует консенсус-рейтингу «держать» со средней целевой ценой $19,00 по данным MarketBeat. Подборка TipRanks определяет среднюю целевую цену аналитиков на уровне $17,13, что означает потенциал роста примерно на 11% от текущих уровней торгов. Независимо от источника вывод одинаков: аналитики видят потенциал роста, но не имеют полной уверенности.

Выручка растёт, а прибыльность остаётся недостижимой

Последние квартальные результаты Rivian, представленные 30 июля, превзошли рыночные ожидания. Производитель электромобилей сообщил об скорректированном убытке в размере $0.63 на акцию, что лучше ожидавшегося дефицита в $0.66. Общая выручка выросла до $1,66 млрд увеличившись на 27% в годовом исчислении и превзойдя прогноз аналитиков в $1,52 млрд.

Тем не менее прибыльность остаётся недостижимой. Рынок ожидает убыток за весь год в размере $2.98 на акцию, а руководство прогнозирует скорректированные убытки по EBITDA в диапазоне от $1,8 млрд до $2,0 млрд за год. Эти цифры представляют собой знакомую картину для наблюдателей за Rivian: растущая выручка, сокращающиеся убытки, но прибыльность всё ещё в отдалении.

ПО автономного вождения становится ключевым драйвером стоимости

Поставки автомобилей больше не являются единственным показателем, привлекающим внимание инвесторов. Подразделение ПО автономного вождения Rivian превращается в потенциально самостоятельный источник дохода, и выступление компании 29 сентября на форуме Evercore ADAS, AV & AI Forum внимательно отслеживается на предмет возможных анонсов в сфере автономности.

В этот день руководители, отвечающие за инициативы Rivian в области автономного вождения и искусственного интеллекта, выступят на форуме. Это выступление совпадает с планами компании внедрить возможности ассистированного вождения «точка-точка» до конца года.

Платформа R2, поставки которой начались 9 июня по стартовой цене $57,990, в настоящее время предлагает функцию вождения без участия рук на 3,5 млн миль дорог Северной Америки. Более доступная версия R2 Standard по цене $44,990 должна появиться в 2027 году.

Ранее в этом месяце Rivian объединила линейки продуктов R1 и R2 на единой программной архитектуре под названием RivianOS 2. Ожидается, что эта интеграция упростит обновления по воздуху и может обеспечить монетизацию за счёт функций по подписке. Этот подход отражает более широкую отраслевую тенденцию к «программно-определяемым» автомобилям, в которых функции, продаваемые или обновляемые после покупки, могут превращать разовые продажи оборудования в регулярный доход.

Экономическое обоснование программного обеспечения становится очевидным в финансовых результатах. В прошлом квартале подразделение ПО и услуг принесло $515 млн выручки при валовой марже 42%, что составляет значительную часть совокупной валовой прибыли компании в $179 млн. В деятельности, которая в целом остаётся убыточной, такой профиль маржи выделяется, и это объясняет, почему сегмент привлекает повышенное внимание по мере того, как компания стремится к прибыльности.

Соглашение с Uber добавляет ещё одно измерение. Мобильная платформа обязалась инвестировать в Rivian до $1,25 млрд до 2031 года при условии достижения определённых показателей автономного вождения. Первоначальные планы предусматривают развёртывание 10 000 автономных роботакси R2 с потенциальным расширением до 40 000 единиц. Коммерческий запуск запланирован на 2028 год. С учётом форума 29 сентября, запланированного до конца года запуска функции «точка-точка», R2 Standard в 2027 году и запуска проекта с Uber в 2028 году календарь Rivian предлагает наблюдателям ряд запланированных вех для отслеживания её стратегии автономности.

Продажи инсайдеров и картина владения

Продажи акций руководителями продолжались в последние месяцы. Финансовый директор Клэр Макдоно в августе продала 13 144 акции по $14.50 за акцию, а инсайдер Майкл Джон Каллахан в сентябре продал 15 000 акций по $16.29. Обе сделки были совершены в рамках заранееённых торговых планов, которые позволяют инсайдерам планировать продажи заранее. Поскольку такие сделки исполняются автоматически по заранее установленному графику, они, как правило, рассматриваются как рутинные раскрытия информации, а не как сигналы о перспективах компании.

Институциональные инвесторы сохраняют значительную долю владения — 66,25%. Norges Bank и Bank of New York Mellon в последнее время открыли новые позиции, а Capital International Investors увеличила существующие активы. Владение в таком масштабе даёт профессиональным фондовым потокам непропорционально большое влияние на ежедневную динамику акций.

Текущая рыночная капитализация Rivian составляет $22,40 млрд, коэффициент цена/прибыль равен -6,00, что отражает продолжающиеся чистые убытки компании, а коэффициент бета составляет 1,62 — показатель исторической волатильности относительно рынка в целом, где значения выше 1,0 указывают на более сильные колебания.

Эта статья была первоначально опубликована на Blockonomi.