На своей ежегодной отраслевой конференции Swell 27 октября Ripple объявила о двух отдельных сделках: расширенном сотрудничестве с BNY, охватывающем custody и токенизированное торговое финансирование, а также партнерстве с платформой оборотного капитала C2FO, в рамках которого досрочные платежи по счетам будут рассчитываться в RLUSD на XRP Ledger.

Что включил BNY

BNY, под управлением которого в custody или администрировании находится 63,4 трлн долларов активов — масштаб, ставящий его в ряд крупнейших банков-кастодианов мировой финансовой системы, — уже был интегрирован в инфраструктуру стейблкоина Ripple как основной хранитель резервов RLUSD, а также поддерживал отдельные отношения по custody с Ripple Prime. Его платформа Digital Asset Custody теперь напрямую поддерживает XRP и RLUSD, позволяя соответствующим институциональным клиентам хранить и переводить оба актива.

Это изменение наиболее важно для институций, которым нужен банковский кастодиан прежде, чем они приступят к активу: управляющих активами, фондов и пенсионных планов, предпочитающих держать криптовалюту в тех же рамках управления, контроля и отчетности, что и их облигации и акции. BNY впервые предложил услуги custody для цифровых активов в 2022 году, начав с биткоина и эфира. С учетом того, что спотовые биржевые фонды на XRP торгуются в США с конца 2025 года, у эмитентов и распределителей активов появился еще один крупный кастодиан на выбор.

Более важный план для RLUSD пока не запущен. BNY намерена позволить своим клиентам эмитировать и погашать стейблкоин напрямую через банк, конвертируя доллары в RLUSD и обратно в том же учреждении, где хранятся его резервы. BNY также планирует более широкую поддержку токенизированных активов и инвестиционных продуктов, выпущенных на XRP Ledger. Ни одна из этих инициатив не имеет сроков.

Статус каждой составляющей:

• Работает: custody BNY для XRP и RLUSD.
• Запланировано: прямая эмиссия и погашение RLUSD в BNY; более широкая поддержка продуктов на XRPL.
• Лист ожидания: C2FO Instant Pay с расчетами в RLUSD на XRP Ledger.
• Разведывательная стадия: инициатива BNY, Ripple и C2FO в сфере цепочек поставок для инвесторов.

Как будет работать C2FO Instant Pay

C2FO, называющая себя крупнейшей в мире платформой оборотного капитала, управляет программами досрочных платежей: поставщик с одобренным счетом может получить оплату до срока в обмен на скидку. По данным компаний, программы Early Pay от C2FO уже помогли бизнесам получить более 250 млрд долларов оборотного капитала — денежных средств, необходимых компании для покрытия текущих обязательств в ожидании оплаты от клиентов.

Instant Pay нацелен на последний этап этого процесса. Даже после одобрения досрочного платежа средства могут идти до зачисления через банковский расчет несколько дней. По новой модели участвующие поставщики капитала финансируют платеж, который рассчитывается в RLUSD на XRP Ledger — шаг, который, по словам компаний, сокращает ожидание с дней до секунд. Сам счет не меняется; его условия и срок оплаты остаются в точности такими, как agreed между поставщиком и покупателем. Поставщики продолжают пользоваться C2FO как и прежде, а Instant Pay пока доступен через лист ожидания.

На практике поставщик, держащий счет на 100 000 долларов со сроком оплаты через 60 дней, может принять досрочную оплату со скидкой и получить RLUSD вскоре после одобрения. Поставщик капитала затем ожидает, что покупатель оплатит счет полностью на 60-й день, оставляя скидку себе в качестве дохода.

Заявление о «секундах» касается только поступления RLUSD в блокчейн. Поставщик, выплачивающий зарплату или оплачивающий услуги подрядчиков в долларах, все равно должен конвертировать RLUSD в банковские деньги, и ни один из пресс-релизов не объясняет, как работает этот вывод средств, сколько он стоит и сколько времени занимает. Для поставщиков, уже готовых хранить и тратить стейблкоины, этот этап исчезает. Для небольшого производителя с зарплатой в пятницу это определяет, является ли платеж действительно мгновенным.

Две стороны одной дебиторской задолженности

Роль BNY в торговом финансировании — финансировании, обеспечивающем сделки между покупателями и поставщиками товаров, — затрагивает другую сторону транзакции. В пресс-релизе BNY токенизированное торговое финансирование описывается как представление существующих активов, таких как дебиторская задолженность, в блокчейне, а инициатива с C2FO называется первым шагом, «нацеленным на расширение доступа инвесторов к этому классу активов». Эта работа находится на разведывательной стадии и зависит от требований клиентов.

Если рассматривать оба объявления вместе, они вырисовывают конвейер: поставщики продают одобренные счета за более быструю ликвидность, поставщики капитала финансируют эти платежи, а токенизация со временем может позволить более широкому кругу инвесторов приобретать дебиторскую задолженность. Только у первого этапа есть название продукта и лист ожидания. Ни один из релизов не говорит, что BNY будет финансировать счета за счет собственного баланса.

Тот, кто финансирует платежи, несет основной риск: покупатель может заплатить с опозданием или не заплатить вовсе. RLUSD рассчитывает платеж в долларах, но именно кредитоспособность покупателя определяет, получит ли инвестор свои деньги. Оставшиеся вопросы, следовательно, коммерческие: сколько скидка стоит поставщикам, какие поставщики капитала примут участие, какие юрисдикции квалифицируются, какие меры защиты есть у инвесторов по неоплаченному счету и когда инициатива BNY выйдет за рамки разведывательной стадии.

XRP получает хранилище, RLUSD — работу

Для XRP выгода — это описанный выше доступ к custody. Ни один из релизов не связывает токен с потоком счетов или с какими-либо обязательствами по покупке.

Работу выполняет RLUSD. Именно он рассчитывает Instant Pay, и BNY планирует его эмитировать и погашать. Стейблкоин, обеспеченный долларом, имеет рыночную стоимость около 2,5 млрд долларов, из которых более 1 млрд выпущено на XRP Ledger. Его резервы также перейдут под управление собственного национального трастового банка Ripple, получившего финальное одобрение в понедельник на управление ими после открытия, при этом BNY останется кастодианом. Выплаты по счетам пополнят растущий набор регулируемой активности в блокчейне наряду с такими продуктами, как токенизированный класс акций стерлингового фонда Aviva.

Четыре вещи покажут, станет ли это работающим рынком: первые оплаченные счета Instant Pay и скидки, которые платят поставщики, поставщики капитала, которых назовет C2FO, дата запуска эмиссии RLUSD в BNY и то, создаст ли работа BNY и C2FO продукт на основе дебиторской задолженности, который инвесторы действительно смогут купить.

Эта статья предоставлена исключительно в информационных целях и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Доступность продуктов, условия финансирования и участие институциональных инвесторов могут измениться.

Источник: Coindoo